昔日“白马”全年暴跌66% 康得新10亿短债违约炸雷

作者：卡车司机

来源：GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

1月14日，康得新（002450.sz）超短期融资券到期兑付存在不确定性的特别风险提示公告引起了股市的震动。

公告称，1月15日到期的10亿元债券和1月21日到期的5亿元债券存在兑付不确定性。

康得新的主体信用等级由AA级下调至BBB级，并将公司列入负面观察名单。

GPLP犀牛财经注意到，评级机构直指康得新公司存在质押比例高、信托违约、财产被查封等问题。

至此，康得新的“至暗时刻”来临。

1月15日下午，康得新股价跌停，报6.46元/股，总市值228.7亿元。相较于2018年停牌后复牌的总市值542亿元蒸发超300亿元，缩水57.8%。

去年账面净利过20亿

康得新公司全称康得新复合材料集团股份有限公司，注册地位于江苏省张家港市，主营预涂膜及覆膜设备的开发、生产及销售。作为一家材料高科技企业，康得新已构建新材料、智能显示、碳纤维三大核心主营业务，在消费，交通，新兴行业，新能源，医疗，智慧城市&智慧生活等领域均有布局。

据康得新年报显示，其客户群包括苹果、三星、宝马、奔驰、五粮液等千余家国内外知名企业。公司2017年入选《福布斯》“全球最具创新力百强企业”榜单第47位，是全球唯一上榜的高分子材料企业。

2010年康得新登陆A股，号称全球“预涂膜之王”，被广泛认为是新材料的龙头企业。康得新上市后股价一路高歌，上市8年来，涨幅超过十倍，市值一度超过900亿。康得新此前发布的2018年三季报显示，公司2018年1-9月实现营业收入108.35亿元，同比增长14.65%；归属于上市公司股东的净利润22.01亿元，同比增长17.14%。

企业流动性存在问题

一家前三季度账面资金余额150亿元、盈利过20亿的上市公司，竟然还不起10亿元的短期债券。这说明着什么?

康得新资产负债表显示，截至2018年三季度，康得新公司资产负债率45.46%，截止2018年9月底账上现金余额150亿。

GPLP犀牛财经注意到，一个有意思的数据，虽然账面现金余额充足，但其现金主要来源为借款。截至三季度末，流动负债121亿元，其中短期借款61.8亿元，非流动负债45.9亿元，其中应付债券40.47亿元。

这或许解释了上文提到的疑问，真实的状况就是公司实际经营状况并不健康，流动性存在很大问题。

资金流动性危机也体现在康得新的项目情况中，在2018年12月29日，公司公告称，将延迟康得集团对康得碳谷的注册资本金到位时间及中安信股权置入时间，由原补充协议约定的2018年12月31日前完成，修改为2019年6月30日前完成。在2018年12月18日和21日，穆迪和惠誉也分别将康得新评级下调为B3和B+。

面对现状，康得新也做了很多努力。据康得新1月15日早间公告称，四季度以来，受宏观金融环境及销售回款缓慢等诸多因素影响，公司的资金周转出现暂时性困难。2018年度第一期、第二期超短期融资券的到期兑付存在不确定性，公司正在加速回款进行资金安排，计划近期予以兑付。

公司“异常“频发 引人深思

在2018年，康得新因“筹划与第三方签署战略性协议“，“重大资产重组”及“筹划发行股份购买资产”等诸多事项停牌达长8个月。并由于连续停牌超过50个工作日被MSCI剔除出指数。对此现象市场普遍观点认为：长期停牌是为了避免股东高质押可能引发的“爆仓”，康得新停牌只是为了“躲跌”。

据悉，2018年12月5日，申请人TCL商业保理（深圳）有限公司于向北京市第一中级人民法院申请仲裁前财产保全，请求查封、扣押或冻结被申请人张家港康得新光电材料有限公司、康得新复合材料集团股份有限公司、康得投资集团有限公司、钟玉价值75640333元的财产。担保人中国人民财产保险股份有限公司北京市分公司提供保证担保。

2018年12月，北京市第一中级人民法院作出民事裁定（2018）京01财保169号，查封、扣押或冻结被申请人张家港康得新光电材料有限公司、康得新复合材料集团股份有限公司、康得投资集团有限公司、钟玉价值七千五百六十四万零三百三十三元的财产。本裁定立即开始执行。

据GPLP犀牛财经了解，早在2018年10月，康得新实际控制人钟玉就已被证监会调查，根据康得新公告称，康得新因未披露股东间一致行动关系，其实际控制人钟玉被证监会立案调查。康得新称主要就2016年10月的中泰创赢举牌事项中，对一致行动人的理解不同造成此次调查，康德新还称，公司经营和钟玉履职情况皆不受此影响。