《查理的智慧》---关于现实思考的现实思考？

红刊财经    马喆

《穷查理宝典》收录了查理·芒格1996年7月20日的一篇演讲。题目是：关于现实思考的现实思考？利用芒格老先生的教导，我们可以解决我们现实生活中的许多问题。

假设一个40岁的中年男人，他没有专业医生等特殊技能，他手里有500万元存款。那么如何才能通过自己的努力，让晚年不在贫困中苦苦挣扎呢？

让我们用查理·芒格解决问题的五个观念来思考一下。

1：如何实现目标呢？

我们需要冷静分析一下，对于一个40岁的中年人，重新学习专业医生技能已经不现实了。在目前的市场环境下，经营一家小型企业也是蛮艰难的。还好，中国有资本市场，我们可能通过买进优质上市公司股权并长期持有获得我们需要的回报。巴菲特已经教会了我们如何赚大钱的秘诀——“用合理的价格，买进优质公司的股权，长期持有，获得合理回报。”

我们首先需要在3500家上市公司中找出那些好生意来。然后再计算出具体公司的内在价值。当投资机会出现时（市场售价大大低于内在价值时），我们就可以把这500万全部投进去（熊市是最好的买进股票的机会）。如果没有什么特殊情况的话，我们可能会耐心地持有那些优质企业10年乃至更长时间。就像伯克希尔·哈撒韦持有可口可乐一样。我想，我们一定会变得越来越富有的！

2：让我们来算一算？

我们只需要保持每年15%的复合投资收益率，在我们60岁的时候将拥有8183.27万元，80岁时拥有133931.77万元的财富。对于一个普通人而言，那还不算很富有吗？

人们很容易就能辨认出，哪些公司是中国最具竞争力的企业。茅台；中国平安；招商银行......。我们计划把这500万元投到这些生意里。我们可能买进这其中1家或者2家优质企业股权。让我们以茅台（600519）为例，算一算我们的大概收益情况吧！

我判断，贵州茅台这家公司2019年-2028年净利润的复合增速大概率在15%-16%之间。驱动盈利增长的是产能扩张和提价双动力。茅台只需要未来10年产能扩张复合增速保持在6%-7%，年提价9%就可以做到。

未来10年，茅台将为上市公司股东创造9000亿左右税后净利润。这意味着茅台这家公司在2018年的内在价值就是9000亿左右（对应股价710-720元）。当然，我们会为自己买入股票留下足够的安全边际，大概6500-7500亿之间（对应股价520-600）。是的，我们会在那个位置把500万全部投进去。

我们预计2025年，茅台酒的销量可能达到5万吨，这意味着茅台酒会卖出1亿瓶。2025年出场单价提升至2000元应该是很有可能的（目前在1000元左右），光茅台酒就会为上市公司贡献2000亿的营业收入，再加上300亿-400亿的系列酒收入，2025年茅台股份公司的总营业收入会在2300亿-2400亿之间。按税后净利润率50%计算，2025年贵州茅台的净利润在1150-1200亿之间。2028年将进一步提升至1500亿左右。

如果资本市场在2028年给与茅台15-20倍估值，那时候这家公司的总市值将达到22500亿-30000亿之间，加上投资者获得的4500亿左右的税前分红，我们在6500-7500亿买进持有10年的收益率为13.67%-18.17%。这意味着我们的500万本金在第一个10年变成了1800.65万-2654.86万。

3：如何在股票市场毁了那个中年男人呢？

我们最好教给他很多投机技巧，让他精通什么60天线和120天线是如何交叉。这样他就会每天坐在电脑前频繁地买卖股票。我们还会带他去多参加乐视网的路演，把不切实际的幻想兜售给他。我想，我们不光可以毁掉那个中年男人的500万，还能毁掉他的身体。他可能早早就掉光了头发，只剩下两行老泪。他也可能根本活不到60岁。

4：跨学科思考问题

我到建议，人们最好多读读历史名著和杰出人士的传记。古罗马政治家西塞罗说过：“历史是时代的见证，真理的火炬，记忆的生命，生活的老师和古人的使者。”我们可以从跨学科的历史书中读出更多的人性。而投资本身就是伟大的人性博弈

当然，我们还会按照查理·芒格的建议，学习一些有用的心理学知识。《穷查理宝典》第十一章“人类误判心理学”是最重要的教材。

5：Lollapalooza效应

好了，让我们一起来等待Lollapalooza共振吧！