《当代金融家》| 苏罡: 长江养老是如何发挥市场化保险机构专业优势的

原标题：《当代金融家》| 苏罡: 长江养老是如何发挥市场化保险机构专业优势的

▲ 苏罡 长江养老保险股份有限公司党委书记、总经理，中国保险资产管理业协会养老金管理专业委员会主任委员

导读

长期资本积累与投资是养老保障体系发展的重要基石。日益增长的养老需求要以长期、大量的资金积累为支撑。要实现资本性收入与整个中国经济成长的匹配，就必须建立起一套良好的用于长期资本积累和投资的机制。

随着我国人口老龄化程度日益加深，养老需求的变化对我国养老保障体系提出了新的要求。长期资本积累与投资机制是养老保障体系发展的重要基石，养老保险机构应积极发挥在长期资金管理、专业投资能力、商业保险服务经验等方面的优势，积极参与养老保障“三支柱”建设。

长期资本积累可应对人口老龄化趋势

我国人口老龄化现状及养老需求

目前，我国是世界上老年人口超过1亿的唯一国家，也是较早进入老龄化社会的发展中国家之一。全国老龄办公布的数据显示，截至2017年底，我国60岁及以上老年人口有2.41亿，占总人口的17.3%。根据联合国《世界人口展望2015》预测，我国人口老龄化速度将在未来三四十年间明显加快，到2040年前后，我国65岁以上老年人口的比重将超过20%，到2060年前后达到30%顶峰，进入人口老龄化的“高原”。

随着我国人口老龄化程度的不断加深，养老需求也随之产生相应变化，主要体现在三个方面：一是数量激增，由于我国人口老龄化呈现规模大、速度快的特点，未来将面临巨大的养老风险保障缺口，用于老年人的社会保障支出将持续增长，需要通过有效措施引导和鼓励个人做好养老储备，各类养老基金的保值增值也面临不小的挑战；二是模式转变，长期以来我国实行的是家庭养老为主的养老模式，但随着家庭规模日趋小型化，家庭养老模式开始逐渐转向社会养老模式，使得对专业养老机构和社区服务的需求不断增加；三是质量提升，随着社会经济的不断发展和生活水平的不断提高，老年人的养老需求不再仅限于简单的衣食住行，而对生活服务、专业照料护理以及精神慰藉等方面都产生强烈的需求，需要有更加完整的养老产业予以支撑。

长期资本的积累与投资是养老保险体系发展的重要基石

日益增长的养老需求要以长期、大量的资金积累为支撑。随着中国经济的发展，民众收入水平得到大幅度提升，除了工资性收入外，在很大程度上也有赖于居民自身财富的增值，即资本性收入的增长。然而，必须认识到，要实现资本性收入与整个中国经济成长的匹配，就必须建立起一套良好的用于长期资本积累和投资的机制。当前，我国的长期资本积累与投资机制并不成熟。从投资者结构来看，中国内地市场中的个人投资者持股市值占比高达40.5%，同期美国、英国、法国市场中的个人投资者持股市值占比不足5%。从境外发达市场经验来看，养老金是机构投资者中十分重要的力量，美国接近一半的共同基金都由养老金所持有。同时，机构投资者可引导更多增量中长期资金进入资本市场，通过理性投资决策实现长期投资和价值投资。这对于资本市场的稳健、长期运作有着不可或缺的作用，也可以进一步夯实养老保险体系建设的基础。

保险机构如何参与社会养老保障体系建设

近年来，国家出台多项政策支持保险业参与养老保障体系建设。2017年6月，国务院印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》，指出商业养老保险应成为“个人和家庭商业养老保障计划的主要承担者、企业发起的商业养老保障计划的重要提供者、社会养老保障市场化运作的积极参与者、养老服务业健康发展的有力促进者、金融安全和经济增长的稳定支持者”。

保险机构参与养老保障体系建设的优势

一是具备长期资金基础及专业投资能力优势。

保险资金具有规模大、周期长、稳定性强等优势特点，将其投向养老服务和养老产业，可以充分发挥其长期资金优势，有效缓解当前养老服务和养老产业可持续发展资金不足的问题，进一步拓宽保险资金投资渠道，获取稳定的长期投资回报。同时，保险机构通过多年实践积累了丰富的长期资金管理经验，保险资产管理公司及养老金管理公司则积累了大量的保险资金投资经验和养老金管理经验。

二是拥有丰富的商业保险产品设计及服务经验。

长期以来，保险机构通过开发养老保险及养老金产品，不断提升专业服务能力并累积大量客户数据，从而能够在此基础上进一步快速丰富产品种类和体系，实现养老市场的全生命周期服务。

保险机构参与养老市场的实践与成效

一是参与养老保险“三支柱”建设，推进制度改革和业务发展。

第一支柱基本养老保险，保险机构通过发挥精算技术、风险防控和服务网络等优势，积极承接基本养老保险的经办管理服务。保险机构充分发挥自身的投资管理经验，参与基本养老保险基金的投资运营，实现资金的保值增值。第二支柱企业（职业）年金，保险机构是企业年金市场的重要参与者，承担受托管理人、账户管理人和投资管理人等多种角色，为企业年金计划发起、运营、给付提供全流程的服务，并积极参与职业年金制度建设和市场化运作过程。第三支柱个人养老金市场潜力巨大，保险机构在产品精算、投资风控和客户服务等方面有着不可替代的优势，在政府相关部门的支持下，保险业已先行先试开展个人税延养老保险的产品开发和地区试点工作。目前，我国养老保险“三支柱”顶层设计已基本完成，截至2017年末，我国社保基金累计结余2.2万亿，基本养老保险累计结余5.0万亿，企业年金累计结余1.2万亿。此外，职业年金、税延养老保险、养老目标基金的试点和发行工作也在稳步推进。

二是多方位助力养老服务业发展，深度合作构建“大健康、大养老”产业链。

保险机构对养老服务产业的保障属性有着深刻理解，关注养老金、养老服务和养老产业链条的有效连通。其一，保险机构可以通过保险资金与养老产业投资之间天然匹配的规模大、周期长的属性，投资兴办养老机构，增加养老服务供给，拓展养老产业链内涵，促进养老市场和保险业的融合发展。其二，保险机构可以通过为养老机构提供风险保障服务，积极开展养老机构责任险，构建养老服务业风险分担机制，有效提升养老机构的责任意识和风险意识。其三，保险机构可以通过积极提供商业养老年金保险、个人养老保障产品、长期护理保险等，为老年人提供综合保障计划，在养老保险、医疗保险和健康保险的基础上，持续发力产品创新，拓宽养老资金来源，为个人和家庭提供个性化、差异化的商业保险产品。

长江养老实践经验

长江养老作为中国太保集团旗下的养老金管理公司，始终专注养老金管理主业，聚焦长期资金管理，全面服务养老保险“三支柱”，拥有基本养老保险基金、企业年金、职业年金、养老保障委托管理、养老资产管理等养老金管理全牌照。目前，公司管理资产规模超过5200亿，为超过8000家政府与机构客户以及约200万职工与个人客户提供专业服务。同时，公司还积极推动养老金管理与社会经济发展的良性互动，积累了保险资金和养老金投向实体经济的丰富经验，培养了专业的投资能力，为今后更好服务养老市场打下了良好基础。

保险机构参与养老市场的发展方向

首先，发挥养老金长期属性，实现资本市场和养老市场良性互动。

长期资本在养老金市场中发挥着基石作用，而养老金作为长期资金进行积累投资，能够发挥独特属性，更好地培育资本市场，同时有效推动经济增长、提升国民收入、服务养老市场长期发展。

其一，养老金有助于金融资产从负债模式向信托模式转变。从养老金的本质来看，是为受益人进行的账户管理，当前多数养老金管理模式是通过信托方式将收益归集到受益人本身，与同时期金融资产的变化趋势高度一致。

其二，养老金可以较好减缓较长经济周期中的波动。养老金管理期通常达六七十年，在资本市场上能够经历一个较长的经济周期，有效化解其中的金融风险错配问题。

其三，养老金有利于培育优秀的金融人才，建设更好的财富积累机制。由于养老金管理的特殊性，有利于积累优秀的财富管理人才，从长期投资、稳健投资的角度出发，为客户创造真正有益的价值。

其四，养老金可以撬动资本市场的良性积累和投资，实现有效的代际平衡。具体来说，养老金的积累能够促进良性的资本积累，进而创造更多能够为普通民众分享的资本，在一定程度上缓解社会财富分配不公问题，同时为当代人积累更多资金，实现当期消费和代际消费之间的平衡。

其次，加强养老金积累和投资，积极应对人口老龄化。

当前，我国面临着人们对美好退休生活的需要与不平衡、不充分的养老金储备之间的矛盾。一方面，要通过制度设计和市场发展，有效扩大养老保险“三支柱”的覆盖面，做好养老金的原始积累和储备。另一方面，要充分发挥养老金管理机构的专业投资能力，做好各类养老基金的投资运营，为高质量、专业化养老产业、养老服务的长期可持续发展提供充足的资金基础。

再次，提供多元化、个性化、差异化的养老产品及服务。

我国养老市场仍处于初期发展阶段，对医养结合的综合养老保险计划的探索及其产业链的研究刚刚起步。长远来看，养老市场亟须进一步丰富相关养老产品和服务供给，才能满足不同类型群体对养老服务的个性化、差异化需求。

最后，深化行业间合作交流，发挥社会各界的专业力量。

养老市场发展涉及多个产品、多个领域、多个部门，保险机构在推动政府部门细化和完善养老市场相关配套政策、与金融同业及跨领域的养老行业形成合力的同时，仍需进一步深化内功，开展持续交流，明确养老市场的具体需求，通过有效发挥自身的资产管理和风险保障优势，为民众提供更有针对性的养老产品、管理和服务。■

原创声明：本号所刊登署名文章，如非特别说明，皆为原创或作者授权发表。

转载务请注明出处：转自微信公众号 “当代金融家（bankershr）”。

责任编辑：