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锐叔论市 “热辣滚烫”之后还需提防短线震荡!

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投资者网投资者网 2024-02-22 15:45:01 705
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《投资者网》特约国金证券财富领航员  毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后,指数持续震荡走高直至中午休市。午后,指数冲高回落,持续震荡走低直至收市。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.97%、涨0.79%、涨0.36%报收。盘面上,涨停股(剔除ST)131家,显示市场情绪高涨;个股涨跌比3986:991,个股平均涨幅1.61%,赚钱效应明显,两市成交额9803亿,较前一交易日增量24.17%。北上资金大幅净流入近136亿。

昨天市场继续高歌猛进,大盘在盘中一度涨超70点并接近3000点整数关口,虽然最终有所回落使涨幅明显收窄,但剔除ST后的涨停股数量收盘时仍超过130家,以及收盘时1.61%的个股平均涨幅,反映整体市场情绪和赚钱效应依然保持在较高水平。锐叔原本以为大盘会在2910左右筹码峰压力位附近稍作歇整,因此这种强势表现可以说是完全超出锐叔预期了,而且还应该是创造了A股的一个历史记录。截止到昨日收市,大盘在短短6个交易日就涨了300多点,锐叔在盘后专门去回顾了一下A股的历史走势,发现这一涨速已经超过了所有的长期底部、中期底部和阶段性底部形成后的同期表现。由此可见,最近的走势有多么的“热辣滚烫”!

昨天的走势之所以强得完全超出锐叔预期,与消息面的刺激有关,这里借用盘后券商中国的解释,有三大利好浮现:一是据路透社当地时间2月20日报道,一些手中握有中国产品的美国基金经理,长期看好投资者将会重返市场。早间北向资金涌入A股,净买入突破关键的100亿元大关;二是险资的配置需求大增,由于降息之后,这类资金需要覆盖掉4%的负债端成本,故而高息概念股受到了追捧,比如银行股;三是市场传闻,国企考核方案即将出台,但目前尚未获得官方消息确认。

此外,据21世纪经济报道,从监管近期动作来看,IPO严监管之态日渐明晰。首先,倒查IPO企业十年财务数据。据知情人士透露,“妖股”、业绩变脸、股价较发行价大跌的上市公司是检查重点;正处于IPO排队阶段、乃至已经撤回材料的企业同样在倒查范围之列。其次,企业IPO撤回材料照查不误,上市失败仍然可以判为欺诈发行并给予大额罚款。严把IPO准入关,旨在从入口端提升上市公司质量。与之相对,完善退市制度,畅通IPO出口,坚决出清不合格上市公司。此外,监管将对欺诈发行,财务造假,通过离婚、融券卖出、转融通等各类变相、绕道减持行为严惩不贷。总之一句话:这次要他们“痛到不敢再为”。

上述消息虽然尚未得到证实,但有一点是可以确认的,那就是当前处在一个历史罕见的政策有利环境之中。此外,还有一点也是造就这波“报复性”反弹的重要原因,那就是前期的持续大跌一方面与市场悲观的经济预期有关,另一方面与“雪球”集中敲入、大股东股权质押、融资盘平仓等微观流动性冲击有关,但与年初宏观流动性和实际的经济基本面存在较大背离。而一旦经济预期有所改善以及微观流动性冲击基本释放或有所化解,背离就会得到修复,而且就像弹簧一样,之前压得越紧,之后就弹得越猛。

展望后市,未来一段时间仍处于年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、年报有条件强制预披露结束后的业绩真空、3月重磅会议前的政策博弈等有利背景中。此外,数据显示,从2009年以来,刨去2015年牛市延续以及2022年疫情影响外,其余13年春季行情持续时长的中位数为57天。因此,尽管短短几天大盘已涨了300多点,但锐叔依然认为,春季行情才刚刚起步,后市仍值得期待。

不过,就短线而言,大盘这波上涨过程中还没有出现过一个像样的清洗浮筹的整理整固过程。2910和2970这两个筹码峰压力的消化也并不充分。此外,在技术上。日线KDJ指标也进入到了超买区域。因此,在继续看好春季行情的同时,也需要提防一下随时可能会出现一些震荡。在相应的操作层面上,重仓者可以继续以持股待涨为主,当然也可以适当高抛低吸做一些差价;轻仓者则可暂时观望一下,等待短线上出现一定的回调后再考虑低吸,具体低吸位可结合10日均线支撑及2867.47至2867.71缺口作为参考。

板块和热点方面,昨天盘面上,行业方面,按不加权方式排序,酿酒、公共交通、综合类等涨幅居前,电信运营、传媒娱乐、交通设施等较为滞涨。题材方面,结合涨幅超过5%个股数量和板块指数涨幅,新能源车、新型城镇、锂电池概念等较为活跃。

银行、保险等金融股是昨天市场的主要热点之一,其中银行板块指数还创了历史新高。而它们的走强,应该视为年初以来高股息资产相对强势的延续。从高股息资产后市展望来看,基于以下逻辑,仍值得适当关注:(1)当前国内经济仍然处于房地产去库、新旧动能转换期,经济修复斜率偏缓,高股息资产确定性较强,有望持续受到投资者的关注。(2)货币政策预计维持适度宽松,降准降息仍有一定空间,高股息资产由于“类债”特征,在利率下行期具备更高的性价比。(3)随着政策不断鼓励上市公司分红导向,健全现金分红治理机制,叠加经济修复环境下A股盈利能力边际改善,企业分红意愿有望增强,带动现金分红力度持续提升。(4)经历近期的上涨行情后,当前高股息资产估值仍处于历史低位,具有较高的安全边际。在相关板块方面,锐叔今天重点聊一下目前位置相对较低的保险。保险行业从负债端来看,有望延续增长态势。当前居民稳健理财需求明显,市场处于低利率环境,年金和增额终身寿等储蓄险相对竞品无论是收益率水平还是久期和安全性等特征均较为突出,且“新不如旧”背景下投资者需求有望持续释放,后续还将衔接、分羹十万亿级的养老金市场。长期看,对标欧美年金险占比50%,中国仍有20PCT的提升空间。资产端来看,则在低迷了2年后,有望逐步实现困境反转。保险在权益市场上逐步强化哑铃型资产配置策略,后续随着活跃资本市场的政策对市场作用逐步显现,以及高股息策略成功引领市场风格,权益投资有望呈现低基数背景下的高增长。固收投资是保险投资的压舱石,低利率对保险投资的压力难以缓解,但当前固收投资的净投资收益率依然稳健,优于负债成本。长期来看,保险公司一方面静候经济回升带来的利率企稳向上,同时也有望通过加杠杆、信用下沉等策略,和投资品种的扩围提升投资收益水平。此外,新会计准则让2023年投资端和利润“意外的差”,可能也会让2024年的表现“意外的好”。新会计准则较过往显著趋严,客观加大投资收益和利润波动,口径差异和历史不同规则导致业绩看起来波动性更大、2023年资产端和利润表现的更差。但随着客观环境的改善(权益市场企稳,经济改善、利率企稳),上市险企2024年的投资表现和利润增速有望全面改善。总体来看,作为相对低位的高股息品种,叠加基本面负债端有望延续增长、资产端有望困境反转的预期,后市还是可以作为中长期稳健型投资者参考配置防方向之一的。

随着金融地产权重以及汽车、酿酒等品种的崛起,最近风头最劲的人工智能主题在昨天锋芒有所收敛。不过,锐叔认为其阶段性主线地位应该还是会延续。而在消息面上,也迎来了一个最新催化:据国资委官网,国务院国资委2月19日召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调,中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划,深入推进产业焕新,加快布局和发展智能产业,加快重点行业赋能,构建一批产业多模态优质数据集,打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。自2018年以来,美国不断加强对我国科技投资打压力度,人工智能为其中重点遏制方向之一。1月26日,美国商务部长吉娜·雷蒙多表示,拜登政府将提议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练人工智能模型,尽全力阻止中国获得训练本国人工智能模型的算力。另外,在近期迪拜世界政府峰会中,英伟达首席执行官黄仁勋再次强调“AI主权”重要性,呼吁每个国家都需要拥有自己的人工智能基础设施,以便保护自己文化的同时利用经济潜力。由此可见,随着我国人工智能快速发展,亟须打造自主可控AI主权,增强算力基础底座建设的紧迫感,由此或将迸发国家级算力需求。在这一背景下,2023年以来AI和算力相关政策持续加码:2023年10月8日,工信部、中央网信办、国务院国资委等6部门联合印发《算力基础设施高质量发展行动计划》,提出到2025年,围绕工业、金融、医疗、交通、能源、教育等重点领域,各打造30个以上应用标杆;2023年12月29日,国家发改委、国家数据局、中央网信办、工信息部等部门联合印发《深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》,指出面向科学、政务、金融、工业、交通、健康等算力需求旺盛行业的实际需求,促进行业数据要素有序流通,服务行业大模型的基础实验及商业化应用;2024年1月17日,国家发改委在人民日报发文指出,要大力推进新型工业化,发展数字经济,加快推动人工智能发展;打造若干战略性新兴产业,广泛应用数智技术、绿色技术,加快传统产业转型升级。而央企具备需求规模大、产业配套全、应用场景多等优势,央企入局有利于加快完善我国AI产业发展基础底座,促进形成产业示范项目为其他企业创新提供方向。此外,伴随国内人工智能发展不断获得政策支持,国产算力逐步加速,配套“卖水者”需求景气度随之提升,在目前较为明晰的受益环节包含算力调优、液冷散热、国产交换机等领域,均有望伴随国内智算中心建设加速,而进一步拓展未来业绩增长空间。

操作策略:

昨天市场继续高歌猛进,整体市场情绪和赚钱效应依然保持在较高水平。短线来看,大盘这波上涨过程中还没有出现过一个像样的清洗浮筹的整理整固过程。2910和2970这两个筹码峰压力的消化也并不充分。此外,在技术上。日线KDJ指标也进入到了超买区域。因此,后续随时可能出现相对较大的震荡。拉长时间来看,在前期市场的持续大跌与经济和市场基本面的显著背离而产生修复要求、年初宏观流动性和微观资金面的相对宽松、年报有条件强制预披露结束后的业绩真空、3月重磅会议前的政策博弈等有利背景下,看好春季行情在节后逐渐展开。中期来看,一方面,当前上证指数对应的市盈率和市净率处于历史底部,即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比。另一方面,当前经济复苏的基础虽然尚不稳固,但随着货币政策持续宽松、稳增长举措陆续落地,复苏的大方向未变。此外,美联储今年有望进入降息周期,外部流动性将继续呈现改善趋势,中期市场前景依然看好。操作上,重仓者可以继续以持股待涨为主,当然也可以适当高抛低吸做一些差价;轻仓者则可暂时观望一下,等待短线上出现一定的回调后再考虑低吸。

(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130622080021)

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