短期内转债估值仍有一定上升空间，可转债ETF(511380)交投活跃，明电转债、明电转02涨超9%

今日（2024年12月18日），A股三大指数涨跌不一，上证指数涨0.69%，深证成指涨0.45%，创业板指跌0.02%。盘面上，量子科技概念，复旦复华涨停，国盾量子涨超5%，我国超导量子计算机“祖冲之三号”惊艳亮相，超越传统超算；中字头股票普遍高开，中公高科涨停，中纺标、中铁装配涨超7%；高位股继续退潮，大连圣亚、长白山、永辉超市等多股跌停。

转债市场方面，中证转债及可交换债债指数涨0.69%，可转债ETF（511380）盘中涨0.38%，成交金额超15亿元，年初至今涨幅6.44%。

成分券超9成上涨，涨幅方面，明电转债、明电转02涨超9%，九洲转02涨超7%，白电转债、神通转债涨超6%，佳禾转债、新致转债、中旗转债涨超5%，天阳转债、集智转债、蒙泰转债均涨超3%。

跌幅方面，松原转债跌超11%，国城转债、普利转债跌超5%，亚药转债、成银转债、三羊转债、太平转债、瑞科转债小幅跟跌。

华福证券表示，随着明年经济政策框架的逐步明晰，当前投资者对经济复苏节奏的预期将加速兑现到股票定价中。我们认为市场仍将维持10月中旬以来的区间震荡走势，建议投资者逢低配置权益资产和转债。风格上，关注食饮、可选消费、上游投资链的复苏，另外我们仍未当前小盘行情仍未结束，后续科技、高端制造相关的小票仍将持续走出超额行情。

上周转债估值加速修复，验证了我们之前的判断，短期内转债估值仍有一定上升空间，但进入25年投资者可能需要转换思维，向攻守兼备的转债策略切换。

三类策略较易获取估值修复的超额收益：（1）正股和转债均有资金增量流入的转债品种，一方面宽基ETF扩容利好大中盘正股对应的转债，另一方面，机构投资者回补转债资产或仍偏好加仓基本面较优的标的；（2）低估值平衡转债，平衡转债相比股性转债更靠近债底，在震荡行情内或容易走出超额收益，可以关注有估值性价比的转债；（3）小市值弹性转债，当前成交量仍处于高位，低关注度的小市值正股对应的转债或继续呈现超额收益。

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