和讯卢明昊：半导体还没调整到位，煤炭有望继续上攻

　　接下来半导体可以补了吗？煤炭还能涨吗？我明确观点：半导体千万别补。三个现象表明半导体行情短期还没有调整到位。

　　第一，今天早盘半导体板块主力资金净流出高达121亿，位列所有行业第一，说明前期获利丰厚的资金正在兑现当中，并且流向了软件开发、AI应用等相对低位的板块。下午流出的趋势并没有延缓，全天收出一根光脚大阴棒，表明调整还没有结束，明天还有新低。从半导体等高位科技流出的资金分别流入了银行和煤炭，主力资金净流入分别达到26亿和25亿，说明资金从高位兑现后主要流入了高股息方向和低位科技方向，短期还没有任何逆转的迹象。

　　第二，近期国家集成电路产业投资基金对部分半导体个股有持续或新的减持动作，这在一定程度上动摇了短期市场情绪。其中，量化识别到这一风险信号后，卖盘比较坚决，所以短期需要给市场一些时间去消化情绪。

　　第三，从这一波全球科技行情来看，费城半导体指数的静态市盈率已达到71倍，是2008年以来的最高点，意味着市场对未来增长的预期已经打得比较满了，任何不及预期的消息都可能引发剧烈波动。6月中旬还有美联储议息会议，所以A股的机构资金会有先打一个提前量的动作。当然，现在谈论半导体板块是不是历史大顶还为时尚早。

　　板块方面，半导体明天技术上会有反弹冲高，但这是给车上的朋友做减法的机会，而不是做加法补仓的机会，切记不要补仓。CPO和PCB方向同属高位科技，短期有压力，继续等待企稳信号，操作类似半导体板块。

　　煤炭板块连续阳线上攻，可以说是主要承接了高位半导体流出的资金，明天继续看涨。近期的催化因素也不少：第一，矿难触发安全检查升级。5月下旬山西发生煤矿安全事故后，安全检查范围迅速扩大，重点打击隐蔽工作面、越界开采等问题。山西主要产区出现大规模的民营煤矿停产自检。根据煤炭网统计，截止5月29日，仅山西5市就累计停产煤矿118座，涉及产能约1.35万亿吨。第二，6月安全生产月持续高压。6月是全国安全生产月，叠加应急管理部门新修订的煤矿重大事故隐患判定标准将于7月1日实行，新规对超能力生产和外包行为有更严格的限制，预计将持续压制煤矿的产量弹性。第三，印尼出口新政。印尼自6月1日起实施煤炭出口单一窗口新政，要求通过指定国企统一出口，市场普遍预期可能导致物流拥堵或供应中断，强化了全球煤炭供应收紧的预期，从而直接推高了市场情绪。

　　银行板块同为高股息方向，短期看涨，只是弹性方面不及煤炭。白酒和医药板块，高位流出的半导体资金并没有流入它们，还是有点惨，怎么都轮不到，短期板块机会不大。低位的AI应用和软件开发板块明天将会是分化行情。虽然今天主力净流入额最大，但板块中个股涨跌不一，真实情况是未必低位的一定涨，而涨的大多为低位。