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智飞生物押注新疫苗 重庆富豪投资又有新动作

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投资者网投资者网 2024-06-11 18:45:02 1309
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《投资者网》蔡俊

疫苗巨头智飞生物(300122 .SZ,下称“公司”),实控人又有新动作。

今年5月底,公司公告实控人蒋仁生质押公司689.5万股,用以股权类投资。早前,他名下已有两家上市公司。此番投资,也令市场好奇蒋仁生下一步的资本布局。

在疫苗市场,智飞生物从前身濒临破产到市值最高超3000亿元,里面既有时代因素,也有个人商业判断。蒋仁生本人,也从疫苗跨界创新药,每次都能抓到资本红利,里面故事更耐人寻味。

“人跟证走”的创业年代

1953年,蒋仁生出生于广西桂林的一个小村庄。由于时代缘故,他高中毕业后成了一名小学老师。1977年,时代的际遇向他打开大门。高考恢复那年,蒋仁生考上了桂林医学院,毕业后先后在家乡和南宁的卫生防疫站工作。

从求学到工作的岁月,是蒋仁生磨练市场洞察力的开始。卫生防疫站的一项工作,便是疫苗接种。90年代末,蒋仁生感知到疫苗行业处于喷薄的前夜,于是辞去“铁饭碗”,毅然来到成都的一家疫苗企业做起销售管理。

疫苗行业有个特殊点,企业销售产品必须持有生物制品许可证。彼时的国内市场,川渝区域有不少持证企业,不惑之年的蒋仁生也是“人跟证走”,携家人到他乡从新开始。

2002年,转变蒋仁生财富的第一个时刻来到。他得知重庆的金鑫生物有意转卖,该企业虽陷入亏损但有相关资质。打定主意后,蒋仁生和另两名合伙人收购企业,随后更名为智飞生物。

商战的起势,往往先选对靶子,再尝试命中。蒋仁生清楚,命中靶心的秘密不是埋头苦练射术,而是选对最适合自己的靶子。因此,智飞生物起家的产品是流脑疫苗,模式是独家代理兰州生物制品研究所的A群、C群疫苗。选择代理模式,是蒋仁生认为公司当时不具备自主研发、生产的条件和能力。

2005年,安徽、江苏等地爆发流脑疫情,智飞生物代理疫苗的需求量爆发。为了推广产品,蒋仁生几乎跑遍全国所有的疾控中心,宣讲数十场课。很快,公司的业绩开始起量,知名度打开,但内部分歧也产生。

分歧还是来自路径依赖。当初与蒋仁生共同收购的合伙人之一,刘俊辉要走自主研发模式。几番取舍后,他与蒋仁生分道扬镳,创办了沃森生物,开启了自己的财富人生。

就此别过后,老战友们加速进入“新叙事”阶段。2010年,智飞生物、沃森生物先后在深交所上市,后者还于2009年上市自主研发的A群、C群流脑疫苗。换言之,公司到了再次选靶子的路口。

膨胀的3000亿市值

疫苗企业向上攀登的核心在于:选对潜在的品种,构建高技术的门槛,多多益善的批签发。对智飞生物而言,代销一款技术垄断、潜在爆发的疫苗,就是越级而上,快速拉开与同行的差距。

2011年,智飞生物与与默沙东签署市场推广合作协议,公司负责默沙东hpv疫苗在中国大陆区域的进口、推广和销售。一年后,双方进一步签署《备忘录》,建立战略合作伙伴关系,并同意扩大市场推广合作,探讨合作研发等事宜。

之后的故事,市场再熟悉不过。2017年,公司与默沙东合作的hpv疫苗正式在国内上市。2017年,公司营业收入同比增长201.06%,业绩与估值迅速膨胀。2020年,公司市值曾超3000亿元;2023年,公司营业收入529.18亿元。

蒋仁生又选对了靶子,但市场一直好奇当初他与默沙东的合作机缘。为数不多的采访中,他曾说起公司上市后一直在观察、筛选国内外产品,最后选定hpv疫苗。2011年,蒋仁生亲自到默沙东美国总部谈判,对方也来华调研公司的疾控、接种点。至于达成协议,他只言公司的核心价值观与默沙东相似,所以“谈的时候就很容易谈拢”。

智飞生物在商业上的成功,是摸准了行业在特定时代的门道。至少,国产疫苗未起势前,进口产品满足了接种需求,也让国内同行认知到商业模式,但技术垄断终有结束的那天,抉择又再次到来。

截至目前,国内上市的hpv疫苗有二价、四价、九价。智飞生物和默沙东垄断四价和九价,二价厂商有葛兰素史克、万泰生物、沃森生物。2023年2月,公司与默沙东签订协议,约定有效期内采购默沙东的hpv、五价轮状病毒、23价肺炎、灭活甲肝等疫苗,合计基础采购超1000亿元,其中hpv疫苗超900亿元。

垄断的红利已进入末尾,这点公司已有所感知。多家国内厂商预计2025年将获批九价品种,2024年到2026年,公司hpv疫苗的基础采购额分别为326.26亿元、260.33亿元、178.92亿元。

在疫苗行业,围绕产品的商业化是一种业态,而技术垄断不会成为常态。未来,接种人群大水大鱼的特质,也注定了国产和进口的竞争会长期持续。

2023年10月,智飞生物与葛兰素史克签订协议,公司获得重组带状疱疹疫苗和RSV老年人疫苗的国内经销权。2024年到2026年,公司至少将采购重组带状疱疹疫苗34.4亿元、68.8亿元、103.2亿元。

不过,这次公司在市场上并非独家垄断。2023年,百克生物的同类产品获批上市,报告期内营业收入同比上涨70.3%。

财富版图的“后门”

眼下的智飞生物,正发生更多新变化,蒋仁生的产业版图也在穿透圈层。2023年,他控股的智翔金泰上市科创板,财富完成再次飞跃。

蒋仁生曾在公开场合讲述公司取名之道。早年收购金鑫生物后,他在工商注册时挑选了五个备选名字。最终,“智飞”二字脱颖而出,寓意用智慧来飞翔。2014年,智翔金泰成立,取名异曲同工。

与智飞生物不同,智翔金泰走的是自主研发模式,赛道选择创新药。这条路径的技术门槛之高,也令外界好奇长期代销为主的蒋仁生是如何切入。实际上,医药开发的“门面”是技术突破,但内行眼里的“后门”是高层组建。

智翔金泰的起家,与众合医药密切相关。创立之初,智翔金泰就受让众合医药的一款药品开发权,同时,众合医药的副总经理单继宽也加入担任董事长。作为核心技术人员,单继宽在新药研发界小有名气,2012年创办过君实生物。智翔金泰上市前,单继宽持股该企业5.29%,但不再持股君实生物。

蒋仁生与单继宽,是如何牵上线并成为亲密战友的,这段往事不得而知。但不可否认的一点,双方的合作可谓共赢。2015年,君实生物挂牌新三板,之后上市港交所、科创板,开启了创新药的资本狂欢时代。智翔金泰与其模式类似,资本市场看好其研发前景并给予高估值。截至6月7日,智翔金泰市值115.94亿元。

如今,蒋仁生已做出下个布局。今年5月,智飞生物公告其质押公司689.5万股,用以股权类投资。企查查显示,他通过投资平台还持有宸安生物、锦斯生物、美莱德生物、英捷信、盈凯赛威等股权。其中,泰格医药和君实生物也参股了盈凯赛威。

这一次,年过古稀的蒋仁生会拥有第三家上市公司吗?(思维财经出品)■

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