李志林丨​全球股市崩塌下的A股能逞强吗？

全球股市崩塌下的A股能逞强吗？

本周，美股两次熔断，周四更是个漫长的黑夜，美股大崩塌，狂泻2353点、跌10%，为美股历史上33来最大跌幅。11国股市同时发生熔断，平均跌幅11%，可谓史无前例。连巴菲特都说：“我活着了89年，也是第一次经历到这种大跌！”。

那么，全球股市的大崩塌，会重蹈2008年金融危机那一幕吗？2月来顽强逆势的A股，能挺得住吗？能继续独立逞强吗？A股亿万投资者都为此忧心忡忡、忐忑不安！

我的看法是——

1、美股的崩塌不会导致崩盘。

近期，媒体不断有“美股将崩溃”、“美帝国将崩溃”的文章，我不敢苟同。

虽然美股近期动辄出现暴跌1000多点、2000多点的大崩塌，但并不是像1929年、1987年、2008年那样由经济危机或金融危机引起的股灾，而是由外在导火索引起的技术性崩塌。这就是：一，美国政府对防控麻痹大意、动作迟缓，应对能力不足而引起的投资者恐慌。二，石油价格大跌，引发人们对美国经济衰退的担忧；三，美股有超过80%的量化交易，都是程序化交易。一旦股市见顶后暴跌，这些程序化交易就会连续杀跌，从而造成断崖式崩塌，便引起了像中国2015年股灾那样的流动性危机的踩踏事故，使美股多年的涨幅，在最近半月时间就损失殆尽，从而带动全球股市的恐慌下跌。四，美股从最高29568点到周四收盘21220点，跌幅达28.3%，超过了美国股市“跌20%便进入熊市”的传统划界标准。同时，美联储3次降息后的再次降息空间已经不大，量化宽松的货币工具已经不多。遂引发了整个美股市场的恐慌性抛售，兑现10年大牛市获利盘。这才是近期美股崩塌的四个主要原因。

至于说美国会崩溃，那更不可能。一是美元为全球流通量和储存量最大的货币；二是美国有全球最完整和最强大的金融体系和市场；三是美国有全球最发达的科技和教育资源；四是全球大宗商品交易基本上是以美元计价；五是美国有全球最强大的经济实力和军事实力。

一旦美国政府和美联储采取坚决的救市行动，并在防控上采取强力补救措施，美联储加大用于回购的资金力度，那么美股即便进入熊市，也不至于出现无休止的暴跌。20000点应该是美股止跌企稳的重要位置，继续下跌空间也只有5%左右而已。

那种认为美股和油价跌得越厉害、越低越好，对中国越有利的观点，我认为不可取。在全球经济一体化的时代，任何一国都休想在别国遇到灾难时趁机牟利。就像一二月份，美国指望从中国的新冠危机，趁机加速制造业回流美国那样，是不可能实现的。任何国家更不可能从全球性的灾难中独善其身。所以，当前全球各国还是要加强合作，守望相助，共度时艰，共克难关！

2、中国防控趋于“清零”，这是最大的利好。

人们定记得2月3日节后复盘，当时，新冠危机的高峰还没有出现，防控的形式极为严峻。

但是，中国投资者凭借着中国人民定将战胜危机，取得防控最后胜利的良好预期，把利空当着利好做。把上证综指从2685点一路单边推高至3月5日的3074点，涨幅14.5%；创业板更是从1769点单边上涨到2293点，涨幅高达29.6%。

眼下，中国的防控在2月中旬达到高峰后，现已取得了决定性胜利。除湖北新增降到个位数外，全国各地已持续1-2周新增为零。估计到3月15号左右，住院治疗人数将降到1万以内。3月20号左右，降到5000以内，3月底将降到千人以内。届时，离真正的“清零”已经不远。

这是中国特色社会主义制度下的举国动员体制、全国一盘棋、一方有难八方支援、打人民战争所发挥的巨大优势，也是14亿中国人民再危机面前，极高的国民素质、道德自觉和自律精神所展示的巨大威力。如果亿万中国人民在3个月内就能打赢这场举世瞩目的防控战役，那么，今后还有什么危机和困难能阻挡中国发展的强劲脚步？

我以为，这就是在全球股市接连发生大崩塌、动辄跌5%-10%一片哀嚎时，A股却在春节后1个月零10天里总共跌了89点（跌幅3%），走出顽强的独立行情的最根本的原因。

3、中国最善于在危机面前将坏事转为好事。

诚然，元旦刚过，一场突如其来的新冠危机，对中国的经济、社会发展和人员的流动、生活方式等，都带来了巨大的冲击，第一季度的CPI、PPI、GDP指标等，都会变得比较难看，但为什么广大投资者对中国经济和中国股市的信心犹在呢？

因为，中国人历来在危机面前、在国难当头时，最能团结一致，下定决心，不怕牺牲，排除万难，去争取胜利；最善于把“危”变成“机”，把坏事变为好事，在困难中提高信心和勇气，看到光明的前景。

人们定看到，在这场危机的严峻考验面前，中央政府和地方政府以人为本，将人民的生命看得高于一切，高度重视，全力以赴，排除万难，沉着应对，推出了一系列发展经济的组合拳和政策红利。如：几十万亿的投资项目，力度远超08年金融危机4万亿的几倍；在继续大力发展高科技的同时，又注意发展作为高科技应用的“新基建”；货币政策趋于宽松，定向降准的力度不断加大；积极财政政策更加积极，不断加码；公共卫生设施的投入不断加大；促进就业和消费，加快复工复产的进度等等。

新的拉动经济的增长点也不断出现。例如，鉴于美国和欧洲各国防控形势日益严峻，而其经济结构都是以第三产业为主体，实体经济早已空心化，与防控相关的物质产能严重不足，口罩、防护服、呼吸机、药品原料、普通医疗用品的60%，都是靠从中国进口。这也是中国千方百计增加医用物资生产，加大出口的极好机会。

一旦中国取得了防控战役的胜利，亿万人民的主观能动性就会像火山般地迸发出来。可以相信，中国经济在今年后3个季度，一定会出现报复性的快速发展，以弥补一季度的损失，力争完成全年的各项经济指标。尽管会比原定计划略差些，但是在全球范围内仍将是最亮丽的答卷。

我以为，这将是防控战役取得胜利后，A股走独立行情的强大精神基础和物质基础。

4、A股具备走独立行情的内在有利条件。

那就是：

A股与美欧和全球牛市处于截然不同的时空位置。

在美欧股市持续11年大牛市、股指涨三四倍的情况下，A股始终在3000点附近原地徘徊，至今仍处在金融危机前高点的半山腰之下。

同样的3000点指数，含金量已大不相同。由于中国GDP和上市公司业绩连年增长，使A股3000点时的估值，已由10年前的三四十倍市盈率，降到了现在14—15倍，沪深300是11—13倍，上证50处于10倍以下，3000点以下的股市投资价值骤然上升。

A股成了全球的估值洼地。

就股市而言，美欧股市已由牛转熊，而A股是由熊转牛。

欧美股市市盈率都在20多倍市盈率，甚至30倍，而A股的估值只有美欧股市的一半。因此，A股能吸引到越来越低的外资机构携巨资介入。中国股市持续1万亿的日成交量，超过美国股市的1倍以上，再加上A股有全球数量最多的1.6亿投资者参与，令全球股市羡煞。因而，A股已成为全球最有吸引力的市场。

尽管美国和欧洲各国防控形势越来越严峻，股市还没有企稳，近期还会不断地玩“蹦极”。但是，周五A股挖出的2.0版黄金坑2800点，是一个很有投资价值的位置。可喜的是，周四、周五接连留下两大跳空缺口之后，周五将近110点的第二个大跳空缺口一举补掉，3大股指跌幅仅1%左右，为全世界最抗跌的股市，对守护2800点—3200点大箱体的箱底位置，具有重要的意义。

外围股市的大动荡，对A股必然会带来强烈的心理干扰，但是实质性影响不会太大。因为中国的金融开放比较有限，股市处于低位。故外力引起的短暂剧烈调整，是人们低吸高抛的十分难得的极佳机会。A股的结构牛仍会继续。投资方向仍是内需、自主核心技术的高科技、新基建、境外替代、改革求变、以及政策发力带来的红利领域。A股的国家战略、政策支持、制度完善、抗压能力、震荡向上的大势，已经形成，不会轻易改变。

好在A股经过10年左右熊市的诛心折腾，估值优势越发明显，政策红利也逐步体现。现在世界无论是防控，还是经济、股市，都已进入了中国时间、中国机会，这是国人应该把握和珍惜的。

投资不宜易，颇多磨难，但新冠危机终会过去。再过1-3个月，中国和世界防控形势和经济都会好起来，而中国必将是那颗最闪亮的星。

下周的主要任务是，补掉周四的跳空缺口2968点，同时收复五周均线2951点。这是检验A股走独立行情强度的试金石，人们需将它与万亿日成交量加以同样的关注。