黄金：早间回撤，循环布局

    本周的大漂亮经济圈堪称“就业数据狂欢周”，ADP、JOLTS 报告轮番上阵，最后由非农报告压轴收尾，每一个数据都像重磅炸弹，直接牵动着美联储的利率决策神经！

    毕竟现在美联储的政策重心早就变了，高关税没把通胀抬起来，他们就一门心思盯着劳动力市场—— 这根经济支柱的强弱，直接决定接下来利率是降是停。所以 1 月底议息会前，官员们肯定会拿着本周的数据反复研究，毕竟这是判断劳动力市场真实状况的关键依据。

    先看打头阵的 ADP 报告，市场普遍预计 12 月私营部门能新增 4.7 万个岗位

  ，比 11 月的负增长强不少；紧接着周三晚上的 JOLTS 报告也很关键，虽然是 11 月的数据，但能看出职位空缺、辞职裁员的情况，有人预测空缺数会涨到 780 万个。之后还有失业金申领数、各类预估数据陆续出炉，但大家最盼的还是周五的非农报告，尤其是失业率 —— 美联储都放话了，现在很多数据失真，失业率才是最靠谱的 “晴雨表”，多数人觉得 12 月失业率会从 4.6% 微降到 4.5%。

    说白了，这周的数据就是给美联储“递定心丸” 的关键：要是数据都显示就业市场回暖，那 1 月暂停降息基本板上钉钉，而且大概率会停挺久。有意思的是，美联储自己预计 2026 年只降一次息，2027 年再降一次，但市场早就押注今年至少降两次，年底利率要跌到 3%-3.25% 区间。一边是央行的 “保守预判”，一边是市场的 “激进押注”，就看这周的就业数据到底站哪边了！

    美联储内部现在吵成了两派，两边各执一词。一边是理事米兰急着“踩油门”，直言当前 3.5%-3.75% 的利率根本不是中性水平，反而像给经济套了枷锁，拖累增长，喊着 2026 年得降息超 100 个基点才够劲 —— 而且他打去年 9 月上任起，就没停过呼吁激进降息。

    另一边是巴尔金、卡什卡利等官员忙着“踩刹车”，说现在利率已经贴近中性区间了，毕竟 19 位政策制定者对中性利率的预估从 2.6% 到 3.9% 不等，中值也就 3%，当前利率刚好在合理范围。他们还纠结得不行：既怕降息太猛让通胀反弹（毕竟通胀超目标快五年了），又怕不降息搞垮本就偏弱的劳动力市场，纯属在 “保通胀” 和 “保就业” 之间走钢丝。

    更有意思的是三方预期大错位：美联储官方初步计划今年只降一次息，投资者押注至少两次，米兰却直接喊出“超百点降息”，这差距简直像隔着一条银河。现在就等后续经济数据来 “判输赢”，看究竟谁的主张能占上风！

    那么就循环昨日得节奏做布局即可。

  【以上观点，仅供参考，投资有风险，入市需谨慎】