王奶贵：多数金融资产价格或迎来新一轮回调，黄金例外？

周末陪孩子玩，才一会儿功夫就听到三四岁的孩子口中说出诸如少年老成，浩然正气，童叟无欺等在大人看来颇为简单的成语，但出自我那三四岁孩子的口中让我感到惊喜又羞愧，打小语文水平就很渣的我，没有丝毫信心能教他学好语文了。在很多父母的眼里，电脑，手机的定位就是玩儿，长时间玩还容易造成儿童过早近视等问题，但电脑手机提供的信息量远超过书本，孩子们通过玩的过程也可以学到知识，这里的边界就是，合理管控好时间。

做交易也是如此，尤其对于全天候运行的国际期现货品种，很多投资者早晨一开盘就盯着走势图，一直到夜晚，不间断的买、卖，严重超时，进而导致思路紊乱，抓不住“势”，结果往往适得其反。

怎么去顺现在黄金白银市场，大宗商品市场的“势”呢？关键还在美联储，从释放信号，市场预期到退出QE，再到实质性加息，这过程是有迹可循的，对照2009--2015年的历史大体也是相似的过程，只不过疫情危机造成这个过程大大提速了。那么五六月份到年底，这个大势无疑就是空方势，黄金市场先跌，而后是大宗商品市场如油市。然而价格在大势格局中运行时，总会出现各种各样的消息事件影响，“大势”中也有“小势”，当下这个小势就是八九月份期间的“乱势”，在乱势中伴随多方猛烈反扑，基于新冠变异毒株加速扩散带来的恐慌，基于地缘政治如阿富汗局势，美伊局势，基于美联储鹰派的表象背后隐藏的鸽派。随之而来的是价格的强劲上涨，这就是前几期行情解读中反复说的中期下跌格局，空方势能占据明显优势，而短期将伴随多方猛烈反扑加剧动荡。

本周美联储的预期管理：鲍威尔称“我们还没有度过当前的危机，还不能宣布取得胜利，美国金融体系现在很强大，不是风险的来源”。言外之意美联储仍会继续印钞。而7月份美联储的议息会议中，纪要显示：与会者普遍认为，委员会在实现最大就业和通胀目标方面“进一步取得实质性进展”的标准尚未实现 ，进一步取得实质性进展的标准没有达到，特别是在劳动力市场条件方面，大多数与会者指出，德尔塔毒株的扩散可能会暂时推迟经济的全面重启，并抑制招聘和劳动力供应。总体而言美联储还是“鸽”声嘹亮，上周后半段到本周基调就从7月下旬开始的鹰派切换成鸽派，再比如美联储卡什卡利：“最佳的猜测是美联储还需要几年的时间才能提高利率”。可以预计的是，美联储这种鹰派，鸽派之间来回切换的预期管理模式还会延续到三季度末至四季度，直到最终正式宣布开始减码。

• 投资方面的探讨

理顺了“势”，接下来重点关注的时间节点是八月底美联储主席鲍威尔杰克逊霍尔全球央行年会上的演讲以及9月初的非农就业报告，这两大关联性事件直接影响美联储减码进度。我推测一个前景，仅供大家探讨，毕竟，谁的笔下都不存在绝对的真理。美股市场八月底，至九月底乃至十月期间深度回调恐怕是大概率事件，原油等在内的大宗商品市场，卖方的势已形成就不容易改变。未来这一个多月可能发生的剧本将是：随着美国股市回调，不论品种，几乎清一色都会跟跌，但值得警惕的是，黄金市场初期跟跌不久由于恐慌避险叠加疫情反扑将吸引足够的买盘支撑价格猛烈反弹。（尤其是在发生了美军在阿富汗的溃败的标志性事件，不免联想到20世纪七八十年代越南战争溃败后的“西贡时刻”，作为美霸权对手盘的黄金，当时创了数十年的历史高点，这是地缘政治层面的远期利好因素）

接下来我们通过技术面分析维度留意下需要关注的阻力和支撑区域。

• 黄金技术面看点

本轮下跌至8月9日1680美元后多方猛烈反扑，空方坚守于1835美元，当下的短周期格局是：处于8月9日以来多方反扑势头中，而过去8月16--20日当周势能逐渐衰落，缺乏后劲就需要积蓄势能，任何涨跌都不会一蹴而就，下方支撑依次为，日线级别过去几日横盘小区间下沿1760--1770美元，这是第一支撑，另外两大支撑分别为1750美元附近以及1720美元附近，二者皆为大阳线的起涨点，这意味着大量买盘或触及空方止损盘的价格位置。

因美联储实质性的宣布减码并未落地，自2020年8月以来的中期回调下跌周期的趋势拐点仍未到来，短周期的反弹仅作为中期回调下跌周期中的修正，这次短周期反弹自1680美元起始，上方第一阻力区是1790--1810区域，前两期的解读中已作过分享，实际上8月16--20日当周价格也已测试。另外两大阻力分别是：6月中旬至8月初的高价区1835美元附近，这是八月份新一轮下跌的起始点，以及中期回调下跌周期以来形成的趋势压力1850--1870美元区域，这个阻力是动态移动的。时间往后推移，压力线对应的阻力也会相应下移。

K线组合方面，过去两周为“探底大阳线”+“十字星”组合，如果价格持续运行在高价的天井区域，则利空成分大，现时是运行于阶段性低价区域，该十字星多空势能均衡，攻防分歧，这意味着反弹途中部分多方寸头选择获利了结，该组合后面衔接的线型可能为探底回抽型，这是短周期运行节奏方面需要留意的可能走法。

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