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锐叔论市 继续震荡,破局还得看这两大因素!

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投资者网投资者网 2020-10-16 12:15:13 645
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《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周四早盘A股三大指数集体小幅高开,开盘后,沪深两市主板在上午基本上都保持在平盘线上下震荡,创业板指由于大盘股金龙鱼上市的扰动,表现相对较弱。午后,指数先是继续保持上午的运行格局,但在尾盘阶段,指数集体走弱。盘面上,个股跌多涨少,上涨个股占比仅3成,涨停股(剔除ST和未开板次新股)21家,显示市场情绪一般,赚钱效应较差。

在昨天早评的标题是“两个利好PK两个考验”,两个利好分别是是央行公布的9月新增人民币贷款和社会融资规模均超市场预期、央行调查统计司司长阮健弘表示应当允许宏观杠杆率阶段性上升,而两个考验分别是隔夜美股的调整和大盘股金龙鱼的上市。事实上,昨天开盘前还增加了一大利好,就是央行再次超额续作MLF。早上,央行官网发布消息称,为维护银行体系流动性合理充裕,2020年10月15日央行开展了5000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对10月16日MLF到期的续做),利率2.95%,与此前持平。同时,央行开展了500亿元逆回购操作,利率2.20%,充分满足了金融机构需求。由于10月16日到期的MLF只有2000亿,等于说是央行向银行体系投放了3000 亿元中长期流动性。

但三个利好和两个考验PK的结果却让人有些失望,指数全部收跌不说,个股表现也是节后最差的一天。这个表现也基本符合昨天锐叔早评中的预期,原因也给大家做过分析。

市场的成交量也出现连续萎缩的状况,这背后反映的是节后存量资金的回流告一段落。之前给大家统计过一个数据:节前8个交易日,北上资金共流出了260多亿,节后首个交易日还只是回流了112亿;节前5个交易日,融资融券余额减少了312亿。这两个数据实际上就是从两个侧面体现了节前资金流出的状况,而随着长假期间不确定因素的落地,节后流出的资金自然会出现回流,这也是推动节后反弹的因素之一。我们现在再来看这两个数据,北上资金节后仅两天就回流了近250亿,而融资融券余额在节后4个交易日就增加了380亿。

14日公布的9月金融数据中,有一个细节值得注意,就是居民存款。数据显示,居民存款增加1.94亿元,同比多增约4000亿元,较8月明显提升。这背后就与居民存款从股市回流有关,这也是9月行情不佳的重要原因。之前锐叔说过,9月4日3360-3374缺口上沿的筹码堆积峰值位压力,对应的是7、8月高位放量区域积累的套牢筹码,当时两市日均成交额在1.2万亿以上,后市要想有效突破这个压力位,没有个连续上万亿的水平,恐怕难以做到。但要想上量,就必需增量资金的增援,否则只能是存量博弈下的区间震荡格局。那么,当前在没有看到成交量上出现更积极的变化,同时又接近上方阻力位的情况下,控仓观望是较为合理的策略。

当然,目前也没有较大的利空因素,指数暂时也没有太大的调整空间,短期这种不上不下的格局恐怕还会延续。后市破局的因素,可能还是来自于供给压力方面,或者是月底将要举行的重磅会议,这方面需要继续跟踪相关动态。

板块和热点方面,昨天盘面上,纺织、染料、煤炭等板块涨幅居前,保险、银行表现也不错,第三代半导体、光刻胶、光伏等板块则跌幅居前。

纺织板块以及相关的分散染料板块在午后再度走强,最后成为昨天涨幅最大的两个板块。服装纺织板块在昨天的早评中重点提到过,并提示大家,“在‘双十一’、‘双十二’、以及国外圣诞季的助推,以及冷冬的概率大等这一系列预期向好因素推动下,纺织服装行业目前的这种高景气状态短期内还会保持。大家短期也可关注一下,其中出口占比较高或电商业务做得较好的公司”。昨天盘前的“股衍情报”中,也提示过大家染料方面的机会。目前锐叔认为,短期仍可关注,但连续大涨后一定要注意节奏,看好并不意味着要追涨,否则就像昨天的光伏概念一样,追高进去就很可能出现短线挨套的情况。

煤炭板块昨天的上涨,主要的驱动和纺织服装其中的一个逻辑类似,那就是冷冬因素。9月份以来,赤道中、东太平洋海温持续变冷,从业务监测的标准来看可以认定:赤道中、东太平洋已经进入了拉尼娜状态。通常在发生拉尼娜事件的冬季,欧亚中高纬环流的经向度大,影响我国的寒潮冷空气活动频繁,中东部地区气温易较常年同期偏低。统计显示,2000年以来发生了5次拉尼娜事件,在拉尼娜年的冬季,我国中东部大部地区气温总体上较常年同期偏低,其中东北及内蒙古东部最为显著,气温偏低1~2℃,局部偏低2℃以上。对于煤炭板块,锐叔曾在上月就提示过机会。但目前从拉动动力煤需求的核心原因来看,电厂一般都赶在国庆假期前集中储煤及东北冬储煤,也就是说,后期驱动因素有所减弱。因此,目前对于这个方向还是谨慎一些为好。

相对于煤炭,锐叔则更看好天然气。9月下旬,环保部发布《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》,要求京津冀及周边地区、汾渭平原基本完成平原地区生活和冬季取暖散煤替代,基本建成无散煤区;要求2020年10月底前河北省完成散煤替代337万户。因此,今年的散煤替代要求应该会高于前几年的水平,冬季天然气的总体需求将进一步增长,再考虑近期国内LNG与煤炭的价差缩窄,也有利于天然气的使用。此外,监测显示,10月8日液化气民用山东市场均价在2776.67元/吨,10月14日均价在3126.67元/吨,节后上涨12.61%。多地民用气市场整体重心上移,当前多涨至3000元/吨以上。因此,锐叔建议大家,近期可适当关注一下A股中的燃气企业。

最后,锐叔想再次提示一下有关“双11”的预期机会。根据淘宝、京东、拼多多公布的“双十一”活动规划,三家电商巨头均在 10 月下旬开启“双十一”购物节,第一波预售期从10月21日就开始了。而且这次“双11”的优惠力度比以往更大。比如,淘宝降低跨店满减门槛,2019 年为“满 400 减 50”,2020 年为“满 300 减 40”;京东提供两档“京贴”,分别为“满 300 减 40”和“满 1000 减 60”;拼多多将会发放多种类型的红包和优惠券,吸引消费者购买。此外,在宣传和营销力度上也是空前。拼多多将于 10 月 31 日通过 湖南卫视举办“双十一”开幕晚会;快手将于 10 月 30 日联袂江苏卫视举办“快手之夜”,正式开启购物节,通过“集卡互动、万券齐发、瓜分亿元”等多类型活动;抖音举办“宠粉节”,分为“全民宠粉”和“超级宠粉”两个阶段,将包含“秒杀、满减、粉丝券、货品”等多种玩法等。这一系列举动下,有望打造一个史上最强“双11”。

操作策略:

昨日大盘再次收跌,成交量和盘面显示市场情绪有所降低。随着指数逼近3360-3374缺口上沿的强阻力位,以及节后存量资金回流的推动告一段落,市场再度进入盘整格局。当前市场量能水平暂时还难以有效突破上方技术阻力,短期内上升空间有限。同时,10月中旬后,市场有望迎来供求关系最为紧张的时段;美国新一轮经济刺激计划有可能搁置到大选之后,未来海外市场仍存在较大不确定性。后期市场还将接受考验,而短期反弹可能已进入尾声阶段。中期来看,货币政策逐步回归常态化,资金面处于相对平衡状态,中期市场呈现区间震荡的概率较大。操作上,建议控仓观望为主。中线可逢低关注“低估值+(顺周期+可选消费)”品种、新老基建、新能源汽车产业链等方向。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

本报告中的内容和意见仅供参考,不构成投资建议。国金证券不对因使用本报告所引致的任何损失承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。

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