亚洲新兴市场2019年指南：多头要当心

本文源自:金融界网站

新兴市场多头开始暗示最坏的情况可能已经结束，但是2019年亚洲地区内部的风险仍值得牢记：从印度央行的独立性到菲律宾的大米价格，不一而足。

今年料是发展中市场2015年以来最糟糕的一年，不过美中贸易停战，美元贬值和美联储更加谨慎的基调为它们带来了提振。摩根士丹利预计，随着外部逆风因素的消退，新兴市场将出现回升。瑞信亚太区首席投资官John Woods认为，在经历了动荡的一年之后，“新兴市场看起来相当便宜”。

但并非所有人都预测会出现反弹。美国银行策略师David Woo说，由于担心市场的波动，他绝不会碰新兴市场。摩根士丹利表示，它的一些客户也不那么看好新兴市场，并称除了该地区增长放缓之外，贸易谈判中的中国是一个“重大风险”。

投资者可能因过多关注全球压力而忽略其他新兴亚洲国家的风险，以下是相关风险的一个简要清单：

印度

印度央行行长Urjit Patel于12月10日辞职令人震惊，并且很快就有人接替他，在剑拔弩张的政策斗争之后这为投资环境增加了大量的不确定性；彭博经济研究的Abhishek Gupta表示，在新行长的领导下，印度央行有可能转向鸽派基调

卢比仍然是今年迄今表现最差的亚洲货币，印度央行领导层变化引发了对政策制定者能否独立行事的疑问

大选可能在3月或4月举行，本周的地方选举结果对总理莫迪不那么有利；瑞信驻新加坡投资策略师Suresh Tantia表示，印度股市定价尚未消化政治风险，联盟政府取代莫迪将使当前改革前景不明朗

印度的一个亮点是油价更便宜了，这减少了政策制定者的麻烦。今年早些时候，当该国这一最大进口商品的成本飙升时，他们不得不发挥创意

印度尼西亚

这一东南亚最大经济体因其激进的货币政策立场而有所收获，印尼盾在10月份触及20多年的低点15,238兑1美元后回升至约14,600

总统佐科·维多多明年4月在其连任选战中将再次与老对手Prabowo Subianto交手，后者尚未完全公布其经济政策纲要

在印度尼西亚做生意的容易度排名今年下滑至73位，而该地区的其他国家和地区有所上升；吸引稳定的投资对于完成大量计划中的基础设施项目并保持外国投资者对其他行业的兴趣至关重要

菲律宾

通货膨胀今年飙升，远远超出央行的目标范围，不过已显示出缓和的初步迹象，随着油价下跌，通胀有可能进一步缓解

官员能否稳定大米的价格是对他们控制通货膨胀、抚慰悲观情绪四年最强的消费者的一个能力测试；准备由总统杜特尔特签署的立法应放宽限制措施，以抑制今年徘徊在历史高点附近的成本

事实证明，今年价格快速上涨不仅仅局限于食品和燃料，核心CPI也在上升；在2019年5月的中期选举之前，可能还有更为结构性的通货膨胀在起作用

是经济增长速度两倍多的信贷增长正在吹大债务泡沫，摩根士丹利的Deyi Tan认为这是令人警惕的 迹象

泰国

执政的军政府取消了2月24日大选前的政治活动禁令，选举委员会确认了该投票日期；如果政府更迭，包括大规模基础设施项目在内的诸多政策路径可能会发生变化

泰国坚实的经济基本面可能因农产品价格下跌而受到削弱，给这个通常增长率超过5%的行业带来痛苦；官员们已计划为农民提供一些财务缓冲

泰国央行货币政策委员会成员Somchai Jitsuchon在11月对彭博表示，家庭债务高企--第二季度占GDP的77.5%，也令消费者承压

政策制定者已经开始关注抵押贷款债务的膨胀，最近收紧了贷款规则以期抑制债务上升

占经济总量五分之一左右的旅游业尚未从7月普吉岛发生的船只事故的影响中恢复过来，中国游客数量下降

虽然该地区的大多数央行都不得不提高利率以阻止投资流出，但泰国官员在进行更为棘手的辩论，即何时从1.5%这一接近创纪录低点的基准利率水平创建政策空间，以及需要多大的空间。彭博调查的经济学家以7比5的微弱多数结果预计12月19日将加息