忘掉IPO吧：直接上市可能是科技独角兽的新趋势

作者：何维

来源：GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

根据WSJ和《金融时报》的报道，Slack正考虑在今年第二季度直接上市，跳过IPO，无需锁定期，并允许股东立即开始交易。

Spotify此前也是直接上市，且在纽交所上市第一天的估值就达到266亿美元。

截止到2019年1月14日其市值已降至约220亿美元，但这更符合2018年第四季度的整体市场走势。

Spotify直接上市将会减少IPO期间所支出的3亿美元，此外，上市前的估值在230亿至300亿美元之间，在纽交所上市一年后，估值和预期相同，不负重望。

Spotify于2008年推出音乐流媒体服务，当时直接上市，每月拥有近1.6亿活跃用户，一些新的唱片也在酝酿之中，这些唱片承诺将大幅降低成本。近期Spotify与主流唱片公司重新签订了合同，将通过减少向唱片公司支付其用户流媒体音乐的费用来改善利润。当时它在全球的付费用户超过了7000万，今年计划超过1亿。

2018年11月，Spotify的用户达到了2亿，付费用户达到了8700万，但我们要到2019年2月2日才能看到2018年第四季度的业绩。

Slack并不像Spotify那样可以轻松上市。在其估值70亿美元甚至更低的情况下，节省3亿美元的IPO费用可不是一件小事。

Spotify开创了跳过IPO直接上市的趋势，Slack可能也发现这一趋势。但问题不只是IPO成本和股票稀释，还有时机。

Slack的直接上市本质上是一种成本较低的上市方式，但归根结底是速度。” VL Capital Management投资组合经理Daniel Lugasi对路透社表示。

据路透社(Reuters)报道，在迄今为止的11轮融资中，Slack共收到来自36位投资者的12亿美元，其中最引人注目的是SoftBank。它最大的竞争对手将是微软团队。

这也是加快这一进程的一个好理由。投资者现在“正在寻找退出捷径，随着微软团队的迅速壮大，他们希望迅速退出。

Slack不仅成功地筹集了12亿美元，而且还拥有自己的风投部门，并投资其他公司。

举例来说，如果Slack直接在交易所上市，其股价没有立即上涨的话，软银不会感到非常失望。人们对这个即时通讯平台有足够的兴趣，软银很可能会在股价较低时买入更多股票。直接上市仅仅意味着软银可以悄悄地增持Slack的股份。

正如马特•莱文为彭博社撰写的一篇评论文章说到的，如果Slack沿着Spotify的道路继续发展下去，那么它更有可能开创一种真正的趋势。

“其他考虑上市的科技公司不会认为‘我们应该做Spotify做过的那种非正常的事情’，而是会想‘与IPO相比，直接上市的利弊是什么?’”