违规减持被处2亿罚款，将产生巨大威慑力

日前，药明康德一纸公告，让市场行起“注目礼”。公告称，因减持公司股票涉嫌违法违规，其股东上海瀛翊收到行政处罚事先告知书。证监会责令上海瀛翊改正，给予警告，并处以2亿元的罚款。这也是新《证券法》实施以来因违规减持被处罚的首个案例。个人以为，该案例将在市场上产生巨大的威慑力。

曾经的药明康德头顶不乏光环，包括新经济企业、医药界“华为”、独角兽企业等。2018年上半年，为支持新经济企业上市，监管部门开辟IPO绿色通道，包括富士康、药明康德、宁德时代等都实现了火速过会，快速上市。这些企业上市不仅享受政策红利，个股也受到市场的热捧，客观上也为发起人股东高位减持并实现利益最大化创造了条件。

2021年5月10日，上海瀛翊所持药明康德股票禁售期满解禁。而在此前的2018年药明康德IPO以及2018年、2019年、2020年年报中，上海瀛翊都做出有关股份减持的承诺，即通过集中竞价交易减持股份的，应履行在首次卖出股份的15个交易日前向交易所报告备案减持计划、公告等相关程序，并保证合并计算在任意连续90日内减持股份的总数不超过公司届时股份总数的1%。

尽管上海瀛翊的承诺信誓旦旦，但只不过是其释放的“烟幕弹”而已。从当年5月14日至6月8日，上海瀛翊累计减持1825万股药明康德股份，套现金额近29亿元。期间，上海瀛翊既没有履行信息披露义务，其减持股票行为也不符合相关规定，因此属于典型的违规减持。

市无信不立。一个不讲诚信的市场，是一个没有希望的市场。打造一个诚信市场，需要市场各参与方做到“言必行，行必果”。但是，在资本市场上，不讲诚信的行为比比皆是，并且已成常态，比如像上海瀛翊这样违背承诺违规减持的现象，在市场上并不少见。

尽管上海瀛翊事后表示深刻反省，诚恳致歉，但玩的只是套路而已，一文不值。而且，类似的套路已多次在多家违规减持的上市公司股东中上演。事实上，这些违规者如果真的有“反省”的话，也不会是在事后，也不会视自己当初的承诺如儿戏。而所谓的致歉，只不过是其违规行为的一块“遮羞布”而已。

上海瀛翊的违规减持行为不仅涉及金额巨大，也在市场上造成了非常恶劣的影响。此次证监会没有让上海瀛翊因违规减持而一“歉”了之，而是开出了2亿元的罚单，无疑是非常值得肯定的。有了上海瀛翊的“前车之鉴”，必将在市场上产生巨大的威慑力。

不过，监管部门对于上海瀛翊违规减持的处罚，显然又不能只是罚款这么简单。证监会既然责令违规者“改正”，那么就不能止于上海瀛翊在减持剩余股份时须按规定行事，而且还应该责令上海瀛翊从二级市场“回购”已减持的全部股份，并且对“回购”股份重新锁定，且锁定期不得低于三年。如果套现资金回购股份后还有剩余，应全部上缴上市公司或投资者保护基金。

其实，上海瀛翊违规减持案例本不应该发生。比如，监管部门可建立“有承诺必有锁定”的运作机制。只要股东作出减持承诺的，中登公司应该主动作为，将相关股份全部锁定。在满足条件时，才实施解锁操作。不满足条件的，继续锁定。像上海瀛翊持股，即使限售期满，如果不履行信息披露义务，应继续锁定。

此次上海瀛翊被处罚，个人也建议对此前有违规减持行为的，监管部门应进行追溯处罚，否则对上海瀛翊也难言公平。进行追溯处罚，这既是强化市场监管的需要，也是保护投资者合法权益的需要。