和讯投顾任凌康：人形机器人减速器板块连续上涨需要等回调吗

首先看我身后这张图，这是减速器板块的走势，很明显今年以来整体呈上行趋势，期间还走出了加速上行的行情，可见这个板块最近在市场中的表现非常亮眼。正式开讲前提醒大家，课后可以找一下我整理的关于公司基本面分析或相关数据的内容，方便大家进一步阅读了解。?

先看第一家公司，目前股价大概在 8.2 元。从历史业绩来看，这家公司前几年表现不算好，2021 年和 2022 年连续两年大幅亏损，2023 年开始盈利，2024 年虽有盈利但出现下滑，今年才重新恢复正向增长。这说明公司过去几年利润时好时坏，今年虽有好转，但这种向好趋势能否持续是关键 —— 若能持续，未来股价可能有不错表现；若依旧震荡，前景则难料。?

再看估值相关数据，目前机构给出的完整数据不全，我们从已有信息简单推算：今年上半年公司利润 8.2 亿，以此估算全年利润约 16 亿，当前公司市值约 1000 亿，由此算出市盈率大概在 60 倍左右，这个估值水平相对较高。而从业绩增速来看，其增速远达不到支撑 60 倍市盈率的水平，存在一定风险。且目前无法获取公司明年、后年的利润预测，基本面难以判断，所以这类标的暂时不在我们的重点研究范围内，大家若关注需多留意技术图形走势。?

接着看第二家公司，当前股价刚好 15 元（表述中后续提及 12 元，以实际分析为准）。回顾过去 6 年业绩，这家公司虽有两年利润下滑，但从未出现亏损，整体利润表现较为稳健。今年利润已达 9 个多亿，增速 35%；2023 年增速 28%，2022 年增速 35%，这样的增速在行业内表现不错。?

未来盈利预测方面，今年公司每股收益约 0.33 元，明年预计 0.45 元，2027 年有望达到 0.6 元左右。按此计算，未来两年公司利润整体增长接近一倍，年均增速约 40%，属于高成长走势。从估值逻辑来看，若给予 40 倍合理市盈率（与 40% 增速匹配），以 2027 年 0.6 元每股收益计算，合理股价应为 40×0.6=24 元，而当前股价仅 12 元左右，明显存在一定的投资价值。