黄金：关关难过关关过

黄金跳水失守2700大关，美指冲上107。那么黄金为什么跌？还能不能延续强势？我们分做一个分析：

黄金为什么跌？主要由以下三方面因素所致。

其一，欧洲央行的货币政策变动带来连锁反应。欧洲央行降息 25 个基点，并为后续进一步降息预留空间。这一举措致使欧元经济疲软态势加剧，欧元贬值的同时推动美元大幅上涨，美元指数冲高至 107 上方。由于黄金与美元通常呈反向关系，强势美元必然对黄金价格造成打压。

其二，获利盘与套牢盘的集中动作。上一轮黄金价格高点在 2720 附近，当价格再次冲高至该点位时，前期获利盘因前高压制选择离场锁定利润。同时，此前在该点位附近未能成功突破而被套牢的多单，也趁着此次反弹机会解套出局。大量买盘与套牢盘的离场，瞬间在市场中形成资金真空，资金快速从黄金市场抽离，直接导致盘面价格下探。

其三，技术面的双顶压制。当前行情处于下跌修正后的反弹阶段，多头趋势尚处萌芽期，较为脆弱。在反弹过程中，双顶压制明显，当价格无法直接突破双顶时，便出现回落情况。此前在二六七五以及二二七零零等位置，都曾因承压而大幅跳水，可见此类行情的脆弱性，并非单边极强形态。

然而，尽管昨日黄金价格下跌，我们仍对后续行情持看涨态度，原因如下。

从美联储政策预期来看，据芝加哥美联储观察数据显示，十二月份美联储维持利率不变的概率仅为百分之五十点三，而累计降息二十五个基点的概率高达百分之九十四点七。一月份维持利率不变概率为百分之四点一，累计降息二十五个基点概率为百分之七十三点七，累计降息五十个基点概率为百分之二十二点三。美联储的降息预期占据压倒性优势，且上周美国初请失业金人数意外上升，进一步打消了市场对美联储不降息的疑虑。这种降息预期将在长周期内为黄金价格提供有力支撑。

消息面方面，地缘政治局势持续紧张。以色列空袭大马士革周边，以军进入叙利亚缓冲区且准备对伊朗设施发动空袭，伊朗强硬回应。这一中东地区的不稳定因素随时可能爆发大规模冲突。此外，俄乌战争也处于胶着状态，俄国国防部通报在多地区打击乌军力量与装备集结地，双方战斗频繁，前线局势紧张。战争的不确定性使得黄金的避险属性凸显，持续为黄金价格提供避险支撑。

技术面上，自 11 月份 2790 承压后进入调整周期，在 2537 点位企稳，随后通过三角震荡并上坡，本周成功突破 2655 关键压力点。2676 位置作为早间和夜间回撤点，此前是冲高承压跳水之处，如今形成顶底转化与双底支撑。在回踩此线后，大概率会出现企稳回升动作。

综合而言，当前黄金多头行情虽遭遇2720上方压制的阻击，但整体依旧乐观。就如同前期多头反弹过程中关关难过却关关过一样，此次也有望突破阻力继续上行。投资者面对当前行情波动无需过度恐慌，对多头应保持信心，早间盘面依托2675支撑看反弹上行！