吉利汽车，市值为何会跌破千亿？

2018年，对于汽车行业来说是个寒冬之年，由于整体市场不景气，国内车企的业绩也纷纷告急。吉利汽车作为中国最大的民营车企在新年伊始也遭遇了波及，5个交易日股价竟暴跌逾25%，在2000多只港股中跌幅居首。如果以2017年11月高点29.8港元计算，吉利跌幅最高达65.76％，市值蒸发1600多亿港元。截止1月10日收盘，吉利汽车报收11.1港元。目前市值仅剩988亿港元。

曾今两年10倍的大牛股

吉利汽车最近几年可谓风光无限，相继拿下莲花、宝腾、美国飞行汽车、丹麦盛宝银行、戴姆勒9.69%股份等，吉利在全球汽车界卷起了一股旋风。

从股价走势来看，吉利汽车过去两年是绝对的大牛股，从2016年2月的最低的2.6元港币，到2017年11月份最高达到29.8元，最高总市值为2697.85亿元港币。

现在市值跌破千亿

▶ 首先，全球金融市场动荡；

2018年，美国股市蒸发5万亿美元，中国股市蒸发了2万亿美元市值，欧洲股市蒸发了1万亿美元，均创金融危机以来最差收益率表现。

回顾全年，沪指2018年累计跌幅达到24.59%，深成指全年跌超34%，均为2008年以来最大年度跌幅。创业板全年跌近29%，仅次于2011年35.88%的跌幅。

恒生指数方面，在创下33484点历史高位后则一路下跌持续近一年，全年跌幅跌近14%。随着市场整体的下跌，估值自然也不断降低。恒生指数的市盈率已经从2018年年初的17.58倍下跌至了年末的11倍左右。

作为在港股上市的吉利汽车，曾今的大牛股，面对全球动荡的金融市场也难逃此劫。

▶ 其次，汽车市场遭遇近20年最强“寒冬”；

据全国乘用车市场信息联席会公布的数据显示，2018年全年汽车销量为2800万辆，同比下降3%。这意味着中国汽车市场结束了28年的连续增长，将面临自1990年以来的首次下滑。

此前的20年，我国汽车销量一直保持增长势头。2013-2017年，我国汽车销量分别为2198.41万辆、2349.19万辆、2459.76万辆、2802.8万辆、2887.9万辆，同比分别增长13.87%、6.9%、4.68%、13.7%、3%。然而，进入2018年下半年，我国汽车市场开始呈现出持续扩大的负增长态势。6月，汽车销售227.37万辆；到11月，这一数字为254.8万辆，同比下降了13.9%。

▶ 最后，吉利汽车年度销售目标未达标；

1月7日，吉利汽车公布：其2018年12月份销售环比下滑34%。快报公布后第二日，吉利汽车跌幅就达11.28%，市值蒸发约117亿港元，跌出千亿市值公司行列。

公司公告称，12月单月共出售9.3万辆汽车，同比减少约39％，环比减少约34％。这是近三年吉利汽车月销量的首次倒退，并创下了16个月以来新低。

吉利汽车年初定下的158万辆的销量目标仅完成95％，但是按年比较仍能增长约20％，这仍是吉利史上交出的最靓成绩单，可惜资本市场并不买账。与此同时，吉利主动下调了2019年的销量目标——151万辆。此前，吉利曾扬言可在2019年达至200万辆销售。

吉利领克

国际投行唱空，国内券商唱多

目前，有关吉利汽车未来的走势，各方意见不一，唱空派以国际投行为主，而唱多派以国内券商为主。

近4个月内，摩根士丹利两次发布报告，将吉利评级由“中性”调为“减持”，将目标股价从15港元降至8港元。下调幅度达到47％。对此，摩根士丹利发表认为，一方面吉利汽车的博越和领克品牌的库存增加；最新的渠道检查显示，博越的库存已上升至逾3个月，领克的库存已上升至1至1.5个月；另一方面，目前汽车行业的大市环境也不佳。

瑞信也在近期将吉利目标价从29港元削减至11港元/股，投资评级也由“跑赢大市”下调至中性；花旗则将吉利目标价调低至12.7港元，保持中性。

兴证国际证券1月9日发布公告。下调吉利汽车2018-2020年的EPS预测分别至1.42元、1.48元及1.72元，目标价相应下调至13港元，维持买入评级。

国泰君安证券(香港)1月9日发布公告，由于最近几个月的销售放缓以及保守的管理层指引引发了较低的增长预期并降低了吉利的溢价，估值在2019年继续下降。尽管速度放缓，我们仍对公司未来几年的增长保持信心。尽管如此，我们预计在行业整合中公司的市场地位将继续增强。估值已跌破长期历史均值，12个月预测估值为6.6倍市盈率。我们重申对吉利汽车的“买入”评级，但在盈利修正后下调目标价至14.70港元，相当于8.5倍2019年市盈率和6.8倍2020年市盈率。

吉利博越

车市降温或将在2019年延续

行业普遍认为，2018年车市的降温或将在2019年延续。

中汽协对整个中国车市的预测相对有点悲观，但对2019年中国新能源车市场的预测也相对乐观。近日，中汽协在“2019年中国汽车市场发展预测峰会”上发布了2019年中国汽车市场相关数据的预测，预计中国汽车市场2019年零增长：2019年全年汽车销量为2800万辆，与2018年持平。乘用车方面，预计2019年销量为2360万辆，与2018年持平；商用车方面，预计2019年销量为440万辆，小幅增长1％；新能源汽车方面，预计2019年销量为160万辆，增长33％。

市场人士更是指出，近期要警惕汽车板块。一是因为，昨天上海超级工厂落地后，特斯拉在华售价预计将大幅下降40％以上。而且据数据披露，工厂一期年产25万辆纯电动车，或将对国内新能源汽车形成冲击；二是由于吉利作为国内汽车的标杆企业，销量低迷是整个国产车销量不振的缩影；三是新的购置税法将自2019年7月1日起施行，税率维持在10%不变。此前行业内报以热切期待的汽车购置税减半“美好愿望”落空，为本就疲软的车市增加了一丝不确定性。

不过，利好消息也在传来：国家发改委副主任宁吉喆1月8日表示，将制定出台稳住汽车、家电等热点产品消费的措施。

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七禾网翁建平编辑整理

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