王奶贵：马里乌波尔被攻占直接击落美元指数“拯救”金市！

过去的一周，美元遭抛售走弱，美股市场继续下跌，黄金白银市场经历四周下跌后止跌反弹。很重要的原因一方面是因为美联储的确现“鹰派顶峰”，在美股跌势扩大后，多数美联储官员措辞陆续开始由极其鹰派转为温和，而欧洲央行正愈加鹰派，首次加息预期已提前至7月份，导致欧元自低位反弹，对美元形成间接利空。

另一方面，进入中旬以来地缘政治局势发生显著变化，体现在两个方向，一是美国国内最高法院的“堕胎案”以及马斯克公然批评拜登政府并转向支持共和党，无形中使得美国两党及其支持者走向更加撕裂，二是乌东的马里乌波尔钢铁厂武装人员陆续开始投降，这往大了说是对美军事霸权的一次重创，在乌克兰这个棋盘上的两个棋手俄罗斯与北约（美国），马里乌波尔重要地缘要塞被攻克，本质上是美国的一次局部失败。

体现在金融市场，最直接的反应是黄金走强。当然，这并非马后炮，在14号的周度报告【被推迟3个月后，鲍威尔终于成功连任美联储主席，是否影响加息-缩表进程？】中，关于时间节点，笔者已给出16-17号是时间转折的预警。

而美元市场开始大幅回调的时间节点，在4月30号的【策略布局】报告中已提前做出预判，正好是5月份第三周，时间节点和价格拐点得以验证表明逻辑线准确无误。那么接下来关键的问题是，本次美元市场的回调，以及黄金白银市场的守稳是否将演变成新一轮趋势的开端？

如果从美联储货币政策维度看，6-7月份分别加息50基点已被市场充分消化，除非出现25基点或75基点的重大预期转变，可能性并不大，那么到7月份美联储政策会议前，加息已经很难对价格趋势形成重大影响，重要的是缩表，6月份开始美联储将进入缩表周期，缩表的影响力远大于加息，一旦开始缩表，将开始变相测试金融市场所能承受的极限，我认为美联储不敢真的大手笔放开缩表的。

纯粹从美联储端来推测的话，我认为美元市场，金银市场趋势延续至6-7月份仍是大概率，且美国民主党向来善于玩金融战术，不能低估其金融纵深。而叠加地缘政治因素考虑，瑞典和芬兰已正式提交了加入北约申请，俄罗斯国防部表态将在西部新建军事基地，土耳其的态度成为瑞典芬兰能否最终正式成为北约成员的最大变量。此外，美国总统拜登正在亚洲访问日韩，北边喜欢玩导弹的会不会有所动作，地缘局势是否升温从而加剧金融市场动荡，这也是需要警惕的。

因此，我个人保守估计，自16-17号的转折，可能有2-4周的惯性。下一个转折我们结合消息面在后一期报告中再详细探讨。技术层面看，我们尝试推测一下黄金接下来两周有可能的运行路径，一家之言仅供参考：