港股正处于上升中的中继调整，把握上车时机，港股互联网ETF(159568)午盘涨近1.5%

2024年6月3日，港股午间收盘，恒生指数涨2.32%，恒生科技指数涨2.72%。理想汽车、华虹半导体、蔚来涨超5%，哔哩哔哩、腾讯控股涨超4%。

相关ETF方面，港股互联网ETF（159568）盘中窄幅震荡，上涨1.2%，成交额超700万，换手率9.34%。成分股中涨多跌少，哔哩哔哩涨幅近5%；腾讯控股涨超4%；阿里健康、美团、阿里影业、平安好医生涨超3%；阅文集团、阜博集团、移卡、小米集团、商汤、微盟集团涨超2%。

恒生科技指数ETF（159742）盘中持续震荡，上涨1.18%，成交额破1.3亿元，换手率12.39%，交投活跃。成分股中涨多跌少，比亚迪电子涨超9%；华虹半导体、理想汽车、哔哩哔哩涨超5%；蔚来、腾讯控股、美团涨超4%；携程集团、平安好医生、阿里健康、阅文集团涨幅超3%。

国信证券表示，美国通胀或将继续保持压力，但此时更重要的是企业盈利。如果我们拉长来看，从年初的降息7次共识到现在的仅为1次，但美股却始终在创新高。因此，通胀甚至降息多少并不是主导市场的关键，我们认为企业盈利才是根本。我们的模型显示，将在6月份发布的（5月）通胀数据可能还是较强，但对股价的影响可能不大。

虽然当下标普、纳指企业盈利依然强势，但此时市场更需要提前预判企业盈利的变化。前导指标时薪、同步指标消费者信心指数等已经走弱，我们倾向调整可能会发生在Q3，但这次调整是上升中的中继调整，中长期投资者可以忽视，而考虑加仓的投资者需要把握时机。

国内地产政策密集落地，有利于基本面边际好转。5月多项地产相关的政策密集落地，这有利于基本面边际好转。目前社融和M1等宏观数据改善还需要时间，而PPI则确定将上行，这对企业ROE的改善将会起到支撑作用。

港股中线做多，以时间换空间。5月港股呈现了较为明显的大幅震荡走势。由于风险溢价不会在扩张期中反复触碰极限值，因此我们认为9.0的风险溢价水平不会再出现（2022年10月至今，已经出现了2次），即恒指将大概率不会跌至15000点（参考3月3日报告，《风险溢价模型预示着港股2024年的低点已现》），我们倾向指数在16000-18000点之间构筑全年的次低点；计算上限，我们以保守参数测算到2025年Q1恒指目标价区间约在21000-21500点区间，距离目前尚有约18%的空间。因此，我们认为站在中线角度港股依旧充满机会。

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