黄金：接下来有一波行情

所有的天鹅都是白的。后来欧洲人发现了澳洲，一上岸竟发现有黑天鹅。只是看见一只黑天鹅，这个事件就足以推翻几百年来数百万次观察总结出来的，几百年来一直信奉、一直灵验的历史结论。塔勒布称这类极少发生，而一旦发生就会有颠覆性影响的事件为黑天鹅事件。

黑天鹅无处不在、无时不在的随机性！在投资的世界里，黑天鹅事件总是不期而至，就如同黄金市场上周五的下跌，又一个 “黑色星期五” 降临，再次让我们见识到了市场的无常。

回顾本周黄金市场，可谓是波澜起伏。受地缘政治紧张局势急剧升温以及美联储下周将进行第三次降息的强烈预期支撑，现货黄金在周四亚盘一度气势如虹，最高涨至 2726 美元 / 盎司，然而好景不长，随后投资者纷纷获利了结，金价转头向下并失守 2700 美元关口。而在此前的周三亚盘，金银市场还出现了较大的期现价差，金融机构普遍认为市场流动性问题是背后的 “罪魁祸首”。在强美元的基调依旧占据主导的情况下，黄金似乎暂时 “失宠”，短短两个交易日回落幅度竟然达到 80 美元之多。

周三公布的数据显示，美国 11 月未季调 CPI 同比录得 2.7%，连续第二个月走高，环比也达到 0.3%，是 4 月份以来的最大涨幅，未季调核心 CPI 同比为 3.3%，环比同样录得 0.3%。CPI 数据公布后，掉期交易员明显加大了对美联储在 2025 年底前降息的押注。当前，交易员预计美联储在 12 月 17 日至 18 日会议上降息 25 个基点的可能性高达 97%，这基本意味着美联储下周降息已几成定局，并且预计 2025 年还将再降息两次左右，每次 25 个基点，不过这比美联储官员在 9 月份最新的季度点阵图中提出的四次要少。

周四，欧洲央行也有大动作，进行了今年的第四次降息，其政策声明中删除了将利率保持 “足够限制性” 的说法，无疑为未来进一步降息敞开了大门。这主要是因为通胀已接近其目标，而经济却依然疲弱，该行还顺势下调了今明两年的经济和通胀预测。欧洲央行三大关键利率均下调 25 个基点，存款利率从 3.25% 下调至 3.0%。欧洲央行表示，虽然金融环境有所缓解，近期的降息也降低了企业和家庭的借款成本，但整体金融环境依然紧俏，毕竟货币政策仍然是限制性的，过去的加息影响还在持续传导到未偿还的存量信贷中。

再来看看地缘政治方面，叙利亚局势的风云变幻为黄金市场增添了更多的不确定性。随着叙利亚阿萨德政权垮台后，中东地缘政治博弈迈入新阶段。据克里姆林宫消息人士透露，叙利亚总统巴沙尔・阿萨德及家人已抵达莫斯科，俄罗斯为其提供避难所。

与此同时，叙利亚反对派武装领导人承诺确保俄罗斯在叙利亚军事基地与外交机构的安全，俄方还与叙反对派代表展开了接触，似乎在为叙利亚局势可能的权力过渡做准备。反对派授权 “叙利亚救国政府” 的穆罕默德・巴希尔组建叙利亚过渡政府，而 “叙利亚救国政府” 正是由叙反对派成立，巴希尔担任总理一职。本周，以色列的行动也格外引人注目，其地面部队首次公开越过以叙非军事区边境进入叙利亚，这是自第四次中东战争以来的首次，标志着以色列对叙政策发生重大转变。以色列军方近期对叙境内 320 个战略目标实施打击，摧毁了约 70% 的叙利亚军事力量，并在戈兰高地边境军事缓冲区持续部署部队。

以军官员甚至透露，随着叙利亚阿萨德政权接近瓦解，以色列正筹备进一步打击伊朗核设施的行动，理由是他们认为伊朗可能会利用当前的孤立局势加速核计划推进。而且，以色列已摧毁叙防空系统，为可能的空袭扫除了障碍。

此外，美国也在重新审视与叙利亚反对派组织的关系，一位匿名美政府高级官员表示，美国可能将 “沙姆解放组织” 从恐怖组织名单中移除，以促进合作，支持叙利亚过渡进程，这一举措充分反映了美国在中东复杂局势中的现实考量。

从技术面来看，上周黄金走势呈现出先涨后跌的态势。日线先是三连阳，随后却遭遇双阴回落，周线同样在冲高之后形成冲高回落的格局。不过，从周线形态仔细分析，尽管收出了较为明显的长上影线，但它成功地终结了之前的连阴下跌局面，并且周线低点呈现出逐步抬升的态势，这无疑标志着黄金的趋势已经由下跌悄然转为震荡上升。此前周线处于高位收敛三角震荡状态，在长阳之后未能出现连阳，按照正常的市场规律，预计会有震荡修正期的延展，实际情况是已经走过了三周，这也就意味着 12 月份前两周的修正时间节点已然过去，接下来黄金即将步入筑底上升的关键阶段。

日线方面，前期的强阳上攻再次试探了 2720 上方的压力，然而在修正行情的反弹阶段，不幸形成了双顶压制，从而导致金价回落。但值得庆幸的是，价格始终稳稳地处于上升支撑线之上，低点也在持续抬高，整体上依然保持着修正完成格局。

自 10 月末冲高2790回落至 11 月 14 号回撤到2537，此轮较大的修正幅度已经走完，2537也成为了本轮修正的低点，后续金价主要围绕区间震荡。鉴于价格已经两次测试2720，根据市场经验，当价格反复测试一个压制位时，第三次测试时上破的机会将会大大增加，因为压制位对价格的压制作用通常不会超过三次。

从四小时图上可以清晰地看到，主低点呈现出逐步抬高的趋势，并且受到上升支撑线的制约。下周我们需要重点关注2645这一点位，若它能够有效地支撑价格反弹，那么盘面价格有望在该线企稳。本轮回踩作为本年度的最后一轮回踩，也为多头提供了最后一次上车的绝佳机会。因为此前的修正已经完成，当下正是布局多头的黄金时机，如果等到涨势完全确立后再入场，恐会错失先机。

回顾过去，黄金价格在宽松货币政策、央行强劲购买以及避险需求的多重支撑下，经历了爆发式增长的一年，今年已成功打破多个历史高点。尽管目前已进入年底，在最后几周出现了一些回落，但在我看来，这仅仅只是短暂的调整。基于当前的市场形势以及技术面的分析，我坚信金价在未来将继续大幅走高，让我们拭目以待，共同迎接黄金市场下一轮的辉煌！