龙蟠科技：孙公司溢价3倍引入投资者 公司股价有望重塑

近日，龙蟠科技印尼酸铁锂项目再传积极消息。公告显示，公司控股孙公司锂源（亚太）拟增资扩股并引入投资者。其中，印尼国家主权财富基金下属公司INA拟以现金出资1.5亿美元，联合投资人Aisis拟以现金出资5000万美元，分别取得锂源（亚太）约32.97%和10.99%的股权。现有股东常州锂源及其关联方拟以现金出资3000万美元。交易完成后，锂源（亚太）注册资本增加至1.51亿美元，常州锂源持股比例下降至56.04%，仍为控股股东。

公司表示此次交易有利于增强公司在磷酸铁锂正极材料产业链上的整体实力。与此同时，此次交易也在一定程度上起到重塑公司估值的作用。交易内容显示，此次印尼国家主权财富基金下属公司INA拟以现金出资1.5亿美元，联合投资人Aisis拟以现金出资5000万美元，其分别所对应的净资产规模为4,979.0244万美元及1,659.6748万美元，由此推算本次溢价约3倍左右。

目前，截止12月23日公司市净率约2.5倍；二级市场方面，自8月低点迄今龙蟠科技股价累计最大涨幅129%。

从另一个角度来开此次交易，投资印尼，这几个关键优势不能忽略。例如，印尼政府将电动汽车行业定位为18个先锋行业之一，且根据印尼政府的规划，到2030年，将具备每年50万辆电动汽车的生产能力，国内将至少拥有220万辆电动汽车，拥有良好政策环境；同时其作为全球第一大镍生产国、第二大钴生产国，对全球电动汽车有着重要影响等。基于完整的新能源汽车产业价值链、政策环境及海上枢纽的地理位置，国内锂电池产业链的领先企业已逐步开始在海外地区尤其是印度尼西亚投资。

在此背景之下，作为新能源汽车产业链重要组成部分的正极材料知名品牌，龙蟠科技落子印尼无疑也将为企业的整体增长带来更加强劲的推动力。

国元香港分析师杨森10月22日研报认为，龙蟠科技是全球主要的磷酸铁锂正极材料制造商，亦是中国内地知名的车用精细化学品制造商。根据弗若斯特沙利文资料，就2023年的销量而言，公司是中国及全球第四大磷酸铁锂正极材料制造商，全球市场份额为6.5%；中国内地第三大冷却液制造商，市场份额为5.8%。

可以预见，随着印尼项目产能的释放，公司全球市占率有望进一步提升。