沃客非凡赴港IPO：前五大客户销售占比低 研发费用率不断下降

《电鳗财经》电鳗号/文

近日，深圳市沃客非凡科技股份有限公司(以下简称沃客非凡)递交港股招股书，华泰国际独家保荐。

沃客非凡是一家以全链路数字化能力为核心并专注于东南亚的跨境新零售企业。在全球扩张的明确战略任务推动下，公司已经成为以中国为基地的出境领先3C配件及小家电品牌拥有人。

沃客非凡通过发展高效的跨境零售平台并推进零售营运数字化，在东南亚建立有影响力的产品品牌和供应链生态系统。印度尼西亚仍是我们的核心市场，公司也策略性地扩展市场至越南、泰国和菲律宾，专注于3C配件、小家电和家装建材等产品类别的销售。透过结合自有品牌和合作品牌，公司为这些国家的SMR和终端消费者提供高性价比的产品。

招股书显示，2023年、2024年、2025年前三季度，沃客非凡分别实现营业收入9.08亿元、10.49亿元和8.8亿元，期内利润金额分别为0.18亿元、0.20亿元和0.42亿元。

2023年、2024年、2025年前三季度，沃客非凡销售及分销开支分别为1.67亿元、2.07亿元和1.95亿元，占总营收的比例分别为18.39%、19.73%和22.15%。同期，沃客非凡研发费用分别为0.21亿元、0.18亿元和0.11亿元，占同期营收的比例分别为2.31%、1.72%和1.25%。

2023年、2024年、2025年前三季度，沃客非凡销售及分销开支分别为1.67亿元、2.07亿元和1.95亿元，占总营收的比例分别为18.39%、19.73%和22.15%。同期，沃客非凡研发费用分别为0.21亿元、0.18亿元和0.11亿元，占同期营收的比例分别为2.31%、1.72%和1.25%。

2023年、2024年、2025年前三季度，沃客非凡来自前五大客户的收入分别占当期总收入的比例分别为4.2%、6.4%和5.1%。另外值得注意的是，沃客非凡的分销商规模比较小。2024年，该公司来自44084个分销商的收入合计7.73亿元，平均每个分销商每年的销售额约为1.75万元。

业内人士指出，大客户集中度的畸低，这表面是风险分散的胜利，实则可能映射出核心客户黏性的缺失与市场穿透力的不足。

《电鳗财经》将继续关注后续发展。