王奶贵：黄金月报|美联储未来缩债前景，可能的月份，黄金的影响

本期月报解读我们直奔主题----美联储何时可能公布缩债时间表以及正式宣布开始缩债。一旦美联储“收水”，势必在全球金融市场刮起狂风骤雨，黄金白银原油在内的商品市场，股票市场，债券等市场将瞬息万变，云谲波诡。那么美联储行动的时间节点可能是什么时候？将给金融资产价格带来什么影响？

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时间节点

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当下全球金融市场关注美联储可能公布减码行动的时间节点有三个，分别是九月，十一月以及十二月的议息会议上。摩根大通六月份曾预测美联储将从2022年1月开始，每月减少购买100亿美元的美国国债和50亿美元的机构抵押贷款支持证券。高盛八月份发布报告预测9月美联储将公布缩债的时间表，并在11月正式开始缩债，给的概率是11月（45%），12月（35%）或2022年（20%）也有可能。

最大的变量无疑是美联储主席鲍威尔何时明确转向鹰派。8月27日杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔演讲前夕，至少有四位美联储“地方一把手”轮番表态美联储应尽早缩债，立场极其鹰派。分别是克利夫兰联储的梅斯特、圣路易斯联储的布拉德、达拉斯联储的卡普兰、以及费城联储的哈克，鹰派阵营甚至包括鲍威尔演讲结束后美联储副主席克拉里达的喊话。但，鲍威尔最终仍力排众议高“鸽”猛进。

众所周知，美联储是由美国12家地方联储银行组成，占核心地位的是纽约联储银行，如果把鲍威尔看作是具有决定权的一把手领导，那么威廉姆斯就扮演在一线操盘的角色。有意思的是，近期纽约联储主席威廉姆斯一直未进行公开市场喊话。

在以及解读中，我们曾分享过，鲍威尔何时转变立场，除了自身连任因素，还身兼着政治任务，这在8月27日鲍威尔的演讲中再一次得到求证。美联储需要为美国国会两党的预算案谈判以及美国政府债务上限问题背书，本质上美联储行动前要等白宫的财政政策顺利推进，至于通胀、疫情等因素已无暇顾及。8月28日，美联储副主席克拉里达（美联储二号人物）称：“财政政策将是我们评估何时应该加息的重要因素，财政政策配合货币政策对需求的支持，可以使美国经济在明年初恢复到危机前的增长轨道”。因此，财政端是否能顺利推进，才是美联储货币政策调整的关键要素之一，这远比市场炒作的以9月份的非农报告这一线索来判定美联储行动的时间节点重要的多。

把最核心的逻辑理清以后，我们再看接下来鲍威尔是否被再次提名，何时被提名，国会两党谈判可能妥协的时间节点可能是什么时候，以及对黄金白银原油等价格而言带来何种影响……

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