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李志林:内外利好因素叠加,大盘个股修复反弹

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忠言忠言 2019-02-01 13:05:21 2765
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02.01忠言午评:内外利好因素叠加,大盘个股修复反弹

正当商誉减值地雷频爆,引发401只个股预告2018年亏损,市场一片恐慌之时,从昨夜起,内外利好因素叠加,部分恢复了投资者的信心。

从外部看,中美全面经济对话中方牵头人刘鹤带领中方团队与美国贸易代表莱特希泽带领的美方团队在华盛顿举行两天的经贸磋商。双方讨论了贸易平衡、技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、实施机制以及中方关切问题,进行了坦诚、具体、建设性的讨论,取得重要阶段性进展。双方还明确了下一步磋商的时间表和路线图。有助于确保协商一致的各项举措落地见效。双方已就实施机制的框架和基本要点达成了原则共识,将继续细化。

由此看来,中美双方在3月1日前达成协议、结束贸易摩擦的可能性很大,对受此压力近10个月的A股,是一个重大利好。

从国内方面看,证新证监会主席上任5天,监会就连发三文:鼓励券商入市、拟取消两融强平线、扩大QFII和RQFII投资范围,鼓励券商买股票、取消融资融券“平仓线”不得低于130%的统一限制、扩大QFII和RQFII投资范围。这是在银保监会扩大保险资金入市比例之后,管理层为A股引进长线资金方面的又一具体行动。当然,人们期待新证监会主席推出更多的改革措施。

受此鼓舞,今大盘跳空高开13点。2597点,探低2590点之后,便平稳上扬,冲高2607点,午前收2604点。上证50、沪深300、中证500、上证综指、深成指、中小板、创业板分别涨0.45%、0.90%、1.67%、0.77%、1.74%、2.00%、2.35%。黄线在上,白线在下,中小盘股跑赢大盘。个股涨跌比:1292:121,1937:135,多方压倒性占优,与前两天机构拉大盘股带动指数虚涨,而多数个股却下跌的情况,截然不同。21股涨停,8股跌停。商誉减值股从跌停板上大量消失,有的变身涨停板,如盾安环境已两连板,天润数娱涨停。成交量1358亿,有所萎缩。

从最近大批个股爆2018年巨亏看,主要是2015年进行资产重组时,做出过过三年业绩增长的承诺,为了不补偿上市公司不足利润,遂千方百计把业绩做得很高。为了防止足量分摊商誉减值导致的业绩下降,免被带上ST帽子,许多上市公司就采取2018年一次性计提个够。既可以把造假上市洗白,又可以从2019年起轻装上阵。大股东将这套把戏玩得团团转,却污染了A股的生态环境,严重惊吓了广大投资者。

但经过如此重大利空的侵袭,A股经受住考验。表明在估值处于历史低位、证监会主席易人、外资不停买入、科创板细则尘埃落定情况下,境内外机构都认为,在三季度正式推出科创板之前,A股必然会有一波中级反弹行情。春节效应或超预期,2月份或迎来短暂做多窗口,目前市场可能在酝酿春节行情之中,春节行情将有望得到延续。对仓位轻的投资者而言,在市场整体处于恐慌气氛下,是一个较好的战略建仓点。

近期外资对于消费白马股的偏好以及配置,为白马股估值带来了正向影响。从历年数据来看,春节前后,一方面由于年前机构调仓完毕,市场减仓压力较小,年后机构投资与个人投资者有新增资金入场;另一方面受到春节习俗的消费需求刺激,消费板块往往有着较好的表现。在市场的回暖反弹下,今年的春节行情或将强于前两年。

所谓的“春季躁动”,指的是股市在1月份至3月份会有较大概率的阶段性上涨行情,本质上是日历效应的一种。回顾2010年以来的春季行情,春季躁动现象出现的概率还是较大的。一般来讲一季度前三个月当中至少有一个单月是上涨的,而2月份的上涨概率最大。从春季行情的催化剂来看,一是充裕的流动性,二是经济数据的空白使得市场预期较为分散,经济上行的逻辑尚未证伪,三是中央经济会议和两会的政策期待。

春节后,市场将迎来真正的“春季躁动”。结构上,更看好成长股。从市场历史就风险偏好而言,春节之后两会召开在即,政策密集出台的预期及落地有助于提振市场情绪,与此同时,投资者年初开始布局心态更为积极。随着一些利好政策的逐步落地,成长股、政策倾斜的题材股,将成为春季攻势的重要推手,也是市场反弹的契机。

去年下半年以来,公募偏股基金持有A股市值1.47万亿,比上年减少1万亿。占A股流通市值的比例也从曾经的27.93%高位降到目前的4.17%。或者是被套缩水所致,或者是大幅减仓,因而对于A股的话语权旁落。

而外资力量则迅速崛起,便引发了市场的广泛关注。在去年三季度末,境外机构和个人持有境内股票的规模约为1.3 万亿元,加上四季度北向资金525亿元的净流入额,外资与公募基金的持股市值进一步拉近。截至2018年年底,外资在A 股的家电、食品饮料、休闲服务等消费类行业“话语权”较大,持股占流通A 股的比例显著高于偏股型公募基金;而偏股型公募基金则主要在医药、计算机等偏成长行业具有“话语权”。

不难预见,2019年A股市场的风格走向,大概率将因机构的“话语权”不同,呈现多元化格局,难以形成全年的二八现象,或八二现象。

今下午收盘,最理想的是收在2600点以下,节后上攻的动力比较足。若在2600点上方走得过远,可适当做高抛低吸。


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