王奶贵：黄金还能涨多久？

  今天先从央妈增持黄金储备的过程简单分享一下黄金的趋势前景，个人观点仅供参考。

  如图所示，央妈从2022年11月开始连续18个月增持黄金，这个过程当然也伴随金价回调5-6个月的周期，但央妈增持黄金储备是战略层级的，背后是全球战略，尤其和美国的大国博弈，这跟普通投资者思路是绝对不同的。

  不过，长期视角看，也值得普通投资者借鉴，关键点是央妈购金的成本。2022年11月之后连续18个月增持，平均成本应不高于2000美元/盎司。2024年5--10月金价处于历史高档价区，央妈连续6个月暂停增持黄金储备。

  至2024年11月，金价经历史高价调整250美元/盎司后，央妈开始继续增持，目前已连续3个月增持黄金储备，本次增持成本应在2500-2600美元/盎司。从过去两三年央妈购金的经验看，2500-2600美元或成为未来金价调整的关键分水岭。

  值得重视的一个风险在于，美国新政府欲筹措资金创建主权财富基金以及为庞大的减税计划买单，除了征收关税，发债等传统手段外，不排除未来某个时刻特朗普政府放出抛售黄金储备的大招。

  此外，美国新财长贝森特上周公开表示，特朗普政府将继续推行强势美元政策，是否会干预美元的对手黄金，是值得警惕的。上世纪八十年代，美国政府也曾有过干预黄金的先例。

  因此，尽管各界广泛看好黄金市场的长期前景，但普通投资者也应注意短期风险，合理控制仓位，理性投资。