金张科技IPO：大客户及应收账款疑“饱含水分”深交所再三追问详情

　　中国网财经10月21日讯（记者 里豫 赵戎）太湖金张科技股份有限公司(以下简称“金张科技”)于2019年12月开始冲击创业板，近期在深交所官网更新披露了招股书。资料显示，这家主要为手机等电子产品提供膜材料产品的公司的大客户普遍存在不寻常的情况：创立人原为行业内人员，在金张科技报告期内创立客户公司，在当年或次年即跃升为金张科技排名前五的主要客户，为金张科技创造大额销售收入。与此同时，来自这些“大客户”公司的增长迅猛的应收账款又撑起了金张科技报告期内的业绩递增。

　　金张科技这些不寻常大客户是否有“托儿”的嫌疑？应收账款占比过高的业绩里是否“饱含水分”？对此深交所再三发出审核问询函，要求金张科技披露更详细的情况。

　　主营多种膜材料 落户国家贫困县

　　据介绍，金张科技从事新型显示、大规模集成电路、电子元器件领域用功能膜材料的研发、生产和销售的高新技术企业，目前主要产品为光学功能膜材料、制程用光学保护膜材料、偏光板离型膜、OCA光学胶、大规模集成电路功能膜材料等产品，产品最终主要用于各类消费电子产品新型显示屏内外以及制造过程中相关功能的实现。

　　招股书披露，金张科技本次拟公开发行数量不超过2,770.62万股，不低于发行后公司总股本的25%。保荐机构为国元证券，审计机构为天健会计师事务所。

　　金张科技的现有股权构成中，还有上市公司东材科技(601208.SH)的身影。东材科技于2015年收购金张科技51%股权，后又于2017年通过出让19%股权将控制权让渡给创始股东，意在通过扶贫“绿色通道”推动金张科技独立上市。目前，东材科技拥有金张科技24.83%股权，为第二大股东。金张科技落户于安徽省国家贫困县太湖县，根据政策，贫困县符合上市条件的企业可以享受“即报即过，审过即发”的政策。

　　多公司报告期内刚创立就成大客户

　　根据招股书披露的资料，金张科技大量主要客户包括上海山翊实业有限公司(以下简称“山翊实业”)、淮南铂众光电科技有限公司(以下简称“铂众光电”)、江华明意湖智能科技有限公司等均有成立当年或次年即成为公司前五大客户的情形。

　　例如：铂众光电成立于2018年5月，在2019年成为公司前五大客户，当年对其销售收入为2523.32万元，占营业收入的5.2%。山翊实业成立于2017年12月，第二年成为公司第三大客户，对其销售收入为3507.55万元，占营业收入的8.38%；2019年山翊实业仍是公司第三大客户，对其销售收入为4035.36万元，占营业收入的8.32%。

　　在对深交所的审核问询函的回复材料中可见，以上客户公司普遍存在这样的情况：创立人原为行业内人员，在金张科技报告期内创立客户公司，随即成为公司的主要大客户，为其创造大额销售收入。

　　除此之外，金张科技对其他一些成立时间较长的主要客户如荣茂公司、广州英权、深圳鑫豪兴、鑫海丰等公司的销售收入也在报告期内出现了非常规的猛涨。

　　应收账款增长过猛 业绩疑“饱含水分”

　　业绩增长的同时，金张科技账上的应收账款增长速度更快：报告期内应收账款金额分别为2923.13万元、7124.73万元、9767.8万元和1.03亿元，其中，2018年和2019年，增速分别达到143.74%和37.1%。

　　应收账款增速过猛带来的负面影响之一是挤压了公司的现金流。报告期内，金张科技的经营活动现金流量净额分别为2997.73万元、-731.13万元、9177.37万元和-883.71万元。由于大量营业收入不能按时以真金白银的形式回到公司账户上，公司的现金流净额变得极不稳定，给经营造成风险。

　　应收账款增速过猛带来的另一个负面影响是坏账准备不断增加。报告期内，其应收账款所计提的坏账准备分别为245.71万元、439.08万元、577.91万元和607.15万元，这又侵蚀了公司利润。

　　环保污点频出 多次被当地处罚

　　记者还发现，金张科技曾多次遭受相关政府部门开具的行政处罚，主要是来自环保方面的问题。

　　2016年11月，金张科技因露天存放固体废物未采取无害化处置措施，被太湖县环境保护局出具了《行政处罚决定书》。

　　2017年1月，金张科技因RTO项目未依法进行环境影响评价，被太湖县环境保护局出具《行政处罚决定书》处以罚款。

　　2017年1月，金张科技因蒸馏残渣混入非危险废物中贮存，被太湖县环境保护局出具了《行政处罚决定书》。

　　2017年1月，金张科技因制配胶工序产生含挥发性有机物废气，未在密闭空间或设备中进行，未按照规定安装、使用污染防治设施，被太湖县环境保护局出具了《行政处罚决定书》。