大盘微涨量能萎缩，结构分化延续

  1月21日，A股三大指数低开高走，最终集体收涨，但市场呈现明显的结构性分化特征。截至收盘，上证指数报4116.94点，微涨0.08%；深证成指报14255.13点，上涨0.70%；创业板指报3295.52点，上涨0.54%。科创50指数表现最为亮眼，全天大涨3.53%，成为市场领涨先锋。两市合计成交约2.6万亿元，较前一交易日有所缩量，但整体仍维持在活跃水平。

  从盘面结构看，市场延续了"深强沪弱"的格局，科技成长风格明显占优。全市场上涨个股约2900只，涨停家数超70家，赚钱效应集中在半导体、贵金属等少数板块，而传统权重板块表现相对疲软，市场分化特征显著。

  板块方面：1）、半导体产业链全线爆发，成为全天最强主线。受全球AI算力需求持续高景气、台积电上调资本开支指引等消息催化，半导体设备、材料、封测等细分领域集体走强。科创50成分股中，龙芯中科、海光信息等国产芯片标的涨幅居前，多只个股涨停或涨超10%。半导体板块的强势表现，既反映了产业周期的景气度提升，也体现了市场对国产替代逻辑的持续认可。2）、贵金属板块延续强势，湖南白银、招金矿业等个股涨停。国际金价突破4800美元/盎司创历史新高，为板块提供了坚实的基本面支撑。在全球地缘政治不确定性增加、央行购金需求旺盛的背景下，黄金的避险属性持续凸显。值得注意的是，贵金属与科技板块的同步走强，形成了"科技+资源"的双主线格局，这在以往行情中较为少见，反映出当前市场资金的风险偏好呈现哑铃型配置特征。3）、新能源与消费板块表现分化。锂矿板块在碳酸锂价格企稳反弹的带动下有所表现，但整体力度不及科技主线；白酒、家电等消费板块则延续调整，显示市场对内需复苏的预期仍偏谨慎。前期强势的电网设备、商业航天等题材板块出现回调，资金高低切换特征明显。

  从资金流向看，主力资金呈现明显的调仓换股特征。半导体、AI算力等科技方向获得大额净流入，新易盛、中科曙光、海光信息等个股净流入金额居前，而传统消费、金融等板块则遭遇资金流出。这种流向特征与盘面表现高度吻合，说明当前市场的主导逻辑仍是科技成长，而非传统价值修复。北向资金方面，全天净流出约30亿元，但尾盘有所回流。外资对A股的态度仍相对谨慎，可能与全球市场波动、汇率等因素有关。但值得注意的是，外资对部分科技龙头仍保持净买入，显示其对A股结构性机会的认可。

  从技术形态看，上证指数在4100点上方展开震荡，5日均线与10日均线形成死叉，短期面临技术性调整压力。但20日均线（约4040点）仍保持上行态势，中期趋势并未破坏。深成指和创业板指表现相对更强，均线系统呈多头排列，技术形态更为健康。科创50指数放量突破，创出近期新高，显示科技成长风格仍具较强动能。成交量方面，今日成交额较前日有所萎缩，显示市场在当前位置存在一定观望情绪。但考虑到当前仍处于业绩披露期，部分资金可能选择等待业绩明朗后再做决策，这种缩量整固属于正常现象。

  展望后市，市场短期或延续震荡格局，但结构性机会依然突出。科技成长主线在产业趋势和政策支持的共振下，仍具备持续表现的基础，特别是半导体、AI算力等硬科技方向，建议继续关注。贵金属板块在全球宏观不确定性增加的背景下，配置价值依然存在，但需注意短期涨幅较大后的波动风险。

  操作策略上，建议投资者保持适度仓位，避免追高涨幅过大的题材股。可重点关注业绩确定性高、估值合理的科技龙头，以及受益于政策催化的细分领域。对于稳健型投资者，可等待市场回调至关键技术支撑位后再行布局。但是需警惕外围市场波动对A股的传导效应，以及业绩披露期部分个股的业绩暴雷风险。

  （以上观点仅供参考，不构成投资建议。）