行业寒潮下韧性突围：华帝25年毛利率逆势攀升，交出稳健成绩单

  2025年，国内厨电行业在宏观消费环境疲软与地产周期深度调整的双重夹击下，整体陷入下行通道。奥维云网数据显示，全年厨卫全品类零售额同比下滑8.5%，零售量下降5.3%，各大细分品类几乎无一幸免。

  然而，就在这样一片“寒意”之中，华帝股份交出了一份颇具韧性的成绩单。4月27日晚发布的2025年年报及2026年一季报显示：2025年全年，公司实现营业收入56.48亿元，归母净利润3.01亿元；2026年第一季度，营业收入11.86亿元，归母净利润1.01亿元。

  盈利能力的韧性成为最大亮点——2025全年毛利率同比提升1.8个百分点，达到42.51%，其中线下渠道毛利率增长3.79个百分点，线上渠道提升0.77个百分点。2026年一季度毛利率进一步提升至44.79%，同比提升2.68个百分点。在行业整体“量价承压”的背景下，华帝用毛利率的逆势攀升，证明了自身产品结构与经营效率的优化成效。

  行业逆风中稳扎稳打，毛利率稳健增长

  回顾2025年的厨电市场，刚需品类虽显韧性，但整体复苏乏力。油烟机零售额同比降幅为3.6%，燃气灶降幅4.9%，均低于行业平均的8.5%，显示换新需求对基础品类形成一定支撑。同时，灶具市场开始步入“大单品时代”，高质贵价产品接受度提升，线下烟灶价差从2022年的2.1倍下降至2025年的1.9倍，消费者更愿意为性能与设计买单。

  品需类产品中，嵌入式复合机均价逆势上涨2.5%，洗碗机整体零售额仅下滑3.2%，台式洗碗机双线增长超30%。这些结构性变化，为具备产品创新能力的头部品牌提供了突围机会。

  华帝正是抓住了这一窗口期。2025年，公司并没有盲目追求规模扩张，而是聚焦于盈渠道质量的提升与产品结构的升级。线下渠道全年实现营业收入27.49亿元，毛利率43.24%，同比提升3.79个百分点；线上渠道全年实现营业收入19.10亿元，毛利率50.55%，同比增长0.77%。

  这一成绩的背后，是“融终端、强渠道、优秩序、调结构、促转型、稳发展”六大策略的落地。具体而言，公司一方面推动燃气热水器战略品出货增长，同时稳步提升烟机、灶具中高端价格段的出货占比；另一方面，通过美肌浴新品推广、专题音乐节、洗嵌联动促销等终端活动激活客流，部分区域甚至推出专项帮扶政策，带动洗嵌品类实现量额双增。终端物料的升级与专项培训的开展，进一步增强了品类竞争力。

  值得一提的是，在线下渠道部分，华帝在新零售渠道的布局成效显著。财报显示，报告期内，公司新零售渠道毛利率达40.50%，同比提升4.21个百分点。公司加快与京东、天猫等平台的新零售合作，并入驻美团、高德，探索“平台领券+到店购物+闪购到家”的融合模式。截至2025年底，公司在京东、天猫、苏宁、五星等平台累计新建门店2700余家，其中大型门店超300家。这些大店不仅是高端产品的展示窗口和场景化体验中心，更借助平台分析系统实现高潜客群的精准锁定、库存与促销策略的动态优化，增强了店主的品牌忠诚度。

  线上渠道同样可圈可点。2025年，线上营业收入19.10亿元，毛利率50.55%，同比提高0.77个百分点。公司聚焦爆品塑造与高端突围，代表性产品“小飞碟Max”上市即上量，首发登顶行业TOP1，618期间爆发系数突破10倍；“双11”期间，小飞碟、小飞翼系列凭借极致的产品体验与品牌口碑逆势增长，销量同比提升均超两位数。奥维云网数据显示，华帝烟机、灶具市占率均有提高。线上渠道的SKU效率、站外种草能力以及核心价位段市占水平，均实现了不同程度的提升。

  渠道革新突围，多元布局释放潜能

  当下厨电行业正从“规模扩张”转向“价值深耕”，存量竞争下，渠道效率与全域协同成为破局关键。华帝近年来通过“万店领航”、打造音乐节营销IP和新零售游学IP，与美团、高德地图等平台开展本地化服务等多种举措提高渠道竞争力。

  2025年11月，华帝股份发布人事调整，聘任韩伟担任公司副总裁，整合线上线下营销业务，统管品牌、销售、服务三大板块。

  人事调整的落地，为华帝进一步推动品销服一体化、提升全域协同效率提供了组织保障。而营销体系的整合，最终要落实到产品、渠道与终端能力的重塑上。在这一背景下，华帝搭建并形成了多渠道融合共生的管理体系，全面覆盖线上线下市场，

  华帝的线上渠道以直营结合分销为主，覆盖众多电商主流平台及新兴渠道；工程渠道采用自主经营与代理经营相结合模式，在严控风险基础上向下沉、家装等新兴渠道发力。公司还充分利用新兴营销渠道如抖音、快手、小红书等进行宣推，精准锚定品牌目标客户，提高流量转化率，扩大线上销售增长空间。

  线下渠道的变革同样深入肌理。2025年，公司加速推进线下门店的形象升级，以最新标准打造新零售门店。这些门店不仅是销售终端，更是品牌体验的载体。通过沉浸式选购环境与专业咨询服务，消费者对华帝高端产品的认知和接受度显著提升。

  此外，公司与平台方的数据系统深度对接，帮助门店精准锁定高潜客群，动态优化库存和促销策略，从而强化店铺管理能力与店主忠诚度。截至2025年底，线下渠道整体营业收入27.49亿元，毛利率同比提升近4个百分点，证明了这一模式的有效性。

  展望2026年，尽管厨电行业仍面临宏观经济与地产周期的诸多不确定性，但华帝已通过产品高端化、渠道多元化的结构性调整，构筑了更强的抗风险能力。一季度归母净利润1.01亿元，延续了盈利韧性的趋势。

  总体而言，2025年的华帝股份并未在行业寒潮中收缩阵线，反而以毛利率的显著提升和渠道效率的优化，展现出“逆势练兵”的定力。对于投资者而言，这份年报与一季报传递的信号清晰而积极：在厨电行业从增量扩张转向存量博弈的新阶段，华帝正试图用更精细的运营、更高附加值的产品和更灵活的渠道网络，走出一条质量与效益并重的发展之路。