2018年将结束 市场输家却变成赢家？

本文源自:金融界网站

今日第四季度，金融市场在今年大部分时间保持的趋势出现逆转，在投资者认为全球经济在不断变化之际，给他们带来了挑战。

以股市为例。在2018年的大部分时间里，美国股市一直是表现突出的股票，但相对于新兴市场——在第二和第三季度表现落后的主要市场——来说，目前的表现并不理想。在10国集团（G10）货币中，2018年前9个月澳元和新西兰元是表现最差的3种货币中的两种，但现在却是表现最好的。在债券方面，印尼债券曾是遭受重创最严重的国家之一，但现在正在飞速增长。

对于最近这种模式是暂时现象还是更持久的重新调整的开端，人们正在展开辩论。这些潜在的问题包括，推动美国股市上涨的科技股是否正在进入大幅放缓，美国国债收益率是否会持续上升（这将帮助美元和金融类股一路上涨）等。

对花旗集团的策略师来说，近期美国股市相对于新兴市场的不佳表现将会过去，美国股市将再次领跑。但高盛集团预计，最近澳元兑欧元的升值仍将持续。

以下展示了资产类别的一些变化趋势:

新兴市场股市

摩根士丹利资本国际新兴市场指数本月上涨3.3%，比标普500指数（S&；P 500）和摩根士丹利资本国际世界指数高出逾两个百分点。当然，这轮反弹的起点是发展中国家指标指数在2018年下滑约17个百分点。

澳元

截至上月底，澳元兑瑞典克朗汇率，成为今年表现最差的10国集团货币。自那以来，受本周当地就业数据的推动，该指数上涨了约3%。

印尼债券

提高政策利率和其他政府措施帮助提振投资者对印尼国债的信心。本月印尼公债标售的强劲需求压低了10年期公债收益率（殖利率），跌破今年多数时间以来的上行趋势水平。

价值股

过去十年价值型投资者日子不好过，但随着成长型股票遭遇抛售，情况开始发生变化。自10月初以来，随着科技股遭抛售，美国价值指数（American value index）的涨幅比预期高出两个百分点。

原油

原油是进入2018年第四季度以来表现最好的资产之一。随着石油输出国组织供应过剩的担忧在需求减弱的迹象中加剧，石油价格已暴跌至熊市，连续六周下跌。

科技泡沫破灭

美国股市牛市的领头羊们一直在下跌。世界上最大的公司，苹果公司，从10月初的峰值已经跌了18%。自去年7月创下纪录以来，Facebook的市值缩水了约三分之一。GAM Holding AG投资解决方案部门主管兼首席经济学家Larry Hatheway表示:"投资者一直在试图摆脱他们在美国市场的部分增持头寸。今年前九个月最受欢迎的股票也在走下坡路。”

美元

对于许多策略而言，一个至关重要的趋势是全球储备货币——美元的走向。从2017年到今年下半年，美元从一种稳定的下跌趋势一路回升，引发了新兴市场、大宗商品等资产的动荡。目前，对冲基金相信这种挤兑将持续下去。