“小米系”资本加持，“水下机器人”闯关科创板

《投资者网》张伟 

目前，国内机器人产业迅速发展，水下机器人也成为重要分支。与陆上机器人一样，水下机器人因具有明确的应用需求和商业落地潜力，同样受到资本青睐。 

2025年12月，水下机器人产品与解决方案提供商深之蓝海洋科技股份有限公司（下称“深之蓝”或“公司”）递交《招股书》，计划在上交所科创板上市（IPO）。 

据悉，目前暂无水下机器人类公司在A股上市。深之蓝能否上市，成为A股市场“水下机器人第一股”，也备受关注。 

获“小米系”资本加持

深之蓝被称之为“探海者”，公司产品包括缆控水下机器人、自主水下机器人、水下助推机器人等，是国内最早开展全系列水下机器人研发的企业之一，主要为海洋安全、海洋工程、海洋科考、海洋文旅等领域提供产品与解决方案。 

深之蓝专注于海洋探险，与时代背景有密切关系。2012年，“十八大”召开，“建设海洋强国”被写进了“十八大”报告，国家开始空前重视海洋的安全、开发、利用、保护和管控。 

也是这时，在部队服役多年的魏建仓捕捉到了探索海洋经济的机会及价值，选择以水下机器人为切入口进行创业，于2013年成立深之蓝。公司成立之初，深之蓝就获得了天使投资人孙海波、黄建的支持。初创就有资本助力，让深之蓝不用到处加速商业化，能够静下心来对技术及产品进行打磨。 

经过几年努力，深之蓝的水下机器人突破国外技术壁垒，实现产业化落地，获得更多投资机构的青睐。2015年，“深创投系”的源星资本参加A轮融资。源星资本曾表示，投资深之蓝的理由是：拥有核心技术、产品形态明确、应用场景多元。

2017年，深之蓝开启A+轮融资，又获得了索道资本、顺为资本、洪泰基金等机构的支持。顺为资本即是大名鼎鼎的“小米系”，深之蓝也开始成融入“小米生态链”。同时，源星资本、泰达科技、孙海波、黄建等前期投资者继续“加注”。 

资料显示，IPO前深之蓝一共进行了十余轮融资，融资金额超13亿元。本次IPO前，魏建仓合计控股41.34%，为公司第一大股东及实控人。源星资本持股9.11%，为第一大机构股东，其余股东包括泰达科投、索道投资、洪泰基金、顺为资本等。 

扭亏为盈或在2026年

目前，深之蓝已经形成了军事/工业、商用和消费三条产品线，深之蓝表示，在国外市场主推个人消费级产品，国内市场则以军事/工业的水下机器人项目为重心，涵盖智慧海洋项目、海油工程、海洋科考、海洋环境数据、海上救生等。 

深之蓝的战略布局获得成功，最明显的是营收稳步增长。2022年至2024年，公司营收从1.41亿元增至2.51亿元，年均复合增长率为33%。2025年上半年，深之蓝实现营收1.41亿元。深之蓝表示，随着产品在消费级市场的全球渗透，以及工业级水下机器人订单稳步交付，公司已进入营收规模化扩张的关键期。 

虽然营收稳固，深之蓝却暂未实现盈利。2022年至2024年，深之蓝分别亏损1.34亿元、0.93亿元、0.66亿元，2025年上半年亏损208万元，累计亏损近3亿元。截至2025年6月末，深之蓝的累计未分配利润达-6.22亿元。 

深之蓝表示，公司亏损主要受前期高额研发投入及股权激励影响。2022年至2025年上半年，深之蓝的研发费用分别为6229万元、5914万元、5053万元和2040万元，在营收中的占比从14%到44%不等，高于普通制造业企业。 

深之蓝认为，水下机器人行业技术壁垒极高，涉及水下动力与电源、控制导航与通信、先进制造等多个复杂领域，研发周期长、投入大且风险高，尤其是深海级产品需克服极端压力、低温及通信延迟等多重挑战，进一步推高了研发成本。

不过从趋势上看，深之蓝的亏损逐年降低。公司预计盈利节点或将在2026年。但最终能否彻底盈利，还要受到毛利率水平、期间费用等因素的综合影响。

行业前景广阔未来可期

尽管深之蓝面临短期盈利压力，但其所处的水下机器人行业正迎来政策与市场双轮驱动的黄金发展期，广阔行业前景成为公司IPO的核心看点之一。 

据ICV Tank数据，到2030年，全球水下机器人市场规模将达600亿美元，中国市场方面或将不低于140亿美元，中国市场会成为全球最具潜力的增长极。 

招商证券认为，政策支持为水下机器人行业发展提供坚实保障。随着“海洋强国”战略的深入实施，我国将“深海科技”纳入新兴产业领域，“十四五”规划提出发展深海关键技术，配套出台多项支持高端装备国产化的产业政策。 

相关部门在《“十四五”机器人产业发展规划》明确要求，未来我国水下机器人关键零部件的国产化率提升至70%以上，整机性能指标接近国际先进水平。受利好政策引导，水下机器人在海洋资源勘探、水下基础设施运维、国防安全等关键领域的应用需求持续释放，成为助推行业及相关企业实现业绩增长的核心驱动力。 

另一方面，水下机器人的应用场景多元化，为相关企业发展提供空间。以深之蓝为例，除军事/工业、商用外，公司还推出了消费级品牌Sublue。目前，Sublue已成为亚马逊平台同类产品的销量冠军，在消费级领域约占全球60%的市场份额，为深之蓝贡献了约25%的收入。Sublue也被称为水下装备领域的“大疆”。

深之蓝表示，在全球高端市场，瑞典的萨博、美国的Oceaneering等巨头已深耕数十年，它们凭借深厚的技术积淀、完整的解决方案和遍布全球的服务网络，构筑了极高的壁垒。公司希望借助上市缩小差距，提升行业竞争力。 

本次IPO，深之蓝拟募资约15亿元，其中8.65亿元用于生产基地扩建项目、4亿元用于研发及实验中心升级、2.36亿元用于补充流动资金。（思维财经出品）■