中国老百姓理财醒世恒言（2018版）

老荔枝肯定记得，2年前，力哥写过篇4万字长文，叫《这个世界到底怎么了？（2016中国老百姓理财醒世恒言）》。

在文中，我试图对纷繁复杂的各种社会经济现象抽丝剥茧，探索事物背后的关联，挖掘世界运行的本质，以及我们作为渺小个体的应对策略。

那篇文章的观点放到今天看，依然没有过时，建议大家找个夜深人静的时候，花上一两个小时，仔细读读，一定会让你收获颇丰。

过去两年，如果说理财世界有什么质的变化，那就是周期变了。

2016年，全球货币大放水的经济周期还没到头。

但2018年，到头了。

所以2018版的“理财醒世恒言”，力哥想来深入解释下，为什么我最近会提出“现金为王”的观点。

华尔街没有新鲜事，投机像山岳一样古老，经济周期的起落循环和日月更替一样，是人类情绪在喜怒哀乐间不断转换的真实投射。

自从政府发行信用货币，使货币本身的价值和它所标示的价值之间完全脱钩后，通货膨胀就从未消失过。

商品没增加，货币多一倍，意味着商品价格涨一倍。这是最基本的经济学原理。

所以历次政府通过货币大放水来洗劫民众，都会造成恶性通胀，进而引发社会动荡、政权更迭乃至世界大战。

但2008年美国次贷危机爆发后，时任美联储主席伯南克采用的“直升机撒钱”策略，却很快把美国经济挽救了回来。

直升机撒钱，指央行直接发货币给消费者，刺激消费

大萧条研究专家伯南克认为，所谓经济金融危机，本质上是全社会信心的大崩溃，所有人都相信经济会变得更糟，都不愿消费，不愿投资，不愿借贷，结果经济就会恶性循环，越来越糟。

本·伯南克，美国经济学家，前美联储主席

但央行发行的货币一旦来到人世间，就不会真正消失，那金融危机中蒸发掉的钱，到底去哪了呢？

被人们窖藏起来了。

所以伯南克认为，要重建市场信心，最管用的办法就是直接开动印钞机，向市场空投货币。

一方面，政府有钱了就能大力减税，减轻企业和个人负担，激励投资和消费。

另一方面，政府也能自己做大量投资，带动就业和经济增长。

总之，就是要让老百姓相信，嗯，我们会变得越来越有钱，日子会变得越来越好。

但拼命撒钱会恶性通胀，这个怎么破呢？

答案是，靠把超发货币引导到各类资产上，用资产价格上涨代替民生用品的大涨价。

还记得当年央行行长周小川提出的“蓄水池理论”吗？

把超发货币引导到股市、楼市、债市中，就能避免油和米的价格大幅上涨。

这种做法一箭三雕——

一是信心提振了，经济回暖了；

二是物价并没有大幅上涨，老百姓并没有觉得自己被洗劫。

三是资产价格的上涨，反而让拥有资产的老百姓觉得自己更有钱了，对未来更有信心了，更愿意花钱消费了。

这么一来，经济繁荣，社会安定，完美~

2008年11月美国启动第一轮QE（量化宽松）后，中国、欧盟、日本等世界其他主要经济体先后跟随效仿，结果都没有引发恶性通胀。

可为啥历史上曾经的大放水，结果却很悲惨呢？

因为这套法子要奏效，得有个前提：全社会商品供应非常充沛，老百姓不会恐慌性抢购商品，这钱放手里闲着也是闲着，才会去捣鼓各种资产。

别说当年国民党统治末期的金圆券危机，就拿上世纪80年代后期的物价闯关来说，也是因为改革开放初期，国内还处于短缺经济状态，商品供不应求，老百姓有点钱就去抢购生活物资，导致物价刹不住车，情况愈演愈烈，最后酿成了春夏之交的那场风波。

而物价飞涨所导致的民怨四起，社会动乱，政局不稳，又会反过来进一步让经济形势进一步恶化，典型案例的就是现在的委内瑞拉。

委内瑞拉国内和一只鸡等值的钞票

“直升机撒钱”理论必须用在那些政治稳定、物资充裕、投资渠道畅通的国家才能奏效。

但伯南克也知道，任何治病的药都有副作用，治疗次贷的QE和当年引发次贷的MBS、CDS一样，也是毒品，会上瘾，不能无度滥用，等经济重新步入繁荣期后，必须适时退出。

2017年10月，美联储正式启动缩表——吸|毒9年后，瘾|君子宣布要主动戒|毒了。

所谓缩表，缩的是资产负债表，也就是之前为了应对危机，美联储拼命印钞救市，导致资产负债表迅速膨胀，总资产从危机前的8710亿美元，膨胀到2017年9月的4.46万亿美元。但这个气球一直吹下去，总有再次吹爆的一天，所以必须主动瘦身减负，把未来潜在的大危机，提前一点点化解掉。

寰宇共冷暖，美国启动加息缩表进程，意味着宽松美元时代宣告结束，美元变得更稀缺，各国货币纷纷对美元贬值，资本大量回流美国，为了应对资本外流压力，中欧日等其他世界主要经济体也纷纷跟进瘦身计划。

在中国，咱们叫“去杠杆”。

货币有“乘数效应”，央行向市场投放1元钱基础货币（高能货币），通过反复借贷，信贷会成倍扩张。当年中央搞了一个“四万亿”，背后是地方政府的几十个“四万亿”，这就叫加杠杆。

货币的“乘数效应”

缩表，去杠杆，叫法不同，本质一样，就是还债。

一桌美味摆在面前，要忍着不吃？不可能的！所以增肥很容易。

但要减肥，那个痛苦，谁减谁知道。

2018年，就是美国带头减肥，全世界纷纷跟进的第一年。

尽管美联储的缩表是长期工程，毕竟是资本主义老大哥，不断引导市场预期，手法相当娴熟，但就算有再优秀的健身教练引导你减肥，减肥终究是痛苦的，熬到一定阶段，可能某天夜里肚子咕咕叫的时候，你精神上就突然崩了，火锅牛蛙麻辣烫，开始忍不住胡吃海喝，自甘堕落……

在美联储开始主动瘦身一年后，美股终于出现了崩盘迹象。

2009年以来，美股经历了有史以来最牛逼的一轮超级大牛市，本质上，是因为美国中产阶级的主要财富都在股市里，养老金也都在股市里，所以只有把超发货币引导到股市里，这个游戏才能玩下去。

道琼斯指数近十年走势

当然，美国的房价在经历了07-09年的大崩盘后，也重新恢复元气，昂扬向上。

而放眼世界，相比股市和债市，房地产市场的“货币蓄水”功能强得多，这也是过去这些年，全球各大城市的房价都在不断上涨的最根本原因。

尤其在中国，股市对老百姓的重要程度远不如楼市。美国股市崩了，美国老百姓就要血流成河；中国楼市崩了，中国老百姓也一样。

所以2008年之前中国房价的上涨，我称之为“价值回归”，是中国社会进步，经济发展的自然体现。

但2008年之后上演的一轮又一轮上涨，罪魁祸首就是货币大放水。

货币放水与房价上涨

主动缩表去杠杆，M2增速持续下滑，可谓釜底抽薪。市场早就嗑药磕上瘾了，哪里缓得过来？这是导致今年国内股市、楼市、P2P等市场普遍遭遇寒冬的关键推手。

放眼世界，强势美元的回归，也直接导致黄金牛不起来，只有避险功能而缺乏投资价值。

再比如数字货币在今年的持续萎靡，很大程度上也是因为全球货币阀门纷纷收紧。

比特币之所有有价值，就是因为大众认为政府发行的纸币没信用，与其说前些年比特币价格在疯狂上涨，还不如说是美元、人民币等各种信用货币在人们心中的价值不断缩水。

这也是为什么我在《看了那么多，还是这种房子，最值得买》一文里反复强调，最好的房产投资标的，是中心城市中心区域的住宅。

往回看，过去各种房子的价格都在涨，很多并不是因为多稀缺，多有价值，而是因为货币放水，大家都在涨。包括这两年大量三四线房价的上涨，背后都是棚改货币化放水（PSL）在推动，PSL一停，很多城市房价就立刻hold不住了。

往前看，全球性的货币紧缩会逐渐让资产的真实价值浮出水面，最终那些有大量真实需求的房子，还是可以长期持有，保值增值，而纯粹被炒作推高的房子，则凶多吉少。

过去十年，不管是美欧日等发达国家，还是金砖国家亦或是更小的发展中国家，普遍出现“阶层固化，贫富分化”的现象，而且愈演愈烈。

根本原因在于，货币放水总是要有人买单，过去是全民买单，现在则是少部分拥有资产的人受益，而大多数缺乏资产的人买单。

在美国，把主要财富投入到股市中的人赚钱，生活越过越好；

在中国，把主要财富投入到楼市中的人赚钱，生活越过越好。

而那些老实巴交地把钱存银行的人，社会财富地位则不断下滑，日子越过越糟心。

如今很多80-90后年轻人想要买房，却发现房价高得吓人，要不心怀怨气，产生反社会人格（老子日子过不好，你们都别想好过），要么掏空“六个钱包”，强行上车，结果一辈子为银行和早先买房的人打工。

这种情况，绝不只在我们身边出现，在我国港台地区，在美国、加拿大、澳大利亚、英国、巴西、土耳其、埃及、南非、泰国、马来西亚等许多国家，今天都在上演。

这才是我最担心的。

未来充满不确定性，力哥也不知道这轮危机还会如何演化，但从时间线上看，2018年，应该还没到危机最严重的时候。

经济学理论看起来很高大上，其实核心思想和其他所有知识体系一样，无非“平衡”二字。

加息降息、通胀通缩、繁荣衰退……眼下摆在政府面前的局面，并不好收拾。

三个阳线改变信仰，给点阳光就灿烂，上周又有不少人喊出“2449是铁底，牛市来了，赶快上车”的口号，无非博个眼球，猜对了成名立腕，轻松捞金，猜错了泯然众人，大不了以后再来。

力哥不是神仙，我不知道2449点是不是历史大底，但面对低估值环境，坚持定投，但不要轻易抄底，保证流动性，警惕未来可能到来的更大的风暴，还是最稳妥的策略。

看明白了上面这些话，你应该对“现金为王”这四个字有更深理解了。

这个世界很残酷，要么收割，要么被收割，愿大家都能看清世界真相，看懂财富趋势，做一个聪明的理财者。