核心产品销量降四成毛利率下滑 客户分散的新视云第三方回款大增

作者：肖兔

4月12日，深交所官网显示，江苏新视云科技股份有限公司（下称“新视云”）恢复了发行上市审核，其曾于4月1日因补充财务资料中止审核。

招股书显示，新视云成立于2011年，是一家面向法院信息化的综合服务提供商，注册资本为4000万元，实控人为张长昊，合计控制55.51%的表决权。

据悉，新视云本次拟发行股票不超过5333.34万股，募集资金约5.58亿元，将用于庭审公开服务体系扩建、业务升级及产业化建设以及信息化与营销网络建设项目。

新视云的业绩总体上保持增长。2017年至2020年上半年，新视云营业收入分别为1.01亿元、1.82亿元、2.49亿元、1.35亿元；净利润分别为0.31亿元、0.83亿元、1.15亿元、0.61亿元。

主营业务遇增长瓶颈 新领域探索进展缓慢

目前，新视云的主营业务分为庭审公开服务、智能法庭服务和其他智慧法院相关业务三大类。

庭审公开服务是新视云的核心业务，产品主要载体为直播系统，2018年至2020年上半年，庭审公开服务为新视云提供了80%以上的收入。但是互联网庭审直播目前市场较为成熟，庭审公开服务在市场上拥有较多替代产品。

因此，2020年上半年，新视云庭审公开服务的销量同比下降了43.01%，业务增长遇到瓶颈。此外，庭审公开设备销售业务的毛利率也呈逐年递减的趋势。2018年至2020年上半年，新视云庭审公开设备销售业务的毛利率分别为86.81%、81.48%、80.43%。

智能法庭服务是新视云庭审公开服务的延伸和扩展，但该业务近几年毛利率也呈大幅下滑趋势。2018年至2020年上半年，智能法庭服务业务的毛利率分别为71.15%、68.50%、54.76%。

对此，新视云表示，智能法庭服务毛利率的下降，主要原因系平均销售单价降低。售价降低是因为新视云在2019年主动调整定价策略所致，目的是引导法院客户培养使用习惯，加速拓展智能法庭服务市场，从而薄利多销。

智慧法院相关业务是新视云目前正在探索的新领域，但收获不佳。2020年上半年，新视云的客户中仅有44.83间法庭扩建了智慧法庭系统，与其续签的客户也仅有136.17间。

客户分散 新视云销售费用率高于行业均值

新视云所属的行业整体对法院客户有一定的依赖性，客户相对集中。据报道，中国有3100余个基层法院，算上中级、高级及最高法，国内的法院总数也仅在3500家左右。

当市场容量有上限时，企业需要获得更多更稳定的客户。

但新视云的公司客户却非常分散，单项合同金额也较低。因此，2017年至2020年上半年，来自前10大客户的销售收入占当期营业收入的比例分别为8.77%、6.61%、6.31%、2.59%。

尽管没有稳定的客户，新视云的应收账款仍在逐年增长。2017年至2020年上半年，新视云的应收账款账面价值分别为1101.64万元、1291.77万元、1642.96万元、2721.12万元。

为了获得更多的客户，新视云花费了高额的销售费用，远高于行业均值。2017年至2019年，新视云的销售费用率分别为13.52%、10.45%、8.94%，而同期行业均值分别为7.78%、6.69%、8.05%。

GPLP犀牛财经注意到，2017年至2019年，新视云的扩庭客户大幅增长时，该公司销售费用中的“其他费用”项目也大幅增长，由2017年的3.95万元增长到了2019年的105.10万元，所占比例也从0.29%增长到4.71%。

无独有偶，2020年上半年，受疫情因素影响，新视云的扩庭客户大幅减少，而当期销售费用中的“其他费用”项目也随之下降，仅为6.09万元。对于其他费用的具体构成，GPLP犀牛财经已发求证函，截至发稿，未收到回复。

除了主要的法院客户外，新视云还有少量的非法院客户，但非法院客户存在回款方与合同签订方不一致的情况。新视云称，此类情况会造成该公司有一定程度的第三方回款且存在通过个人进行回款的情形。2017年至2019年，新视云来自第三方回款金额分别为6118.72万元、6890.25万元、7952.88万元。

有业内人士表示，第三方回款的真实性、比重、原因、必要性及商业合理性是监管部门关注的重点。“第三方回款打破了协议、物流以及资金流的一个完整的销售收入实现的闭环，容易产生对公司的财务数据真实性，财务内控的怀疑。”

（本文仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担）