场外配资曾经爆雷，严防个中风险，这几招足够管用

据媒体报道，3月8日，中证协在北京召集部分券商举行了专题会议，主要内容关于外部接入和严禁配资；同日，深圳证监局在深圳也召开了相关会议；更早前，证监会机构部2月下旬在上海亦举行了相关专题会议。监管部门召开这一系列会议的目的，无不是为了严防配资对市场造成的风险。

2018年A股市场持续低迷，但步入2019年以来，一轮反弹行情悄然而至。特别是猪年春节后，股市反弹更趋凌厉。不仅股指大幅上涨，个股表现更是异彩纷呈，市场上也出现了久违的财富效应。也正是在这一背景下，为了窃取其中的利益，场外配资死灰复燃。并且，10倍的杠杆成为标配。

高杠杆的场外配资，有两个方面须引起关注。一是高杠杆配资投入股市后，如果买入的股票在火爆的行情中出现大幅上涨走势，那么配资者将能从市场中获取丰厚的回报。客观上，这也是配资者，特别是高杠杆配资者所希望达到的目的。但如果没有选对热点股票，收益回报一般也是有可能的。二是，高杠杆配资需要承担较高的佣金或利息费用，而且，像10倍杠杆的场外配资，一旦选股不慎，满仓操作的话，股票一个跌停板，将会导致配资者血本无归。因此，高杠杆场外配资，配资者将面临着巨大的风险。

而对于市场而言，高杠杆场外配资，容易在市场上引发踩踏效应。高杠杆配资帐户股票下跌，可能引发配资帐户的被强制平仓，而被强制平仓，又必然对相关个股股价形成打压。一旦股市出现较大幅度的调整，并导致高杠杆配资帐户的规模性强制平仓，那么就很有可能在市场上引发“多杀多”的踩踏效应，市场将可能因之出现崩盘，并产生系统性风险。如此，对于市场与投资者而言，最终的结果将可能是灾难性的。

2015年股市出现的异常波动，不仅对A股市场产生巨大的杀伤力，而且也对资本市场的发展、制度建设等方面都产生了消极影响。比如证券法于2014年启动修订，但由于2015年股市出现异常波动，导致证券法的修法工作时隔五年之后仍然没有完成，对中国资本市场的影响是不言而喻的。而2015年股市出现异常波动的罪魁祸首，毫无疑问是场外配资的兴风作浪。

资本市场是一个各参与方逐利的场所，场外配资亦不例外。但基于场外配资本身的危害性，监管部门对其保持一份警惕显然是非常有必要的。不过，对于场外配资的监管，仅仅依靠监管部门召开的几次会议，又显然是远远不够的，而是需要有针对性的措施积极应对，绝不可让2015年股市的悲剧在市场上再次重演。

防范场外配资风险，除了沪深交易所积极开展投资者风险教育，严厉打击各种开展非法经营证券业务的配资平台、提供交易服务的资管公司外，对于券商的监管又是重中之重。实际上，当年场外配资能够引发市场的系统性风险，某些券商成为个中的帮凶难辞其咎。基于此，广发等四券商曾受到证监会的严厉处罚。

在对券商监管问题上，一方面，券商应该积极清理虚拟帐户。场外配资主要通过开立的虚拟证券帐户进行操作，而虚拟证券帐户往往具有隐蔽性强、不易被发现等特点。那么，清理虚拟帐户就变得非常有必要。

另一方面，在交易系统外部接入上做好防范工作。今年2月1日，证监会发布《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定（征求意见稿）》，以向社会公开征求意见。交易系统外部接入的放开，有望进一步激发市场活力，提升市场风险偏好，但也要防止场外配资的交易系统混入其中。而且，不能排除某些券商或相关个人为了利益铤而走险的可能。笔者以为，如果能做好虚拟证券帐户的清理与防止场外配资交易系统的接入工作，那么，场外配资的风险将能控制在一定的范围之内。