居民贷款明显好转，消费板块强于市场，消费ETF（159928）份额持续创新高

6月社融数据显示，6月居民贷款同比多增1157亿元。其中，贷款利率下行提振居民短贷同比多增632亿元，与当前消费温和修复态势相符。同时在6月商品房销售同比表现低迷的情况下，主要由房贷构成的居民中长期贷款同比意外多增463亿元。

消费板块今日震荡走强，800消费（000932）成分股中，海大集团上涨2.45%，山西汾酒上涨2.25%，圣农发展上涨1.68%，泸州老窖上涨1.35%，隆平高科上涨1.20%，XD中粮糖上涨1.14%，重庆啤酒上涨1.09%。

截至目前，消费ETF（159928）上涨0.65%，交投活跃，连续10日净流入，累计流入超2亿，份额持续达到新高！

数据来源：Wind

光大银行金融市场部宏观研究员表示：6月信贷同比多增，反映实体经济信贷需求改善。其中，居民短期、中长期新增贷款同比延续增长态势，反映国内居民消费意愿增强，楼市整体延续复苏态势；而企业短期和中长期新增贷款继续保持同比多增态势，显示企业贷款投资意愿保持良好，反映出企业对市场需求和经济复苏前景保持乐观。

国联证券认为，“伴随经济逐步升温，企业经营预期与居民消费信心不断改善，全年维度看白酒动销修复与结构升级为主旋律，向上动能不断积蓄；大众品需求恢复，叠加原材料、包材等成本进入下行通道，费用投入更精细，盈利能力亦有望触底回升”

资料来源：国联证券，《食品饮料：基本面逐步向好，估值具备性价比》

消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932.SH），投资刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品。前十大囊括白酒、乳制品、畜牧养殖、调味品行业龙头，前十大成分股权重占比达68%。

中证主要消费指数行业分布

中证主要消费指数前十大成分股

数据来源：中证指数公司，指数成份股不代表个股推荐

此外，在公共卫生防控和猪价大幅下挫的扰动逐渐消退后，消费板块2022年及2023年一季度的业绩增速已得到较好恢复，2022年归母净利润同比增速达45%，2023年一季度归母净利润同比增速为39%，显示出较强的韧性。

当前中证主要消费指数（000932）的指数点位已调整至2020年中水平，风险消化充分。估值方面，标的指数中证主要消费指数(000932) PE-TTM值27.46倍，位于近5年10.64％百分位，估值性价比凸显。

数据来源：Wind，截至2023.7.11

主要消费作为消费大板块中的刚需、内需属性板块，具有明显的穿越经济周期的盈利韧性，加之前期已经历了较大幅度的回调，负面预期表达较为充分。中长期看，服务业恢复以及稳就业政策有望继续发力并落地，有利于增加消费者信心和居民收入，增强居民消费能力，实现居民端从储蓄到消费的转化。当前市场对居民消费端复苏的预期尚未反应充分，板块在2023年的投资机遇值得关注！

消费ETF（159928）是投资主要消费板块的优质选择，是全市场规模领先消费类ETF，最新规模111亿元。

数据来源：Wind，截至2023.7.11

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