李志林丨科创板交易制度不明朗，重要均线金叉试图突破

01.17忠言午评丨科创板交易制度不明朗，重要均线金叉试图突破

隔夜美股涨逾100点，今恒指涨80点。消息面上：

【实施好减税降费让企业轻装上阵 抓住时机合理增加基础设施等有效投资】高层指出，要积极释放内需潜力，瞄准发展急需、升级急缺、民生急盼，抓住时机合理增加公共服务、基础设施包括信息基础设施等方面的有效投资，鼓励扩大国内消费，更好发挥强大国内市场优势。

【央行3天“放水”超15000亿！背后深意 耐人寻味】周二第一波全面降准落地，释放流动性7500亿元，市场非常受用，A股全面大涨。1月14日，央行重启公开市场操作，两个品种逆回购交易，净投放200亿元；1月15日，央行进一步加大逆回购操作力度，净投放1800亿元；1月16日，央行通过公开市场操作净投放创下“天量”——5600亿元，创有史以来单笔逆回购操作的最大纪录。

来自近30位一线权益投资总监的2019年市场剖析，给我们呈现一定的思考路径。

2019年A股市场会反转吗？

被问及这一问题时，近30位公募投资总监中，仅4位受访者持肯定意见。绝大部分受访者还是持有与当前市场主流观点一致的看法，认为2019年A股难以实现全面性反转，但有望酝酿不少结构性机会。大家还是在等真正的“市场底”，这一时间可能要等待到2019年二季度。2018年大部分股票处于熊市第三阶段，但白马股还在熊市第一阶段，极个别股票已经处于牛市第一阶段。

若2019A股真如预期会催生结构性行情，最有可能的方向何在？

第一，成长股中处于萌芽阶段、政策拐点或者不受宏观周期影响的品种：5G、人工智能、光伏、智能制造、新能源、游戏等科技主题方向。该方向受到了半数以上受访者的推崇，堪称当前最受机构青睐的2019年投资主线。

第二，稳增长涉及的主要领域，包括地产、铁路、建筑、特高压等。以地产为例，有投资总监认为政策松动方向确定，地产行业有估值修复的机会，龙头企业仍有市占率提升空间。

第三，弱周期消费领域：医药和必须消费品等。有受访者提及，伴随外资对中国股票的配置比例不断上升，具有稳定发展的消费龙头将是2019的关注重点。

第四，高股息、低估值的逆周期品种，如公用事业等。此外，还有多位受访者看好券商板块。

上述四大方向中，当前最值得讨论的是以5G、半导体为代表的科技板块。科技方向不是短期热点，而是长期方向，虽然会经历调整，但是具备持续上涨的基础。

今大盘高开3点，2573点，探低2560点，午前以最高点2582点收盘。上证50、沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板分别涨0.64%、0.40%、0.18%、0.46%、0.04%，创业板跌0.12%。个股涨跌比：691:671,775:1214，白线在上，指数虽涨，但个股跌必涨多，主要是深市走势疲软。29股涨停，2股跌停。成交量1698亿，比昨日萎缩200多亿。

上证指数在连续9天收盘站稳五周均线（今在2530点）之后，已有两天出现5天线与20天线、10天线与20天线的金叉。按惯例，这是大盘向上突破的形态，应该一鼓足气去攻击60天线2587点。但是，从上午多数时间的盘面看，却上攻乏力，一步三回头，深市和中小创反而有掉头向下的迹象，下跌股骨明显多于上涨个股，涨停股连日来大幅减少，成交量也不济。

究其原因，主要是受科创板交易细则将公布、科创板研讨会上专家们的建议的影响，搅乱了人们的心态。尤其是传言科创板建实行T+0交易制度，并且取消涨跌停板。如全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强他建议，科创板实行T+0交易制度。他表示，“科创板相对主板市场，风险相对较大，实行T+0有利于提高成交量、提振投资者信心、增加政府印花税收入，助推市场的发展。“” 这就成了“一市两制”。

若此成真，那么，不良后果极为严重：市场资金将从主板和中小创大量撤离，转战科创板，形成千军万马鏖战科创板恶炒个股、快速做翻倍行情，成交现巨量。而主板，尤其是深市主板、中小板、创业板被严重边缘化，成为鸡肋，甚至沦为新三板那样的“死市“”，套牢者永无解套之日。这是元旦后中小创走势疲弱的根本原因。

我认为，科创板新股上市首日放开涨跌停限制是可取的，但T+0交易万万不可。切不能短视，慌乱出错，因小失大，破坏了整个A股市场的稳定。监管层当对科创板的交易制度，尽快向市场明确。

此外，科创板将尽快推出，并且搞注册制，但是，注册制的前提——集体诉讼制度和修改刑法，对欺诈造假者课以重刑，至今连八字都没有一撇。这种情况下，两会后推出科创板能行吗？希望慎之又慎，千万别以为高层发话了，就可以粗制滥造搞大跃进！

央企国改试点股沈阳机床在三连板后，今开板，巨量换手仍涨，是好事。列入国改“双百行动”的上海三股中的云赛智联冲击涨停，在涨停板前震荡吸筹；老凤祥在高位小涨，东方创业则在超跌的低位仍无动于衷。人们在关注5G热点时，别错过了中性竞争原则下的低价国改股的机会。

下午静观下方2550点的支撑，上方冲击60天线2587点时，成交量能否明显放大。坚持低吸，不轻易追涨。

【个人观点，仅供参考，所列个股非推荐，仅为举例所用】