金价再创新高，黄金股ETF和黄金ETF该选谁？

　　国际金价近日一路狂飙，再度创下历史新高。

　　7月16日，纽约市场金价报收每盎司2440美元，创历史新高；第二日，现货黄金价格持续拉升，最高飙升至2482美元/盎司，再创历史新高。根据公开市场数据显示，今年以来，国际金价已累计上涨超过18%，高于去年全年的市场涨幅。

　　世界黄金协会6月份公布的2024年度全球央行黄金储备调查报告显示，在全球70家接受调查的央行中，超八成预计全球的官方黄金储备总量将在未来12个月内继续增长，创下了2019年世界黄金协会开展该项目调查以来的最高纪录。

　　对此，有业内人士表示，此次国际金价上涨背后的推动因素主要分为三个方面。第一个方面，全球经济增长的不确定性以及避险情绪的升温是推动金价上涨的重要因素；第二个方面，美元指数的走弱对金价上涨起到了推动作用；第三个方面，地缘政治风险、通胀压力等因素也对金价产生了积极的影响。

　　而国际金价的持续飙涨，带动了部分投资者敏锐的神经。众所周知，A股市场上有可能走出独立行情的投资品种，无外乎QDII基金、石油、黄金这类受外部定价影响的产品。那么，在当前市场环境中，投资者应该选择“黄金ETF”还是“黄金股ETF”呢？

　　黄金ETF跟踪的是“黄金现货实盘合约AU99.99收益率”，属于商品型基金，底层资产是黄金，收益来自于黄金价格的变化；而黄金股ETF跟踪的是“中证沪深港黄金产业股票指数收益率”，属于股票指数型基金，底层资产是股票，收益来自股票价格的涨跌。

　　供需决定价格，黄金也是一样。

　　由于黄金股ETF主要投资于黄金采掘、冶炼、销售等黄金产业链上的上市公司，因此它们的市场表现往往与跟踪黄金价格的黄金ETF有较强的相关性，但同时也会因宏观经济、行业周期、自身的业绩、权益市场情绪等影响而表现出更大的波动性。

　　下图列出了近10年黄金价格、黄金股指数、沪深300指数的走势图。

黄金股指数与黄金价格和A股走势均具有强相关性。

当黄金价格比较稳定时，黄金股指数走势更接近A股走势；当黄金价格和A股走势背离时，黄金股指数走势波动加大、最终趋于均衡；当黄金价格和A股走势同频（均上涨）时，黄金股指数呈“同频共振”、“戴维斯双击”效应，涨幅高于黄金和A股。

综合来看，当前黄金价格上涨，A股走势偏弱，黄金股ETF相比黄金价格更具有弹性，短期内的上涨空间更大。考虑到金矿企业的扩产和杠杆效应，金价上涨可以带来更大幅度的利润增长，另外还有黄金零售股的渠道和品牌贡献，黄金股的波动要比金价大得多。

近一年、近三年、近五年来，黄金股指数的涨幅分别为18.22%、15.83%、85.45%，成立来年化波动率接近30%。黄金现货价格指数的涨幅分别为16.68%、12.05%、66.89%，成立来年化波动是12%。

如果投资者认可当前处于黄金走强的周期，想一篮子买入黄金概念股，也能承受更大的波动与回撤，可以关注黄金股ETF，场内工具更便宜、便捷。而如果投资者的风险承受能力没那么高，只是想把黄金作为一个资产配置工具，那选择黄金ETF本身也是个不错的选择。因为与黄金股票相比，挂钩实物黄金的产品，避险能力和稳定性往往更强。