新能源供需格局逆转，泉果基金赵诣：行业明年或开启持续性涨价周期

在经历长期深度调整后，新能源板块今年以来显著走强。对此，泉果基金董事总经理、基金经理赵诣在接受采访时表示，在市场因素与“反内卷”政策共同作用下，行业供给端正迎来积极变化。当前投资机会不仅来自供给改善带来的价格弹性，更取决于需求端的持续表现。在投资布局上，他深耕高端制造与科技领域，采取“两端配置”策略，以捕捉产业链不同环节的成长机遇。

新能源供需格局出现逆转

谈及新能源板块此轮行情的背后原因，赵诣表示，经过深度调整后，新能源板块各环节价格和盈利均处于低位，在市场因素与“反内卷”政策共同作用下，供给端开始出现积极变化。目前电池产业链各环节已出现涨价迹象，预示着行业供需经过近4年调整，开始出现逆转。

“自去年起，行业供需缺口开始逐步收敛，明年很可能会供不应求，并开启持续性的涨价周期。‘反内卷’政策的推进也会加速这个过程。”赵诣称。

经过长期调整，近期碳酸锂价格有所企稳。在赵诣看来，这一上游原材料的价格变化对新能源行业影响显著。他表示，从锂和钴的价格走势来看，目前钴价受非市场因素影响较大，而碳酸锂价格相对更市场化，主要由供需关系决定，同时碳酸锂价格保持相对的平稳则有利于整个锂电行业的发展。

关于期货市场与股票市场之间的相互影响，赵诣将其划分为三个阶段：第一阶段，商品价格触底但尚未启动上涨时，预期推动股价先行；第二阶段，商品价格初步上涨，呈现“量价齐升”，股价随之快速上行；第三阶段，商品价格持续走高后，市场担忧价格不可持续，同时高价格开始抑制需求，此时股价往往停止上涨甚至回落。

此外，赵诣认为，“反内卷”为新能源板块创造了利好的政策环境，缓解了行业价格通缩，加速供需改善，但更根本的还是要看需求端的表现。只有在需求持续旺盛的行业，才可能出现更大的投资机会。如果价格触底回升，同时需求良好，就可能出现量价齐升的情况。反之，如果需求疲软，即使价格企稳，行业可能只是维持现状，弹性相对有限。

深耕高端制造与科技领域

在投资策略方面，赵诣始终以公司基本面和行业竞争格局为核心选股依据，深耕高端制造与科技领域，选择具备全球竞争力的优质企业，并长期陪伴其成长。赵诣表示，预测市场底部较为困难，但当优质公司因快速调整而进入高性价比区间时，他会提升持仓集中度。

“目前，我的组合主要集中于新能源、电子、机械、军工等高端制造行业，以及港股互联网公司，整体呈现‘两端配置’的特点：一端聚焦科技与AI；另一端关注新能源、军工等行业。我们着眼于长期，希望与优秀企业共同成长。”赵诣说。

此外，赵诣也关注到，AI技术正在海内外算力共振中加速落地，从生物医药、化工到军工、出行及日常生活，AI已开始为部分公司贡献实际收入。在他看来，这意味着从硬件到应用端，将持续涌现高质量的投资机会。

来源：上海证券报

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