王奶贵：涨跌全靠特朗普，3月重大风险和机遇

  特朗普就任已满月，关税战是否如特朗普团队所预测的仅为一次性上涨，还是在中期内顽固化，最终导致目前华尔街开始预期的滞胀（经济增速低迷或陷入衰退而通胀高企）局面？目前市场众说纷纭，难以量化，美联储被迫选择观望模式以拖待变。

    在地缘外交上，尽管仅一个多月，但其意图却更为明显。特朗普现在要逼欧洲把军费从2%提到5%，白宫争吵事件后欧洲将增加支出来填补因美国退出的援助空缺从而支持战争继续。与此同时，美国自己却计划明哲保身将军费预算每年削减8%，还计划从欧洲撤回部分军队、取消美国非洲司令部、全部撤出叙利亚驻军。

    而另一方面，格陵兰，加拿大，墨西哥，巴拿马运河等一系列举措都是在强化整合其在北美洲的影响力，这就很明显特朗普实施的是收缩政策，不再像过去几十年那样承担欧洲的安全任务，欧洲北美洲各尽其责，自身的安全自己顾，不再当“世界警察”，然后逐步撤退回北美洲，改革整顿内政，修生养息。

    因此，当再过几个月俄乌战争进行不下去签停战协议后，过去几年以来国际地缘重大风险将由俄乌战争外溢的大国核战危机切换成美欧政治撕裂、美国内部因改革或内斗而可能爆发的黑天鹅事件。再者，由于美国收缩政策，不当“世界警察”了，没准哪个不起眼的地方突然就爆发战火。

    金融形势上，特朗普政府正准备将比特币，以太坊等加密资产作为储备资产，特朗普马斯克在加密货币上的政策从某种程度上对抗的是美联储的美元主导权，尽管美联储主席鲍威尔过去一再表态称比特币是黄金的竞争者，而不是美元的竞争者。特朗普政府和美联储可能还需经历一场激烈交锋才能达成妥协。

    短期来看，美国金融系统流动性紧张及外溢效应对全球市场构成风险，上周美联储隔夜逆回购规模一度降至五百多亿美元，但到了上周后半段逆回购规模大幅上升至近两千亿美元，美股黄金白银等领域在连续下挫后显著反弹，美元指数上上涨受阻。

    接下来结合技术面分享一下美股，大A等指数市场、金银油汇市场的趋势前景。黄金白银回调结束否，长期牛市是否仍将持续？最近全球市场广泛讨论美国经济衰退和滞胀，美股是否会崩盘，大A的牛市前景是否还看好？油价能否如特朗普的愿被大幅压低？过去几年的强势美元周期还能持续多久？

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