注册制是最大利好

红刊财经    外滩孙哥

有个消息，当它没来的时候你觉得它是利空，然而当它终于来了的时候却又比较淡定了，这个消息就是“注册制”。不是直接的来，而是换了一个形式来——将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制。

早在2016年就说要进行注册制试点，但至今没有推出。其实不妨想想，要在已经存在了28年的主板市场推注册制，谈何容易。要推注册制意味着退市制度也要出来，那么已经上市的企业怎么办？对他们公平吗？现在这个做法是非常明智的。在加强上海科创中心建设的同时，进行注册制试点，探索这方面的经验，为下一步的改革探探路。

如今设立的科创板与9年前设立创业板的背景已经有很大不同：我国经济已由高速增长阶段进入高质量发展阶段，对建设开放型世界经济负有重大使命，提升资本市场的国际竞争力成为新的历史任务。所以，科创板在基础制度和市场机制上要体现出更强的国际对话能力、更强的资本定价能力。年初发行的6个独角兽基金，将在科创板的发展过程中起到很大的作用，刚刚发行的中国人保，已经有4个基金参与了战略配售。

本来资本市场就是一个双向选择的地方，但是选择的面一定要广。美国的纳斯达克市场，每年上市几百家、退市几百家，过去十年指数还涨了四倍多。A股市场呢？过去那么多年，真正有核心技术的公司还是不够多。于是，大量资金只能在部分股票里面进进出出，造成股价大起大落，而指数涨幅却很少。

经济的产业升级，新商业模式公司的发展，都离不开创投资金的支持。反过来，市场也需要给创投资金退出的渠道。只有把证券一二级市场的产业链打通了，才能有更多的企业得到良好的金融服务。短期来看，对二级市场构成利空，毕竟要新开一个板，而且不少公司与中小创有一定的重叠，分流部分资金是不可避免的。长期来看，科创板、注册制是最大的利好，是中国资本市场走向世界的起点。