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北交所首家企业过会,错位发展重在特色立市

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曹中铭曹中铭 2021-12-02 11:30:02 2591
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11月26日,北交所上市委举行开市后的第一次审议会议,威博液压顺利过会。威博液压也成为北交所开市后第一家过会企业。如果后续进展顺利并且其注册能获证监会同意,威博液压将有望成为北交所第83家挂牌公司。个人以为,北交所首家企业成功过会具有积极意义。对于北交所而言,在与其他层次的市场错位发展的同时,更需要以特色立市。

北交所既是新三板市场发展到一定阶段倒逼下的结果,更是资本市场不断深化改革的成果。近年来,资本市场推出一系列改革措施。从退市制度多次改革,到试点注册制,以及科创板与创业板实行差异化交易制度等,都概莫能外。

新三板市场的发展,经历了从高潮到低谷的转折。新三板最初设立时,也曾经创造过辉煌。新三板挂牌公司曾经突破过万家大关,也成为全球资本市场中挂牌公司首个突破万家的市场。但近些年来,受市场规模、结构、需求多元,以及重视程度不够等因素影响,新三板出现了诸如融资额下降、交易不活跃、申请挂牌公司减少、主动摘牌公司增加等一系列问题。在此背景下,作为多层次资本市场架构的重要组成部分,如果新三板不进行改革,将面临被边缘化的风险。

早在2019年10月份,证监会就公布了新三板综合改革的总体思路与改革方案,主要涉及融资制度、市场分层、转板上市、分类监管,以及退出机制等五个方面。今年9月2日,高层宣布设立北交所,新三板精选层公司将平移至北交所上市,标志着新三板市场改革步入全新的阶段。

北交所从宣布设立至11月15日开市,只用了70余天的时间,期间,从机构设置、人员安排、技术准备、制度建设等均准备就绪。继“科创板速度”之后,也让我们见识到了什么是“北交所速度”。

北交所的设立,也借鉴了诸如科创板、创业板的改革经验。比如北交所也实行更加包容的上市制度;实行以信息披露为核心的注册制试点;新股发行时,建立多元定价机制;建立了灵活多变的融资制度;根据北交所上市公司的特点,建立宽严适度的监管制度。交易机制中,北交所也实行差异化交易制度。此外,北交所也建立了投资者适当性管理制度,其门槛与科创板一样为50万元。

除了新股IPO,以及重组上市外,北交所的设立,也为企业上市提供了全新的选择。毕竟,与沪深股市上市公司一样,在北交所挂牌的企业,也是真正意义上的上市公司。而在制度建设已经搭好台,且首批82家公司已经挂牌的情形下,今后北交所将如何发展,无疑才是更值得关注的。

多层次资本市场架构由沪深股市(包括主板、科创板、创业板)、新三板市场(包括基础层、创新层、北交所),以及区域性股权交易市场组成。对于各层次市场,证监会也提出了有序竞争、错位发展的思路。对于新三板特别是北交所而言,在错位发展的背后,特色立市无疑是非常重要的,而牢牢把握住市场定位是关键。

比如像科创板定位于高新技术产业与战略性新兴产业,创业板重点支持“三创(创新、创造、创意)四新(新技术、新产业、新业态、新模式)”企业上市融资;北交所则服务于创新型中小企业,服务对象更早、更小、更新,且定位于“专精特新”型中小企业。在与科创板、创业板的错位发展中,北交所需要紧抓“专精特新”这一特色。抓住了“专精特新”这一特色,北交所才具备自身的特色,也能提升北交所对于相关企业的吸引力,以提升自身的竞争力。

此次成功过会的威博液压为我国液压行业的标杆企业,且拥有数量众多的发明专利,也是一家“专精特新”型中小企业。事实上,目前北交所后备企业数量充足。比如截至11月25日,审核项目动态里就有184家公司,且个中有多家“专精特新”型中小企业。个人以为,更多“专精特新”型中小企业在北交所挂牌,将有利于形成规模效应,并进一步凸显北交所的特色,也将助力北交所的不断发展,彻底摆脱被边缘化的风险。而基于这一定位,北交所上市委今后在审核时需要把好关。一方面要支持更多符合条件的“专精特新”型中小企业上市,另一方面也要将没有任何特色的企业挡在北交所的大门之外。

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