江苏国信又一山西发电机组投产，区域电力龙头地位稳固

浑水调研·挖掘上市公司价值，揭开资本市场真相

撰稿|浑水研究院市值研究中心|何离

继射阳百万千瓦燃煤发电机组获批和平朔电厂660MW投产后，江苏国信的能源板块又传捷报。

12月25日，江苏国信（002608）公告称，公司子公司苏晋能源控股全资子公司苏晋保德煤电有限公司投资建设的两台660MW临界低热值煤直接空冷发电机组中的一号机组，结束了168小时满负荷试运行，于2020年12月24日正式投产运行。

据浑水调研了解，保德煤电项目是山西省重点工程，机组正式投产后，电能将通过特高压线路直接输送至江苏，真正实现山西省政府“变输煤为输电”的战略目标，具有较好的经济效益和显著的社会效益。

苏晋能源合作互补性强

山西省被誉为“煤乡”，是国内煤炭储量产量最大的省份，但是运输成本高，运输过程中要消耗大量的能源，并给沿途可能造成污染。而江苏省是国内第二经济强省，电力能源需求旺盛，而发电量缺口较大，每年外购电力达千亿度。因此江苏和山西在能源合作上具有超强的互补性。

据了解，保德煤电项目位于晋北保德县境内，地处四山五沟场平上，地形条件和构造比较特殊，最大挖方高度69米，最大填方深度63米，场平施工难度大，国内无同类型火电厂址。

保德煤电于2015年5月28日获批，2015年7月28日开工建设，2019年8月31日完成股权交割出资，保德煤电成为江苏国信旗下苏晋能源控股有限公司的全资子公司。

保德煤电为山西省重点工程，同时也是山西省、江苏省“腾笼换鸟”项目，于2015年7月28日正式开工，机组采用两台660MW超超临界锅炉，同步建设高效除尘、实施烟气脱硫、脱硝,主要污染物达到超低排放标准。项目燃煤主要由山西王家岭煤业有限公司选煤厂供应，燃煤通过皮带直接输送入厂，可就地消耗低热值煤约400万吨/年，降低了运输成本和运输过程中的二次污染。

机组正式投产后，电能将通过雁淮±800千伏特高压直流输电线路输送至江苏，真正实现山西省政府“变输煤为输电”的战略目标，促进两省经济发展，具有较好的经济效益和显著的社会效益。

落子山西进入收获期

经过三年多的努力，江苏国信的“走出去战略”终于到了开花结果时期。资料显示，苏晋能源控股于2018年10月组建成立，注册资本达60亿，是晋电东送的重要运营平台。苏晋能源旗下目前已经拥有平朔电厂、塔山二电、保德煤电等一批优质资产，而江苏国信作为苏晋能源的控股股东，可以整合山西煤电资源，进一步扩大江苏区域市场占有率，并可以向华北、华东市场扩张。

实际上，今年以来江苏国信利好不断。11月5日，江苏国信（002608）公告称，公司控股子公司江苏信托42.37亿分红款到账，这笔分红也让江苏国信母公司未分配利润转正，也意味着公司明年就可以向投资者现金分红了。12月15日，公司旗下射阳港百万机组电厂获批，成为华东地区重要的电源点。

12月19日，公司公告称，大股东国信集团计划自2020年12月17日起未来6个月内，以不高于10元/股的价格，增持公司股份不低于人民币1亿-2亿元，截至目前已完成增持272.9万股。

有“能源+金融”两大优质业务加持，再加上明年现金分红能力的恢复，江苏国信的价值投资吸引力正在逐步显现。

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