古井贡酒2024年净利润增长20.22%至55.17亿元 分红比例创历史新高

4月28日，古井贡酒（000596.SZ）交出了2024年营收净利润双增长的业绩报告。

根据年报数据，古井贡酒2024年实现营业收入235.78亿元，同比增长16.41%；实现归母净利润55.17亿元，同比增长20.22%。增速跑赢行业平均水平，但距离该公司年初设定的营收244.5亿元、利润总额79.5亿元的目标均未达成。

从季度表现来看，古井贡酒的增速呈现逐季下滑趋势，尤其是2024年第四季度净利润同比下滑1.2%，成为近年来首次单季负增长。分析认为，这主要与白酒行业整体进入去库存周期有关，古井贡酒主动控货以稳定渠道价格，导致短期业绩承压。其中，核心产品“古20”终端价跌破500元/瓶，与出厂价形成倒挂，而该产品占公司营收近30%，价格体系的松动让市场担忧其盈利能力。

全国化战略的推进仍是古井贡酒的关键课题。2024年，华中地区贡献了201.51亿元营收，占比高达85%，而华北、华南市场增速仅分别为7.4%和17.8%，远低于省内市场的表现。

相比之下，山西汾酒等竞争对手通过差异化策略实现了更快的全国化突破，古井贡酒在省外市场仍依赖传统的大商模式，渠道管控能力较弱。

此外，高昂的销售费用也成为拖累古井贡酒利润的因素之一，2024年前三季度销售费用达48.23亿元，占营收的25.29%，远高于茅台、五粮液等同行。

古井贡酒2024年累计分红26.43亿元，分红比例达47.91%，创历史新高。这一举措虽然提振了投资者信心，但也引发了对古井贡酒现金流能否支撑全国化扩张的疑问。

2025年，白酒行业仍将处于存量竞争阶段，古井贡酒能否在稳住省内基本盘的同时，突破省外市场瓶颈，将成为其能否实现“剑指300亿”目标的关键。古井贡酒2025年一季报显示，一季度营收为91.46亿元，同比增长10.38%；净利润为23.30亿元，同比增长12.78%，增速均较2024年有所回落。