徐小明：周四操作策略（3.21）

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    今天90分钟再一次形成了顶部结构，我们如果观察90分钟的这两次顶部结构，你会发现基本处于同一个水平的位置，也就是说第一次和第二次结构形成的空间位置是一样的，没有哪一次更有优势。对于大盘今天我就不说太多了，整体的判断上跟昨天一样。指数自我们防守以来，基本不再持续那种猛烈的上攻态势，从鼎盛到衰退的作用还是比较明显的，当然指数目前并没有出现调整。所以防守的意义很多人目前还是感受不到的，先不要急，且往后看。我今天主要不说指数，我今天说另外两件事。

    我统计了今年的涨幅前十名的板块，分别是：牧渔、重型机械、软件服务、互联网、券商、工程机械、电子元器件、酿酒、非银金融、通讯服务。这些最热的行业里，只有酿酒在最近这里创了新高，比率只有10%，也就是说90%的第一波大涨行情的热点，在这里已经出现了退潮。这个细节还是很重要的，如果主流的热点能够持续和主流的热点出现回落是不一样的。这是第一件事。

    另外一件事，拿深成指为例，指数从1月4日以来49个交易日累计上涨了38%。而同一时间里融资余额从1月4日的7500亿只上升到今天的8900亿，融资余额在大盘同期的涨幅是18%。相差的比例非常悬殊。对比的是5178点那一波，指数涨了150%，但融资余额放大了6倍。

    大家想想，这说明了什么问题？

    这说明了，推动本轮行情的并非是融资资金，这是一个增速远大于融资增速的资金，大家想想还有什么能够增速超过配资的增速，在资金方面？我能够想到的就是配资。再结合最近管理层，针对配资连续出台了一系列的政策和监管措施。所以我判断，这一波上升配资被用了很多。

    配资这个事，对资本市场的伤害非常大，自股灾之后，没想到会卷土重来。它对于股市是具有极强的破坏性的，很多配资公司都是放大十倍资金杠杆的，也就是说股价波动10%，就爆仓亏没了。利率超级高，年利率在24%到50%之间，这种利率水平就是逼着用配资的必须做交易。而大多数用配资的，都不是风控能力特别强的，风控能力强的根本就不会用配资，他们深知风险。一群没有风控能力的，在用风险特别大的金融杠杆，无论行情怎么运行，结果都是九死一生。

    我不希望这类投资者，在你失去的时候才懂得什么是应该珍惜的。请务必深入思考用大杠杆对应的风险性，能降一降杠杆，就降一降。如果配资成风，高位配资的强平会对中位和低位有一定的传导性。不跌风险就不明显，下跌风险就会加倍放大，这才是近期最应该防的。

    珍爱股市，远离配资。