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聊聊优然牧业中期业绩预告:短期业绩波动 长期趋势向好

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郭施亮郭施亮 2022-07-28 18:10:37 3602
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上周五看到优然牧业发布了一则盈利预警,公告称2022年中期公司权益持有人应占利润将较2021年中期减少。剔除生物资产公平值变动影响后,同期年内溢利持平。而得益于规模扩大,运营效率提升及各板块协同,优然牧业2022年中期将录得收入约83.9亿到91.1亿元,同比增长15%至25%。

公告内容明确说明了优然牧业中期利润下降的原因,主要由于原料价格大幅上涨及奶价稍许回落,影响生物资产公平值变动;同时,公司出于战略布局目的,短期内投资规模扩大,影响财务费用增加。

其中,生物资产公平值调整对当期业绩影响权重最大。但明眼人都知道,生物资产公平值变动在畜牧业和其他养殖行业中是比较常见的现象,该调整是国际通用会计准则下的财务性调整,并不会引起企业实际现金流的变化,更不会影响企业的正常经营和生产。

接下来再看看原材料价格和原奶价格方面。

    原材料价格方面:大宗原料价格持续上涨,畜牧业企业普遍面临较大成本压力。数据显示,2022年上半年,仅就奶牛养殖所需的主要饲料而言,玉米价格上涨2.5%,豆粕上涨20%,棉粕上涨30%,棉籽上涨40%,进口苜蓿草上涨20%。

而进入下半年,豆粕、玉米等主要农产品价格已经出现回落,据中国汇易网数据显示,豆粕从2022上半年高点5400元/吨,下跌到7月4050元/吨;中华粮网数据显示,大连期货玉米价格从2022年上半年高点3049元/吨,回落到7月2591元/吨。因原材料价格上涨导致的生物资产公允值的减值,也会得到相应的恢复。 

原料奶价格方面:受疫情及供需关系影响,国内原奶价格尽管仍在高位运行,但上半年也呈现出稍许回落。不过按照行业规律,下半年国庆、中秋重大节日历年都是乳制品消费旺季,原奶需求大增,从而出现抢购,奶价都会出现一定幅度的涨幅,利好优然牧业全年业绩表现。

分析了这么多的外部因素变动,其实,我觉得更应该聚焦优然牧业本身在做什么。

进入2022年以来,为了进一步扩大行业绝对龙头的领先地位,优然牧业明显加快了自建高标准万头牧场等投资步伐。虽然新建牧场短期内会给经营带来一定压力,但在乳业上游优质资源的稀缺性持续提升的大环境下,高标准牧场投产后对于业务的增长具备极强的拉动作用,有利于优然牧业未来产能和业绩同步增长。

同时,优然牧业也是全球少有业务覆盖乳业上游全产业链的企业,其多元化的业务模式为未来增长提供了多个增长极。据行业专家调研数据显示,2022年上半年,优然牧业奶牛存栏预期增长20%;十几座牧场单产持续突破40公斤,预计下半年会有较好的产能释放;饲料业务实现利润高位增长;育种营收预计翻番;草业业务保持稳健增长;聚牧城年外部交易额超20亿。

除了企业本身的经营以外,畜牧业近年来一直受到各地政策的大力扶持。奶业强省内蒙古更是发布了“奶九条”等一系列利好政策。例如一头进口牛奖补5000元,一座万头牧场固定资产投产奖补2800万,土地流转奖补、配套种植用地奖补等等。作为经营规模最大、成长速度最快的乳业上游龙头,优然牧业也将是这一系列政策红利的最大受益者之一。

结合当前的整体宏观形势和行业规律来看,下半年畜牧业饲养成本压力将趋缓,奶价也将保持上升趋势。有了这些利好环境因素的加持,叠加公司推出的一系列有力举措,我相信优然牧业在下半年能实现经营业绩的加速增长,在长期,结合各地政策的大力扶持,优然牧业更能在乳业上游的这条优质赛道上加速领跑。



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