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联储政策数据为准--英国脱欧困惑依旧

陶冬陶冬 2019-04-13 23:30:02
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太平洋两岸的贸易纠纷未了,大西洋两岸的关税烽烟又起,但是这些都无法阻挡风险市场的增杠杆进程,恐慌指数跌破12关口创半年新低,美国三大股指齐齐逼近历史高位,引领全球股市继续向好。除了流动性因素,美中欧经济数据向好,其中中国的信贷数据特别突出,市场开始出现经济触底反弹的呼声。美国非农数据中的时薪和核心通胀均比分析员预期的更弱,加上联储排除了今年加息的机会,美元转弱。欧洲首脑决定将英国脱欧的时间死线推延至十月底,硬脱欧忧虑暂告舒缓,英镑反弹。率先公布季度业绩的美国两家银行盈利颇佳,预示到来的美国盈利季节可能有惊喜,市场期待升温。受到美元疲软和供应瓶颈的影响,布伦特原油期货企稳71美元。市场恐慌情绪消退,黄金偏软。特朗普宣布美国的5G计划。


在央行动向领域,上周的热点在美国联储的三月会议纪要上。纪要显示美国货币政策决策者基本排除了今年加息或减息的可能,对明年的利率展望则同时保留了加息或减息的可能性,换言之,Fed今年处在暂停状态,明年的政策走势则取决于到时的经济形势与数据。此论与最近三个月联储所发出的前瞻性指引吻合,但是却让市场有不太鸽派的感觉。在过去六个月中,市场对联储基金利率的预测从加息三次变为减息一次,利率期货市场甚至对今年减息一码给出了68%概率。会议纪要的发布,并没有令市场改变今年降息的预期,这种落差在明年更大,市场价格与政策指引在此分道扬镳。笔者认为,这种分歧源于对美国经济失速速率的不同判断,市场对通胀前景的解读显得更悲观。


欧盟领袖正式将英国启动里斯本50的触发时限延迟到10月底。这个延迟是欧洲26国领袖与法国总统马克隆(坚持英国6月离开)之间达成的妥协,也是英国政府与国会胶着(国会既连续否决梅的脱欧方案又不愿意赶她下台)的折射。死线从412日延迟至1031日,让市场松了一口气,但是对寻找实际解决方案效果未必理想。企业已经为英国脱欧做了准备,延长六个月的期限只是将情况吊起,企业并不知道最终结果,这是花钱而不是省钱的过程。同时,六个月的时间也不够英国准备第二次公投。梅在去年底赢得了保守党内的不信任投票,所以保守党一年之内也无法通过更换党魁来改变首相(除非梅自动辞职),梅又尽量拖着不进行临时选举。在笔者看来,脱欧死线往后移了,但是十月底前出现解决方案的机会暂时并不大。


本周市场焦点:1)中国第一季度GDP数据,市场热切地搜寻者经济增长见底的讯号;2)印度尼西亚大选;3)美国大企业业绩集中发布期。




本周记阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识,为个人观点,并非投资建议或劝诱

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