王奶贵：黄金继续上涨还是面临重摔风险？

  近期黄金市场不断创历史新高，探讨一下后市前景，一家之言仅供参考。

  

长期来看，各国央行近些年已经用实际行动----增持黄金储备来对美元投出不信任票，天下苦美元久矣，长期的“去美元化”正有条不紊进行中。

  

地缘政治局势恶化，战争风险上升也是各国央行拥抱黄金的重要原因。持续三年的俄乌战争重塑了二战后的国际秩序，加速世界百年变局。巴以冲突外溢导致潜在的“阿拉伯版北约”正呼之欲出，地区局势正缓慢升温。

  

过去几十年里，黄金被当作美元霸权的对手，每每黄金价格飙升，西方都能轻松通过操纵纸黄金市场来压制金价，但近些年这个对手盘变成各国央行，这套玩法已走到尽头。

  

因此，“去美元化”和地缘政治大变局促使各国央行走上不可逆的增持黄金储备之路，是黄金市场长期牛市的底层逻辑，这一栋黄金大厦，地基牢固。

  

短期来看，国际黄金价格趋势可能受几个因素的影响：

  

1，美元利率变动预期；2，美元汇率；3，战争因素；4，美最高法院如何裁定川建国的关税战。

  

本月的政策会议上，美联储如期降息25基点，尽管美联储主席鲍威尔声称本月的降息为“风险管理”降息，且并未透露后续的利率调整路径，但点阵图显示美联储成员多数预计年内剩下的两次会议上仍将各降息25基点，这与市场预期一致，对金价构成支撑。同样它的反面是两次各降息25基点的预期落空，这将使黄金市场在短期内面临抛压。

  

与此同时，俄乌局势近期有蔓延至波兰，罗马尼亚，爱沙尼亚的风险，三年多的战争仍未迎来真正的拐点，这也持续对黄金市场构成支撑。

  

不过美元指数在美联储降息政策落地，预期兑现后反迎来一波回弹，过去几天里，受美债拍卖结算及企业季度缴税影响，金融机构用于同业拆借的隔夜融资利率稳步上升，市场流动性正在萎缩。鲍威尔在本次政策会议上也曾暗示目前金融系统流动性问题。

  

一般而言，市场流动性紧张，易导致“美元荒”，从而推高美元指数，进一步压制黄金价格，这是短期的一个潜在不利因素。

  

此外，11月份市场可能面临灰犀牛事件冲击，美国最高法院将对川建国的关税战是否合法进行裁决，倘若最高法院判定川建国对外征收关税为非法，或提前出现相关消息吹风，则短期内对全球资本市场将构成重大利好，相反，黄金市场将遭遇一次重摔。