一个月耗资逾46亿抄底 高喊“活下去”的万科是戏精？

大喊“活下去”的万科，近期分别收购了华夏幸福、海航、嘉凯城旗下资产。同时，万科现金流充裕，但仍然大举融资

《投资者报》记者 谢莹洁 高方方

国庆前频频唱空楼市的万科，此时正忙于圈地并购。继收购华夏幸福、海航资产后，11月10日，万科再耗资3.55亿收购嘉凯城旗下资产，并揽下后者所有债务。梳理发现，近一个月内，万科的3项并购合计耗资逾46亿，而刚刚过去的三季度，公司合计拿地金额近500亿。

随着财报披露，万科“戏精”本色暴露无遗。截至三季度末，万科持有货币资金 1327.7亿元，远超同期负债额。蹊跷的是，“不差钱”的万科却在大笔融资，通过发行中期票据、住房租赁专项公司债券、超短期融资券，累计融资规模245亿之后，10月末，万科向证监会递交了境外增发股份材料。

既然现金流充足，为何万科还在不停地加杠杆增发？是否在为下一步并购计划做准备？万科屡次高呼“活下去”的真实目的是什么？11月12日，记者就上述问题致电并向万科发去采访函，但截至发稿仍未收到任何回复。

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万科频频并购资产

进入下半年，万科在收并购市场频繁出手。11月9日晚，嘉凯城发布公告，以挂牌底价3.55亿的价格向万科旗下公司转让含6个地产项目的资产包。资产包中包括杭州嘉凯城地产等4家项目公司100%股权，以及张家港嘉凯城地产75%的股权，分别对应了杭州、绍兴诸暨、重庆、张家港的六个项目。

上述项目剩余可售权益面积合计约62.55万平方米，均处于亏损状态，今年前八个月合计亏损约14.11亿元。万科接盘时，还需接受资产包公司的全部负债，包括30.03亿元的股东债权款。

对此，同策研究院首席分析师张宏伟指出，对于万科来说，尽管此次资产包附带债务，但通过这种方式拿地，成本更低，且一次性获得的土储量较大，有利于万科未来两三年的发展。

仅在一个月之内，万科就进行了三次并购。11月6日晚间，海航旗下从事地产业务的A股上市公司海航基础公告，将向万科旗下公司出售其所持有的兴华实业全部股权，转让价约10.35亿，兴华实业总资产15.31亿，其主要项目为中央海航酒店广场。

值得一提的是，因深陷流动性危机，近期海航多次向万科转让资产，但均遭遇股东大会否决。如果交易成功，海航大厦、北京国晟等资产亦将被纳入万科麾下。

与并购嘉凯城、海航基础相类似的是，万科几乎用底价买下了华夏幸福的环京资产。10月9日晚，华夏幸福公告，旗下多家全资子公司与万科签署《股权转让及合作协议》，万科以32.34亿元交易对价，获得华夏幸福环京区域10宗共计33.93万平方米住宅用地。

按持股比例所享有的住宅用地面积为26万平方米，以其成交总价32.34亿元计算，该资产楼面均价为1.24万元/平，其中霸州市项目均价仅为4300元/平。

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现金流远超负债

除抄底收购同行资产外，万科还在加紧步伐圈地。公开资料显示，万科三季度合计拿地金额达到458.7亿元，超过保利、碧桂园、融创、恒大四家房企拿地权益金额之和。

与一系列并购圈地动作相悖的是，国庆前万科高层频频唱空楼市。9月11日，万科董事会主席郁亮提出聚焦收敛，以“活下去”为最终目标，对总部和区域公司的战略作出检讨，提出“如果6300亿回款目标没有达成，所有业务都可以停。”9月末，郁亮再次强调 “未来三年万科的终极目标是“活下去”，例会会场公开打出“活下去”巨幅口号。

但从公司现金流、净利情况来看，万科远远没到不能“活下去”的时候。财报显示，万科前9个月实现营业收入1760.22亿元，同比增长50.32%；实现净利润139.85亿元，同比增长26.09%，截至三季度末，万科持有货币资金 1327.7亿元。

而从被收购项目的企业情况来看，无论是嘉凯城、华夏幸福还是海航，在财务和资金上均出现程度不等的紧张状态，对资金的渴求度高，因此这些公司资产出售的价格均处于市场低位。

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密集融资等待下一步并购？

从万科此前释放的信息来看，密集收购并非一时起意，万科总裁祝九胜今年6月底曾表示“2018年的资金环境不会那么宽松，我们提前准备，今年如果市场上有好的并购机会，万科也会大胆获取。”

而正因此，账面充足的万科近期加快了其融资节奏。公开资料显示，截至今年三季度，万科已发行金额为30 亿的第一期中期票据，以及两期住房租赁专项公司债券，融资规模共35亿元，同时分别申请并获准注册100亿与80亿超短期融资券。10月29日，万科又向证监会递交了境外增发股份材料，具体融资额度目前尚未披露。

飙升各类债务余额也是万科在不断进行融资的真实写照。三季报显示，公司短期借款余额为219.78亿元，较年初增加36.44%，其他流动负债为119.84亿元，较年初增长100%，应付债券余额429.31亿元，较年初增长32.82%，长期负债余额1256.70亿元，较年初增长30.87%。

对此，有市场人士指出，手里还有大笔现金，不可能现在就缺钱了，万科今年拿地很积极，增发可能是为收并购做准备。（思维财经出品）■

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