重组格局发生变化,“画饼式”重组纯属忽悠
*ST信威近期表现非常抢眼,但在连续七个交易日涨停后,12月1日,上交所再次下发监管工作函,在要求上市公司对相关问题进一步说明的同时,也警示了投资风险。12月2日,该股以跌停报收。此次引发上交所发函的,与其“画饼式”重组不无关系。
*ST信威在前期就披露了参与发起设立5G基金的公告,构成重大资产重组,也引起市场的高度关注。5G概念作为今年的热门,相关概念股遭到市场的大肆炒作,这也是*ST信威股价能够连续七个交易日涨停的根本原因。但是,5G概念对于*ST信威而言,或许也只是“概念”而已。
根据上市公司披露的重组公告,本次5G基金的投向为俄罗斯、柬埔寨、乌克兰、尼加拉瓜、坦桑尼亚、巴拿马6个项目。这6个项目原就是公司海外客户,对公司已有巨额欠款。而且,公告中披露的相关数据资料等,更是让市场费解。
比如截止日期均不相同。坦桑尼亚项目仅为截止2017年9月30日的数据,巴拿马项目为截止2018年6月30日的数据,俄罗斯和尼加拉瓜为截止2018年9月30日的数据,柬埔寨和乌克兰为截止2018年12月31日的数据。而数据亦显示,6个海外项目均处于亏损状态,比如俄罗斯项目亏损1.47亿美元,柬埔寨项目亏损5744.86万美元。再者,部分项目的净资产也为负值。例如,柬埔寨项目净资产为-1.13亿美元,俄罗斯项目净资产为-6333.52万美元等,不一而足。
此次该上市公司参与发起设立5G基金,资金来源却成为最大的不确定性。对于基金而言,没有资金,基金的设立根本是不可能的。根据公告,5G基金募集规模为75亿美元,其中26亿美元为上市公司海外客户归还的欠款,但目前海外客户自身都遭遇资金困境,其资金来源均为金融机构的融资,但对于亏损企业而言,这么多的融资,金融机构是否同意,其实也面临着很大的变数。而且,对于设立基金的另外49亿美元的资金来源,如何募集、募集对象、进展情况如何等,上市公司方面都没有提及。
由于2017年、2018年连续两年亏损,且2018年年报被非标,再加上今年前三季度巨亏159亿元,*ST信威2019年度亏损或已成定局。若此,该上市公司将存在暂停上市的可能。更重要的是,如果2019年度财报再次被会计师事务所出具非标意见的话,那么*ST信威即使2019年度盈利,该上市公司也难以逃脱被强制退市的命运。
由于存在被暂停上市或退市的风险,*ST信威启动了此次重组。但由于其所谓的重组方案,从本质上讲只是画了一个“饼”而已,因而所谓的重组,存在忽悠的嫌疑。
*ST信威欲借助于重大资产重组实现咸鱼翻身,这本无可厚非。如果能够达到目的,无论对于上市公司,还是对于其投资者而言,都无异于是一大福音。不过,上市公司的重大资产重组,需要建立在切实可行的基础上,更需要拿出切实可行的方案出来。而绝非以“画饼”的方式忽悠市场,忽悠投资者。
近几年来的上市公司并购重组,虽然门槛降低后,启动重组的上市公司越来越多,但并购重组所暴露出来的问题也不少。比如忽悠式重组、并购重组所产生的高估值与高商誉现象、商誉爆雷现象、重组标的资产成为上市公司累赘、不差钱却通过重组圈钱等,让市场对于重组已产生越来越清醒的认识。以往那种启动重组股价必然上涨的现象,如今不再成为“定式”。而每年也都有为数不少的重组案例,遭到了证监会重组委的否决。
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