等级最高的建筑装饰公司之一，尽享万亿市场

功夫复盘：

别再扔掉带血的筹码

行业挖掘机：

一、医药：避险情绪下，这几个领域更具确定性！（山西证券）

二、亚厦股份：等级最高的建筑装饰公司之一，尽享万亿市场（国盛证券）

三、南方传媒：广东出版业龙头，深耕教材教辅市场（长城国瑞）

情绪温度计：昨日两市上涨家数1571家，涨跌停比54:97，昨涨停今表现1.27%，炸板率32%。根据各项数据量化出两市情绪温度为45，整体赚钱效应仍旧比较低迷，今日或继续维持震荡局面。

功夫研究院点评：可以确认的是这里就是底部区域了，但还不是精确的点，买卖点通常是难以把握的，它不是一个点也不是一天，而是一个区域，级别越大需要容忍的时间周期和振幅大小就越大。之前我们做过一个5浪下跌的猜想，刀哥在4浪反弹前一天摔杯为号，随后有了5天的反弹周期，由于反弹力度较弱，大盘开始最后一浪的杀跌，往往第五浪的下跌都称作是黎明前的黑暗，相比之前的下跌，胆子要更大一些，很多带血的筹码不要再扔掉了。无论是指数还是优质公司，短期的波动更多的是预期差和市场情绪所致，但长期逻辑很难轻易改变。

（一）医药：避险情绪下，这几个领域优势更明显（山西证券）

18 年由于流感行情导致年初医药行业业绩爆发，之后在医保控费的大环境下开始逐渐回落， 而进入 19 年后，由于带量采购开始实施，再叠加 18 年 1 季度的高基数， 导致 19 年 1 季度整个行业业绩增速下滑明显，未来随着集采的持续推进， 整个行业仍面临较大压力。

从细分行业的业绩增速来看，医疗服务、医疗器械依旧维持较高的业绩增速，医药商业净利增速不论同比环比都有明显的回升。

而以中药注射剂为代表的“落后产能”则面临量价齐跌的压力，医保基金迎来腾笼换鸟，疗效不明确且占用大量医保资金的药品将逐步被那些疗效明确且临床急需的药品所替代。

三条主线：

1.研发实力将成为未来药企的最重要的核心竞争力，特别是随着科创板的推出，创新药的估值中枢有望得到抬升，建议关注那些研发投入大且研发管线丰富的药企， 例如恒瑞医药、复星医药等。

2.关注“政策避风港”的确定性机会，在不确定的市场下确定性将会明显受到资金的青睐。对于医疗服务、部分医疗器械及药店等子行业来说，同属“政策避风港”，而且业绩确定性较强，例如爱尔眼科、鱼跃医疗、一心堂等等。

3.关注仿制药龙头企业，在带量采购等政策背景下，仿制药行业进入大洗牌阶段，尽管整个行业面临比较大的利空影响，但之后一定会有真正优秀的企业走出来，对于投资者来说只是需要一个合适的价格参与。

（二）亚厦股份：业内等级最高的建筑装饰公司之一，尽享万亿市场（国盛证券）

1.品牌实力突出，装配式装修的开拓者与领先者

国内建筑装饰行业一线高端品牌，连续 12 年荣获中国建筑装饰百强企业第二名。是装配式装修市场的开拓者与领先者。

2.传统工艺阻碍万亿装饰行业集中，装配式装修呼之欲出

当前装配式装修解决方案呼之欲出，未来作为家居消费最前端，有望成为产业链全新流量入口。

3.亚厦装配式装修解决方案重剑出鞘， 迎来全新发展机遇

公司是业内首家拥有住宅精装修工业化核心技术体系的高新企业，研发实力突出，历年研发费用占比稳定， 截至 2018年底， 公司及子公司累计已获得专利 1374 项，积极打造构建以创新为导向的建筑装饰工业化知识产权竞争优势壁垒。公司装配式装修产品优势突出， 有助于大幅缩短工期、节省人力成本，解决均质化扩张问题，同时材料性能与环保性能优越。目前公司主要承接住宅精装修、高端公寓及酒店业务，未来面向家装市场亦有较大潜力。

4.传统装饰业务经历低谷后已企稳，新管理层有望为公司注入全新动力

公司上市后业绩取得长足发展，但 2014-2016 年间受宏观经济波动和行业下行周期影响，公司业绩受到较大影响。 2017 年公司持续优化业务、改善管理，全年新签订单 108 亿元，大幅增长 174%，“最坏”时候已经过去。 2018年新签订单 117 亿元，同比增长 8.4%，2019 年 Q1 新签订单 31 亿元，同比大幅增长 119%。公司于近日公告完成新一届董事会换届和管理层名单，新高管团队有望为公司注入全新动力。

（三）南方传媒：广东出版业龙头，深耕教材教辅市场（长城国瑞）

1.我国教育出版市场保持稳定增长，进入门槛较高

根据国家新闻出版署公布的数据 2017 年，我国图书市场整体规模约为 1800亿码洋，其中教育出版市场规模约为 1100 亿元，占比超过了 60%，是图书出版市场最重要的类别。教材教辅的出版行业具备较高的进入门槛。自 2008 年以后，各地逐渐推行招投标制度，并对投标者资质提出了要求，一方面是必须有新闻出版总署确认有教材出版资质，另一方面必须有相应的专业人员和发行能力，且必须满足在相应地区的配送需求， 对潜在进入者形成了较高的进入壁垒。

2.我国青少年近视率全球第一，目前中小学仍以纸质版教材教辅为主

根据世界卫生组织的最新研究报告，目前中国近视患者人数多达 6 亿， 其中初高中生和大学生的近视率均已超过七成，高居世界第一。在上述背景下，目前中小学生的教材教辅未来一段时间内仍以纸质版为主，电子版对现有市场的替代作用有限。

3.公司占据广东出版业龙头地位， 竞争力持续提升

广东省区位优势明显，为公司提供良好的市场拓展空间。广东省是我国的第一经济大省，已经连续 30 年保持 GDP 总量第一的位置，具备良好的市场空间。作为我国重要的中小学教材出版基地，公司在广东省中小学生教材教辅占据主导地位，竞争优势明显。

以上是今天的功夫研报，每天5分钟，让基金经理为你打工!