资金“越跌越买”，加速流入上证50ETF(510050)

尽管近期市场低迷，但以上证50、沪深300、科创50等宽基指数产品，呈现“越跌越买” ，在市场底时呈现加速流入态势。市场人士表示，近期宽基ETF普遍出现了资金加速流入现象，或为底部标志。

万得数据显示，截至10月16日，华夏上证50ETF（510050）规模为644亿元，最近10个交易日，净流入33.3亿元，最近60个交易日，净流入超百亿元。

信达证券的一份研报验证了资金的“8月疯狂”，仅以8月14日至8月18日单周为例，宽基ETF资金净流入318.84亿元，规模达到7082.64亿元。

上证50 ETF跟踪上证50指数，该指数由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现，成分股市值的权重分布以大盘蓝筹标的为主，经营成熟，盈利能力稳健。指数具备相对估值优势，股息率较高，走势波动较小，适合作为组合底仓持有。

继有关部门人士在金融街论坛首提“中国特色估值体系”后，23年有关部门年度系统工作会议将此部署为重点任务，强调“推动提升估值定价科学性有效性”。从主要宽基、不同行业的国央企含量比较来看，上证50指数明显受益，其权重行业银行、非银金融长期低估值的现象有望得到改善。

从行业分布看，上证50指数正由传统价值向价值成长均衡转变，持有大盘价值龙头稳定增长的同时，享受成长赛道的发展红利

上证50指数前三大权重行业食品饮料、非银金融、银行占比为48.9%，重仓风格偏顺周期。近年来，新加入很多成长风格的标的，金融、地产的占比大幅下降，行业分布趋于均衡，风格由传统价值向价值成长均衡转变。

图表：上证50指数行业分布

数据来源：Wind，时间截至：2023/10/13

从盈利能力看，指数盈利稳定、盈利质量较高。上证50指数近五年归母净利润复合增长率8.9%，2023年预期盈利增速为3.3%。

上证50市盈率（TTM）为10.3X，处于近十年58.8%分位，市净率（LF）1.24X，处于51.4%分位，具备一定安全边际。

图表：上证50指数估值情况

数据来源：Wind，时间截至：2023/10/13

此外，上证50指数股息率约4%，不仅在A股主流大盘宽基指数中稳定领先，在全球主要股指中排名亦靠前，作为底仓配置具备分红优势。

从半年报数据看，上证50指数成份股受市场资金高度认可，国内主要机构中，险资持有上证50指数成份股比例最高，近年来稳定在60%以上。其次为社保，目前持股比例36.7%。最后，公募基金自2019H1开始持有比例逐步下滑，目前为14.4%。外资机构方面，目前陆股通持有上证50成份股超过6600亿元，占总持股比例的28.6%。

“长期来看，上证50指数囊括沪市超大盘核心资产，龙头效应使其具备良好的配置价值。”展望后市，华夏基金表示，上证50作为大盘龙头的代表指数，与经济景气度关联度高，其食品饮料、大金融板块权重较高，有望受益今年经济复苏趋势。在稳字当头政策持续发力、以及经济内生动能修复下，8月国内经济金融数据迎来全面环比改善。下半年疫后脉冲效应褪去，经济复苏将更加平稳，有望逐步提振市场信心。

同时，上证50指数其高股息、低估值、ESG含量高的特征，也使其具有良好配置价值，特别是在国内无风险利率下行、资产荒的背景下，稳定高分红资产属于稀缺标的。此外，其国央企含量高也有望受益中国特色估值体系的催化。

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